股票回购+注销，快手在等风来？

最新的公司公告显示，快手将于未来3年内回购价值不超过160亿港元的股票，后期将根据上市规则进行注销。该公告里还提到：

本公司现有财务资源足以支持股份购回并维持稳健的财务状况。

快手的资金实力可以支撑本次回购，从最近的财报数据也可以看出来。

如下图所示，截至今年一季度末：

公司的现金及现金等价物为人民币110亿元；

经营活动所得现金净额为57.96亿元；

同时快手没有通过筹资的方式获取资金，而主营业务的创现能力，是公司现金流向好的重要支撑。

如下图所示，我们把快手的经营活动现金流量净额与往年作对比，会发现2024年Q1的现金流表现远超过往年同期；而快手现金流的变化，与公司营业收入和净利润的增长趋势是一致的。

因此，分析快手的现金流增长，最重要的还是关注它主营业务的发展情况，去分析它的收入和利润增长。这些我们都可以在公司Q1财报里找到答案。

第一，业务结构升级带来收入持续增长。

如下图所示，线上营销服务及电商业务的增长，带动公司2024Q1的总收入同比增长16.6%，增至294亿元；而线上营销服务收入的增长，是公司推动智能营销解决方案在各场景的应用的结果。

第二，提质降本增效，进一步增加了利润。

快手降本提质增效的结果，可以从结构百分比利润表里得到数据上的验证。

如下图所示：

2024年第一季度，公司的管理费用率为31.91%，而在2022年这一比率为45.04%；

管理费用率和财务费用率都同样出现了下降的趋势，且公司的财务费用是负值。

在期间费用减少的背景下，公司的收入依旧保持了增长，这也侧面反映出了公司运营效率的提升；同时，运营效率的提升进一步降低了期间费用，提高了公司的净利润水平。

从经营层面看，上述现金流、收入和净利润的增长，都不开更多的用户愿意在快手停留更多的时长。

我们从营运参数看，2024年第一季度，快手的平均日活用户同比增长5.2%，平均月活用户同比增长6.6%，而用户贡献的营销服务收入也在同步增长。

坚持用户为先，在7亿老铁的基本盘之上，快手的线上营销服务等业务板块，还有很多事情可以做，我们拭目以待。