你在过节,钱在跑路:我们无处安放的“钞票”

2016-10-04 18:33 自成一体 阅读 12011

题记:沉重的青春,如同曾经在最美的时节飘落的樱花,辗转踯躅,依旧无处安放,无处皈依--《我们无处安放的青春》

设想一个画面:大海上,船翻了。倒扣的船体仍容纳了为数不少的空气。被扣在里面的你,是得过且过,继续安享这注定要耗完的空气,最后窒息,还是为了活命,深吸一口气,潜入迷暗的水中寻找出路,以重见天日?

这不是看电影《我们无处安放的青春》,而是一个无数国人正在面对,却很少有人深刻意识到的严肃风险:你的钞票,未来可能会呼吸越来越困难。

当你在欢天喜地欢度国庆假期时,那些对呼吸高度敏感的人,以及他们的钞票,正在辗转踯躅,左冲右突,寻找去处。

而当你优哉游哉休完假期回来,你也许会突然发现:你的钞票,无论多少,其实已无处安放。

一、你在过节时,汇市与楼市发生了什么?

①10月1日,人民币正式入篮SDR。

为期一个多月的人民币SDR行情眼看着就这样结束了。

为了让人民币顺利入篮,央妈没少费力气。这一个多月的人民币汇率表面上看起来波澜不惊,并没有多大惊扰,但是背地里央妈与空头的对战却是惊心动魄。9月19日,隔夜香港人民币同业拆借利率(CNHHibor)甚至报到了23.68%,较9月15日的7.95%大幅飙升,创下2010年3月有数据以来的历史第二高值,仅次于今年1月12日的66.81%。

人民币汇市的SDR行情(如果维稳也算行情的话)结束之后,汇市将何去何从?

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②一二线城市掀起楼市"限购潮"

昨天白天,无锡和济南发布楼市限购措施,昨晚,合肥、苏州也紧随其后发布限购措施。加上成都和郑州,国庆期间发布楼市限购政策的城市已达6个。

至此,全国执行限购的城市和区域达到了16个。

这意味着:楼市限购政策已经在一线、二线城市中全面启动,资金将被迫去往"买入就无法脱手"的三四线城市去"安居"。

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疯狂走出一条抛物线的楼价,何时会迎来拐点?

二、楼市疯狂如斯,为何还能成资金容身之所?

过去的大半年,尤其是近2个月,楼市几乎每天都会制造一个大头条。

9月底,深圳仅6平米户型卖出88?万元的价格;

*ST宁通依靠出售2处市重点北京小学本部学区房,而保住不被退市,公司经营连续两年亏损,但炒房12年却赚16倍;

杭州限购引发抢购潮,抢房者将售楼处门撞飞;

8月底,上海民政局出现离婚也要限号,因为假离婚购房人数激增;

同样是8月,融信中国以110.1亿元总价、名义楼板价10万元/平方米、溢价率139%、可售面积楼面价14.3万元/平方米摘得上海新静安地块,创下中国土地成交史上单价最贵地王纪录,预期届时售价将接近20万/平。

在这个疯狂的楼市中,全民为房而疯狂,这场2015年末重新被燃起的抢房运动让人瞠目结舌:几百万的房子正在像白菜一样在肆意被抢购。

8月,70个大中城市中,64个城市房价环比上涨,比7月增加了13个;一、二、三线城市房价均在上涨,其中,北京、上海、广州、深圳四个一线城市环比涨幅分别为3.8%、5.2%、2.4%、2.1%,同比涨幅为25.8%、37.8%、21.2%、37.3%。

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而房贷也则成为了拉动房价的主力军。7月新增信贷几乎全是房贷,而8月新增贷款9487亿元,其中一多半都来自房贷。目前整个中国的银行业信贷存量近90万亿中,24%到25%都是房地产领域的贷款。

不断跳涨的房价不停牵拉着每个购房者的神经。身边不少人举全家三代之力甚或空手套白狼,加足杠杆牟足劲将全部身家和未来现金流都投进了房地产,打算大干一场。

此情此景,让我想起了去年4月份,人民日报高喊"4000点是牛市的起点"。那时候,全民炒股,所有的人在所有的地点,都在讨论自己的股票浮盈了多少,似乎每个人都能在这场大牛市中积累起自己的财富,实现财富自由,成为人生赢家。

股市泡沫几乎是必然地破裂了,股市已无法安身,资金寻找了一个看似浑身瑕疵,却又完全合乎逻辑的去处:已经高高在上楼市。在这里,尽管泡沫丝比去年的股市有过之而无不及,理论上根本不是好的安身之所,但这个地方与股市有两个截然不同的地方:

1、楼市最大利益主体是地方政府,与他们捆绑在一起,天然在回避风险;

2、信贷资金疯狂流入,在这里,资金有5倍以上的杠杆和一年上涨50%的投资机会,折算成一年就是7.5倍的收益率。

是的,如果实在无处可去,如果注定有一天会死去,那好吧,至少与资源拥有最多的人(地方政府)捆绑。而且,银行愿意提供80%甚至100%的按揭,等于让你不出钱去赌一把,那为什么不做呢?万一赌赢了呢?

但,房市这个安身之所,与本文初说的那艘倒扣过来,仍有空气可以呼吸的船,有何区别?

三、楼市大船下的空气,还能呼吸多久?

