【特斯拉在华月销环比暴跌63.6% 近三年最差】格隆汇11月11日｜据一财，特斯拉今年10月交出了三年以来最差成绩单。懂车帝最新数据显示，10月份特斯拉共计销售了26006辆车，与上月的71525辆相比，环比下滑了63.64%，同比下滑35.76%。从品牌排名来看，特斯拉由9月的第7位下滑至10月的第27位。这一销售数据甚至低于今年最低的2月份，当时的销量为26777辆。将时间线拉长至三年，这一销量数据仅仅略好于2022年10月，当时特斯拉仅卖出17200辆。分车型来看，Model Y和Model 3销量双双暴跌。有分析认为，这或与特斯拉工厂的放假时间相关，该公司近三年的十月销量都较九月有较大的下滑。但今年10月同比降幅超过三成，销量甚至不及2023年同期。此外，由于购置税减免政策即将到期叠加“金九银十”等因素，各新能源车企纷纷抢占市场先机、冲击全年销量目标，这也导致能源车市竞争更加激烈，挤压了特斯拉的一部分份额。格隆汇11月11日｜据一财，特斯拉今年10月交出了三年以来最差成绩单。懂车帝最新数据显示，10月份特斯拉共计销售了26006辆车，与上月的71525辆相比，环比下滑了63.64%，同比下滑35.76%。从品牌排名来看，特斯拉由9月的第7位下滑至10月的第27位。这一销售数据甚至低于今年最低的2月份，当时的销量为26777辆。将时间线拉长至三年，这一销量数据仅仅略好于2022年10月，当时特斯拉仅卖出17200辆。分车型来看，Model Y和Model 3销量双双暴跌。有分析认为，这或与特斯拉工厂的放假时间相关，该公司近三年的十月销量都较九月有较大的下滑。但今年10月同比降幅超过三成，销量甚至不及2023年同期。此外，由于购置税减免政策即将到期叠加“金九银十”等因素，各新能源车企纷纷抢占市场先机、冲击全年销量目标，这也导致能源车市竞争更加激烈，挤压了特斯拉的一部分份额。

绩后下跌，特斯拉面临关键抉择三季度，特斯拉交出营收创新高却利润承压的财报。营收达281亿美元，同比增长12%、环比增长25%，超此前272.4亿美元预期；但净利润仅13.73亿美元，同比暴跌37%。在过去的三季度，在交付量超预期，FSDV14上线等利好催化下，特斯拉股价上涨了40%。期间，特斯拉为马斯克奉上万亿美元的天价薪酬，Robotaxi与Optimus这两大业务进度将成为特斯拉未来市值上升最核心的因素。当共识凝聚，马斯克画的饼却再一次推迟了。营收、交付量创新高仍暗藏隐忧从业务基底看，汽车业务营收212亿美元略超预期的209亿美元，49.7万辆交付量大幅超出卖方44.4万辆预期，其中美国市场因为IRA补贴退坡掀起抢购潮、中国市场靠ModelYL三排版本拉动。储能业务增长也很快，收入34亿美元同比增44%，毛利率31%超预期的27%。服务和其他业务收入34.8亿美元，同比增长25%。但为什么净利润会同比下滑这么多？特斯拉给出几点原因，首先是公司费用上升显著。本季度运营支出激增50%至34亿美元，其中研发费用高达16.3亿美元，资金主要投向HW5.0芯片、Robotaxi与Optimus研发，且特斯拉向AI计划员

【特斯拉：上市以来股东回报率高达39140% 远超标普500及其他同类公司】格隆汇10月16日｜近日，特斯拉在其官方社交平台发文称，自IPO以来股东总回报率高达39140%，远超同期标准普尔500指数及其他同类公司。这一回报率，意味着若投资者在特斯拉上市时投入1万美元，如今资产已膨胀至约391.4万美元。特斯拉强调，良好的公司治理并非终极目标，而是实现持久、长期股东回报的必要基石。支撑这一业绩的，是特斯拉董事会的卓越治理能力。特斯拉表示，董事会每一位董事都以关键技能、经验、性格与视角，共同塑造企业未来。在他们的推动下，特斯拉完成了从新兴电动汽车制造商到自动驾驶解决方案提供商的华丽转型，不仅推出了Model系列多款现象级车型，更在FSD（完全自动驾驶）技术、储能业务、人形机器人等领域持续突破，为股东创造了海量价值。格隆汇10月16日｜近日，特斯拉在其官方社交平台发文称，自IPO以来股东总回报率高达39140%，远超同期标准普尔500指数及其他同类公司。这一回报率，意味着若投资者在特斯拉上市时投入1万美元，如今资产已膨胀至约391.4万美元。特斯拉强调，良好的公司治理并非终极目标，而是实现持久、长期股东回报的必要基石。支撑这一业绩的，是特斯拉董事会的卓越治理能力。特斯拉表示，董事会每一位董事都以关键技能、经验、性格与视角，共同塑造企业未来。在他们的推动下，特斯拉完成了从新兴电动汽车制造商到自动驾驶解决方案提供商的华丽转型，不仅推出了Model系列多款现象级车型，更在FSD（完全自动驾驶）技术、储能业务、人形机器人等领域持续突破，为股东创造了海量价值。

