新一届 Meme 股问世，贾跃亭造车不行创妖股

划重点

① 以此前平均参与成本 0.2-0.3 美元估算，早期入场法拉第未来的投资者在高峰获利 10-15 倍。而最低点 0.04 美元入手的散户获利更为丰厚（超过 80 倍）。

② 2021 年 GameStop 事件的本质即是一场“轧空”，法拉第未来同理。截止 4 月 30 日，其空头做空比例高达 95.37%。这表明法拉第未来被极度看衰，但如果多头集中力量轧空，胜率相当高。

③ 法拉第未来只是此前 GME、AMC 事件的又一次翻版。类似现象已经在多个细分市场出现：Meme 妖股、NFT、SPAC、加密货币，有时甚至是特斯拉等大盘股。现实比预想往往更疯狂。

RockFlow

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一周前，美股仿佛又回到 2021 年。

这一切都始于基思·吉尔 (Keith Gill)周日晚发布的一条推文。他更广为人知的名字是“咆哮小猫（Roaring Kitty）”，上一次 Meme 妖股暴涨时散户们的带头大哥。

这是他三年来第一次在社交媒体上发帖。

随后，上周一、周二仅仅两天，GameStop、AMC 股价旋即上涨超过 100%，股价大幅异动导致它们仅在周二就被停牌 38 次。根据数据公司 S3 Partners 统计，两天之内，GME 空头损失约 22 亿美元。

和 2021 年不一样的是，这次属于 GME、AMC 的行情消散很快。

但故事并未就此结束。来自中国的电动车公司——法拉第未来（FFIE）随后扛过大旗。它在上周的新一轮 Meme 股票热潮中飙升 5700%，成为继 GME、AMC 等妖股之后散户投资者们的最爱。

据纳斯达克官网统计，5 月 14-16 日，法拉第未来单日成交量较此前平均值暴涨 10 倍以上，单日最高成交量超过 15 亿股。以此前平均参与成本 0.2-0.3 美元估算，早期入场的投资者在高峰获利 10-15 倍。而最低点 0.04 美元入手的散户获利更为丰厚（超过 80 倍）。

作为上一波 Meme 妖股的大本营，在 Roaring Kitty 粉丝组建的子区、Shortsqueeze 等老区，持仓数百变数万、持仓过万变 50 万的散户纷纷晒出持仓，进一步引动了大量散户传播和抄底的热情。

据数据公司 Thinknum 统计，此轮涨幅最高潮的 5 月 17 日，法拉第未来一跃成为美国贴吧 Reddit 散户大本营—— WallStreetBets 提及次数第二多的股票，仅次于英伟达。

所以，FFIE 如何抢过 GME、AMC 等老大哥的风头，在此轮行情中成了中国人自己的 Meme 妖股？下一个又会是谁？RockFlow 投研团队对此做了简要分析。

此外，RockFlow 投研团队近期还推出了 Palantir、Coinbase、多邻国、Adobe 等深度投研文章，恰逢其中一些公司迎来新一轮财报季，如果希望快速了解它们的业务发展近况和投资价值，欢迎点击：

英伟达之后，谁是下一个 AI 早期受益者？

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1. 法拉第未来基本面，与被选中的必要条件

过去六个月，法拉第未来股价从 1.50 美元跌至 4 美分。而仅仅用时五天，其股价节节攀升，自今年 1 月以来首次突破 1 美元、2 美元、3 美元大关。

在了解法拉第未来为何此次被散户们（或者说大户？）选中之前，我们先对其做个简要了解。

法拉第未来于 2021 年在纳斯达克上市，总部位于纽约，当时市值超过 40 亿美元。股价于 2021 年 2 月 1 日达到 4980 美元的峰值。随后稳步直线下降，今年早些时候跌至 0.038 美元的低点——跌幅高达 99.99%，最低点市值不到 200 万美元。

相比于同行的几万、几十万年交付量，2023 年，法拉第未来仅仅交付 10 辆新车，其中车主还包括创始人贾跃亭本人。显然，如此小的交付远不足以实现盈利。

从基本面看，法拉第未来显然已经陷入死局。它甚至无法按规定及时披露上两个季度财报，其报告的最后一个季度（2023Q3）营收 55.1 万美元，净亏损 7804.6 万美元。截至该季度的现金头寸为 856.7 万美元，几乎注定了要退市的结局。

纳斯达克发出的股票退市通知更是雪上加霜。今年 4 月，法拉第未来因股价过低而收到纳斯达克的退市通知。在最后一次沟通中，FFIE 计划请求延长时间并可能进行反向股票分割。

如此危局之下，法拉第未来的一个数据尤为值得关注——据纳斯达克官网披露，截止 4 月 30 日，其未平仓空仓股高达 3600 万。即，用 3810.63 万股的流通股本计算，空头做空比例高达 95.37%。

