时隔一年,人民币暴涨三天,央妈再一次教空头做人

2017-01-05 19:19 自成一体 阅读 15807

一、人民币三连涨

金融界有一句谚语叫,“一根大阴线改变情绪,两根大阴线改变信仰,三根大阴线改变节操”。今天的离岸人民币汇率就成功实现了三连阴,在岸-离岸价格一度倒挂逾1000点,创下CNH 2010年问世以来最大周度涨幅。

昨日下午,离岸人民币(CNH)涨超400点,强势收复6.92关口,此后一度升破6.87关口;今天(1月5日),离岸人民币更是势如破竹,在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8817,创近一个月新高,较上一交易日大涨668点,创去年2月15日以来最大涨幅。离岸人民币兑美元午后直线飙升,最高升至6.7858,日内连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79八大关口,现涨488点子报6.8174,两地价差倒挂逾600点。

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请问,三根大阴线之后,你的节操还在吗?

二、香港人民币隔夜HIBOR飙升

人民币成功实现三连涨的同时,香港人民币隔夜HIBOR出现了一个有意思的现象,香港人民币的同业拆息利率飙升。 

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新年第一个工作日(1月3日)和第二个工作日(1月4日)香港离岸人民币拆借利率(Hibor)就分别飙升至了17.76%和16.95%。今天(1月5日),香港离岸人民币拆借利率(Hibor)全线飙升,隔夜Hibor暴涨2139个基点至38.335%,续创2016年1月13日以来新高;7天利率升至17.55456%,14天利率升至15.70717%。 

三、年年岁岁花相似:去年发生了什么? 

离岸人民币拆借利率飙升、香港市场上人民币连续升值,这一幕幕是不是似曾相识?是的,类似的场景就曾经发生在去年的1月12日和9月19日。 

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去年的1月12日,离岸人民币流动性紧张状况加剧,香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率(Hibor)由111日的13.4%飙升至66.8%,创有记录以来最高水平,一周、两周Hibor也分别升至33.79%28.34%的纪录新高。 

离岸市场的人民币流动性收紧时,人民币汇率会怎么样?

去年同一时期,香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率(Hibor)飙升创下历史记录后,人民币汇率相应地在111日大幅升值逾800点,112日继续延续升值态势,一度上涨380个基点至6.5641元,打平了与在岸人民币兑美元汇率的差价。

然而,人民币的升势并未持久,过完一季度之后,人民币在第二季度从6.5左右贬值到了约6.7

三季度的人民币汇率表现得波澜不惊,对于10月份的人民币入SDR表现出一副胸有成竹的样子。但是,表面的波澜不惊底下,掩盖的可是波涛汹涌。

从9月14日到9月19日,香港隔夜人民币银行同业拆息利率不断创新高,连续多天脱离市场正常水平。9月19日,隔夜香港人民币同业拆借利率(CNH Hibor)甚至报到了23.68%,较9月15日的7.95%大幅飙升,创下2010年3月有数据以来的历史第二高值,仅次于今年1月12日的66.81%。不仅是隔夜利率,其余所有期限的离岸人民币拆借利率都处于历史次高位,7天期CNH Hibor从8.99%升至12.45%,14天期CNH Hibor也攀升至12.45%。

然而,三季度似乎是一场深不见底的暗战,“十一”大限一到,人民币顺利完成入SDR后便重新打回原形。在10月份之后,人民币一度从近6.5一路上扬到了年底的6.988。

时隔一年,央妈大战空头的大戏又再次上演。一边推高离岸人民币汇率,另一边则 “釜底抽薪”,推高Hibor(香港隔夜离岸人民币银行同业拆借利率),让空头借不到人民币,或者借入人民币的成本奇高,从而将空头的威风杀得遍地。

而且,央妈已经不是去年的央妈了。有了去年开年的经验,今年在头三个工作日就将空头打爆。

开年头三个工作日,央妈就已经以迅雷不及掩耳之势出击,三日之内,人民币反弹近1600点——对于货币汇率而言,这是足以打爆任何空头的一个恐怖升幅。更不用说,央妈还抽走了任何一个人民币空头都需要的武器,借入人民币。当央妈抽走离岸市场的人民币流动性,空头做空时借入人民币的成本飙升至38%以上。这做空的代价可真不是一般人能承受得起啊,更何况央妈三根大阴线足以打爆你的头。

隔夜拆息率的飙升,并非偶然:收紧人民币流动性,大幅拉高息口,抬升做空者的成本,令其知难而退才是每回隔夜拆息率(HIBOR)飙升的真正原因。

四、今年有什么新气象?

尽管离岸人民币顺利实现三连涨,“三根阴线改变信仰”的故事在这里却完全不起作用。别说信仰了,市场的情绪变化都不是太明显。从人民币期货的成交量和成交价来看,空头们对人民币期货的热情有增无减。

近几个月以来,香港交易所人民币期货成交量急速攀升,今日再创新高。

截至1月4日,美元兑人民币(香港)期货日均成交量高达4555张,刷新2016年12月的日均成交量纪录,当时日均成交量为4325张合约。事实上,美元兑人民币(香港)期货成交量在2016年8月以来就逐月攀升,日均成交量由去年8月的915张跃升至今年1月的4555张。月度成交量方面,2016年12月的合约成交量为86490张,而在今年1月刚刚过去的两个交易日中,合约成交量就已达到9110张,若该势头得以延续,预计1月合约成交总量将超过去年12月。

按年来看,2016年,美元兑人民币(香港)期货合约成交量达到538594张,约为2015年全年的两倍。未平仓合约则在20161230日创下45635张合约的新纪录,约为全球美元兑人民币(香港)期货未平仓合约总和的2/3

今日人民币期货的成交量更是激增,创下了惊为天人的单日成交量(见下图),完全秒杀过去一年以来任何一日的成交量。市场情绪看来丝毫没有因为空头被央妈打爆而熄火,相反,嗅到金钱血腥味的空头们在今天将其兴奋的情绪引向了最高潮。

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今天人民币期货的成交价在央妈的极力追击下有所回调,但市场的看空情绪仍然很热烈。据今日的人民币期货报价推算,市场认为到今年3月人民币会到6.9455,6月份会破7,年底市场认为人民币会到7.1755。

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昨日,港交所还宣布,计划推出人民币货币期权,若市场准备就绪,美元兑离岸人民币期权合约可望在2017年第一季开始交易。新期权合约将配合香港交易所现时提供的美元兑人民币(香港)期货及其他人民币货币期货。  根据主要合约细则,期权合约金额为每张10万美元,交易费为8元人民币,首6个月豁免。而且,该期权为标准场内合约,具有高透明度,缴付保证金后即可买卖,可大手交易,合约期可长达16个月。

人民币货币期权一旦推出,围绕着人民币市场的赌徒将会越来越多,这个市场也会愈发地热闹。

结语

历史总是惊人的相似,央妈重回去年的套路,无非就是想告诉大家:“你可以做空人民币,但心不要太大,否则你可能偷鸡不着,蚀掉卿卿性命。”防止外汇流失,换汇卡来卡去,都不如三根阴线来的有效。