前中国的楼市,已经完全不能按居住属性进行分析,什么房屋库存、土地供应,什么收入增长、人口结构,这些因素统统不重要。其实此时此刻的中国房市,已经成为了各方博弈的一种金融品。

楼市的泡沫究竟有多大?

国际上衡量房地产泡沫的工具主要有2个:租金回报率与房价收入比,这2个指标分别相当于股票的PE与PB。

目前中国主要城市的静态租赁回报率为2.6%,一线城市在2%左右,低于二三线城市。根据国际租售比合理区间推断,静态租赁回报率为4%-6%,中国水平远低于国际标准水平。

2015年,一线城市房价收入比为19,二、三线城市的房价收入比分别为8.3和7.5。中国的住房收入比在全球排名第14位,在主要的发达国家和金砖国家里,中国的住房收入比排名第一。除了中国整体高之外,中国的一线城市的房价收入相对世界其他重要城市来说更高。

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这两个指标的计算都是基于2015年的数据,考虑到今年一、二线城市房价的飙升,楼市的PE与PB(租金收益率和房价收入比)也进一步高企。

有大师曾经总结,买股票赚的钱只能分成3种:第一是赚央妈的钱;第二种是赚公司成长的钱;第三种是赚别人的钱。

类似地,买房赚的也是这3种钱:第一种是赚货币超发的钱(即赚央妈的钱);第二种是赚人口现象的钱(人才往资源集中的一、二线城市集中,供不应求推动的房价上涨部分);第三种也是赚别人的钱(赚的是认知偏差的钱)。

你问我,现在楼市这么火爆、如此疯狂,买房的投资者赚的是什么钱?

人口老龄化和流动人口负增长,在2010年之后要想在楼市上赚人口现象的钱,几乎就不可能了。

M2增速7月份跌至10.2%,8月份11.4%。加上人民币贬值的压力,央妈不会贸然降准或降息。所以接下来要在楼市上赚到央妈放水的钱也会更难。

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所以现在楼市的狂欢和去年5000点的大牛市都是类似的狂欢。每个人都在想着怎样赚到别人口袋里的钱,每个人都预期会有下一个人来接走手上的楼盘,轻松地以5倍的杠杆撬动7.5倍的收益,拿下别人口袋里的钱。

四、到底该在何处安放我们的"钞票"?

很多时候,选择远比努力重要:你把你的钱安放在何处,其实就基本决定了你未来的社会层级。

这一条,过去20年成立,未来20年,依然成立。

如果你还沉浸在节日的欢喜气氛中,而从来没有考虑过这个问题。那么,是时候该醒一醒了。一、二线城市的集体限购是第一记警钟,人民币入篮SDR动作完毕是第二记警钟。

我们都知道,去年A股的那轮大牛市将上证从2000点拉到了最高时5000点以上,如今艰难地守在3000点附近,离去年国家队救市的成本线3600点不远。要想突破这一成本线是很难很难的,因为一旦突破国家队的成本线它们就有动力抛售。所以,对于A股只能呵呵。

房地产虽是泡沫耀眼,但貌似依然安全(这真的是个很讽刺的悖论)。但一二线城市的集体限购,潜台词已经很清楚:你要么去帮望穿秋水的三四线地方政府去库存,要么无处容身。

汇市呢?美元加息时迟早的事,这意味着一直维持宽松的本币贬值也许是渐进,但几乎是个确定的大方向。

天无绝人之路,海外市场或许是一个大概率的好去处:既能规避汇市人民币贬值的风险,又符合资金从楼市挤回归股市的跷跷板规律。

这一点与今年国内经港股通流入香港的资金,和恒指牛冠三季度全球主要股指的现象完美契合。

港股通原定的2500亿总额度早在9月7日(2496亿)即已告罄。截至9月27日,港股通累计净买额已经达到2790亿元人民币,超额近300亿元。

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香港基准股指恒生指数牛冠三季度全球主要股指(也是今年迄今最好的之一)。

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一直以来老实巴交地跟着美股走的恒指,或者再夸张一点说,美股和A股哪个差就跟哪个走的恒指,这次却逆袭老大标普500指数,走出独立的牛市行情。

仔细分析一下数据也不难想明白。资金加速涌入港股大致是从今年5月1日开始的,5月迄今(9月27日)港股通累计净买入1372亿元人民币,占2014年11月港股通开通以来全部净买入资金的一半(49.2%)!这与人民币贬值的时间段不谋而合。

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在人民币贬值(预期)风暴来袭之际,作为几乎唯一一条合法的资本流出(出逃)通道,港股(港元)成为大陆市场竞相追逐的避风港。

而对于中国政府而言,资金通过"陆港通"通道流入港股(港元),未来国内有机会了再次回流,并不算资本逃离,而是一个完全可以接受的、可控资金闭环,自然也乐见其成。

这或许只是一个长周期的开端。

尾声

在笔者刚刚完成本文的时候,深圳出台了楼市新政:二套房首付提至七成,并大力提高限购门槛,要求:本市户籍成年单身人士(含离异)限购1套住房;连续缴纳5年以上个人所得税或社保的非户籍居民家庭,限购1套住房。对无房且无贷款记录的,继续执行三成首付;对无房但有贷款记录的,首付不低于五成;已有1套住房的,首付提高到七成以上。

你还在优哉游哉旅游?丝毫未惊觉你的钱已"无处安放"?

再重温一下那句偈语:

很多时候,选择远比努力重要:你把你的钱安放在何处,决定了你未来的社会层级。