【大行评级｜花旗：上调福耀玻璃H股目标价至92港元 维持“买入”评级】格隆汇9月29日｜花旗发表报告指，福耀玻璃上半年利润率超出预期，该行对公司2025年至2027年盈利预测上调13%至16%。该行把福耀玻璃H股目标价从64港元上调至92港元，基于2026年至2028年18%的净利润年复合增长率预测，目标价相当于预测市盈增长率1.1倍，以及预测2026年市盈率19.7倍。该行维持对该股“买入”评级，因预期海外市场份额增加和售后服务业务扩张将继续推动收入增长，同时利润率将受惠产品结构改善、更好规模效应及持续成本控制。格隆汇9月29日｜花旗发表报告指，福耀玻璃上半年利润率超出预期，该行对公司2025年至2027年盈利预测上调13%至16%。该行把福耀玻璃H股目标价从64港元上调至92港元，基于2026年至2028年18%的净利润年复合增长率预测，目标价相当于预测市盈增长率1.1倍，以及预测2026年市盈率19.7倍。该行维持对该股“买入”评级，因预期海外市场份额增加和售后服务业务扩张将继续推动收入增长，同时利润率将受惠产品结构改善、更好规模效应及持续成本控制。

【大行评级｜高盛：上调敏实集团目标价至33.5港元 估值重估将取决于全球汽车需求前景】格隆汇9月12日｜高盛发表研究报告指，敏实集团上半年EBIT符合预期，将集团2025至2027年的净收入预测上调至13%，又将目标价由27.6港元上调至33.5港元，惟将评级降至“中性”。该行认为，敏实下一阶段估值重估将取决于全球汽车的需求前景，但相信目前主要市场的汽车需求将达到高峰，增长预计将由2023及2024年的6%放缓至2025及2026年的1%，并在2027及2028年下降2%。因此，该行预期敏实的净利润增长率将放缓至2025及2026年的15%，并在2027进一步降至11%。格隆汇9月12日｜高盛发表研究报告指，敏实集团上半年EBIT符合预期，将集团2025至2027年的净收入预测上调至13%，又将目标价由27.6港元上调至33.5港元，惟将评级降至“中性”。该行认为，敏实下一阶段估值重估将取决于全球汽车的需求前景，但相信目前主要市场的汽车需求将达到高峰，增长预计将由2023及2024年的6%放缓至2025及2026年的1%，并在2027及2028年下降2%。因此，该行预期敏实的净利润增长率将放缓至2025及2026年的15%，并在2027进一步降至11%。

【大行评级｜摩根大通：首予三花智控H股“增持”评级 12个月目标价为41港元】格隆汇9月12日｜摩根大通发表研究报告指，首予三花智控H股“增持”评级，12个月目标价为41港元。该行表示，其核心假设是三花智控扩展其人形机器人业务并维持在制冷和电动车热管理领域的领导地位，将推动2026至2027财年每股盈利年均复合成长率达15%，并支持该股进一步的估值重估。摩通对三花智控A股也维持“增持”评级，目标价为43元，并认为机器人技术和数据中心液冷技术的额外潜在上涨空间尚未完全反映在其预测中。格隆汇9月12日｜摩根大通发表研究报告指，首予三花智控H股“增持”评级，12个月目标价为41港元。该行表示，其核心假设是三花智控扩展其人形机器人业务并维持在制冷和电动车热管理领域的领导地位，将推动2026至2027财年每股盈利年均复合成长率达15%，并支持该股进一步的估值重估。摩通对三花智控A股也维持“增持”评级，目标价为43元，并认为机器人技术和数据中心液冷技术的额外潜在上涨空间尚未完全反映在其预测中。