如此之多的股票被卖空，表明法拉第未来被极度看衰。但这也同时意味着，如果多头集中力量轧空，胜率相当高。

“轧空”是一种常见的金融现象。当严重做空的股票价格迅速上涨时，会迫使卖空者通过购买股票来补仓。此时，如果空头利率较高、买入压力激增，会进一步导致股票价格继续上涨。越多卖空者急于平仓，就必须回购越多股票，这会进一步推高股价，由此产生创造一个自我延续的循环。 

2021 年 GameStop 事件的本质即是一场“轧空”。当时的结果是虽然 GameStop 涨势旺盛，但 Robinhood 受到重要财务支持者的影响，禁止普通散户继续买入 GameStop 股票（只允许出售），于是股价暴跌。最终，华尔街获胜，许多追高的散户损失惨重。

这一次，散户发现了法拉第未来，并开始再次集结。双方有可能围绕几个重要股价关口持续交锋。多头与空头的这场战斗有可能持续数周、甚至是数月。

 2. 消息面轮番刺激，法拉第未来故事不断

存在轧空的可能性只是法拉第未来被选中的原因之一。

Meme 妖股的特点是散户兴趣浓厚，社交媒体讨论程度高，价格剧烈波动，股价与公司基本财务健康状况脱节。法拉第未来满足以上所有条件，因此恰逢 Roaring Kitty 回归，他之前参与 GameStop 的传奇经历刺激了太多散户投资者，情绪到了，必然需要找到一个甚至数个宣泄口。

事实上，法拉第未来之所以能成为此轮 Meme 妖股的先锋，还得益于以下几个外部消息引发的共振：

1）地缘政治动态

推动法拉第未来股价上涨的一个因素是美国政府于 5 月 14 日宣布将对中国电动汽车和其他产品征收额外关税。这突如其来的消息让脑子灵活的投资者想到了法拉第未来的特殊性。

作为唯一一家总部位于美国、在美国本地发展的中国背景电动汽车公司（即唯一不受关税影响的电动车中概股），法拉第未来的地位算是独特，可能产生一定的并购价值。这是引发投机性交易的导火索之一。

2）基本面“价值”

前文提到，法拉第未来的确亏损严重，过去一年亏损超过 6 亿美元。但是有分析师预期，今年以及明年，其基本面可能有所好转。如果强行要找亮点，该公司预计到 2025 年每股盈利 12 美分，可能也是股价回升的驱动力之一。

3）贾跃亭需要保护法拉第未来的上市地位

影响法拉第未来股价近期飙升的另一个关键因素是该公司创始人贾跃亭采取的积极措施。在四月份收到退市通知后，贾跃亭坐不住了，他希望利用个人 IP 为公司谋取利益。

过去几个周，兼任法拉第未来首席产品和用户生态系统官（CPUO）的贾跃亭在各大社媒平台连发数条视频。视频中他宣布打算将个人 IP 商业化以产生额外收入，还债之外，向法拉第未来注入资金，以支持汽车生产和整体运营。他强调，将致力于与联席 CEO 一起发挥更积极的领导作用，分担公司面临的挑战。

如果他的这些话还有一点点的可信度，可能也会说服少量散户买账。

 3.  下一个 Meme 妖股会诞生在何处？

显然，法拉第未来只是此前 GME、AMC 事件的又一次翻版。

回顾 GME 事件，除了前文提到的基思·吉尔，核心人物其实是瑞安·科恩 (Ryan Cohen) 。他于 2017 年退出自己创办的宠物电商公司 Chewy，并选择在 2020 年介入 GameStop。2020 年 9 月，科恩披露自己持有该公司 9% 的股份。

精心运营 Twitter、且在电商方面取得成绩的科恩的介入，引起了投资者（可能不止散户）的注意。消息传出后，该股股价上涨了 24%。

两个月后，他向 GameStop 董事会发表了一封公开信，概述了发展电商业务的计划。2021 年 1 月，科恩将持股比例增至 12.9%，并加入董事会，再次震惊世界。

此时，和此次的法拉第未来如出一辙，GameStop 因基本面因素聚集了大量空头，随后“轧空”行情开始，其股价随之上涨超过 1000%。

散户们可能在 2021 年错过了 GameStop，但第二次的 GME、AMC、法拉第未来，其中一些人不会希望再次错过。

过去几年，类似现象已经在多个细分市场出现：Meme 妖股、NFT、SPAC、加密货币，有时甚至是特斯拉等大盘股。

在每种情况下，该资产实际上都产生了一定的情绪价值，而脱离了最初的基础价值。这与一家公司的关注度、流动性密切相关，即便基本面并未发生任何改变，但只要被市场看到，它便可以被赋予新的价值（虽然往往是短暂且极易消退的）。

 4.  结论

法拉第未来最近的股价大幅波动既是股市的风险反映，也体现了股市的魅力。现实比预想往往更疯狂，尤其是在充斥了散户投资者情绪、地缘政治因素和公司内部发展情况的美股市场。

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