一直坚定无脑加仓的品种，天崩地裂都不怕那种！

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“这是价值事务所的第1582篇原创文章”

所长从小就喜欢看历史，在做投资后，对历史的喜爱便更盛了，甚至觉得多读历史能对投资产生非常积极的正向作用。

这背后的核心在于，我们每个人其实都有非常大的认知局限性，每个人都只是在自己所熟悉的生活中打转，日复一日千篇一律，那么，眼界自然便有较大的局限性，而这样的局限性又会进一步让我们对日常生活斤斤计较，认为眼前的就是全部，从而让我们格局变狭隘。

而读史，可以让我们拥有一种更宏大的视野，认清我们人类是如何在种种曲折和困苦中前行的，明白我们的现在是怎么一步步发展而来的，了解我们当下所习以为常的一切都不是那么理所应当的……

当我们拥有了上述宝贵认知后，一方面，自己的眼光自然而然会放得更长，会更不在意当下的蝇头小利，更注重长期回报；另一方面，也会对人生更豁达，会发现当下非常在意和纠结的一些事情是多么无聊；此外，还会对当下的生活由衷生出一份感激，毕竟人类历史上动乱才是常态，而和平反而稀缺的，更何况是经济稳健增长、人人都有饭吃的和平年代……

读史的好处还有很多很多，讲到这里其实有一丢丢跑题，本文所长真正想讲的是，咱们做投资需要一个宏大的格局观，想要投资做得好，格局就一定要大。

格局要大

不知不觉，所长的中丐已经开始盈利了，互联网一直都是所长团队非常看好的行业，其中的龙头企业如腾讯、美团、阿里、京东等都是《价值事务所》长期追踪的企业，中丐也在《价值事务所》的鸡组合《慢慢变富行业精选》中占据了非常大的比例。

但是中丐近些年的表现非常之惨，PE最低时只有十几倍，整个指数从高点跌了70%，要知道，这可是指数，并非单独的企业，指数都暴跌70%，里面的企业基本跌幅都在80%、90%，最绝望的时候，有一堆小伙伴留言，中丐是不是下一个教培行业，整个行业会毁于一旦？

当时的鬼故事比起现在的医药行业有过之而无不及，看上图所长个人账户的“抄底”情况，那密密麻麻的红点点，在当时不可谓不是一把“辛酸泪”。

那为什么所长敢一直“抄底”，坚守多年呢？

答案在于，所长往后多看了几年。

是的，站在2021-2023这几年，互联网行业是好像有面临诸多问题，国内反垄断、钞能力带来的无序扩张行不通了；流量见顶，流量红利没有了；出海很困难；两国要是脱G，内资是否能撑起这么大的市值……

这些问题站在当时看，每一个都好像确有其事，好像都很无解，这些不利因素确实会对相关企业/行业的估值造成较大的压制。

不过，如果我们抛开当下的纠结，再多往后看几年呢？我们会看到什么？

现在的互联网其实只是人在网上，甚至也不全（并不是所有人都在网上），未来十年甚至二十年，假设物联网实现了，元宇宙也实现了，那会出现一种什么样的情况呢？

一切都在网上，不仅人在网上，物也在网上，那时候，整个互联网的市场是不是比现在大好多好多倍？

此外，现在互联网能解决的问题其实很有限，更多其实只是在解决信息不对称、信息匹配的问题，而当供给不足时，任你信息再如何对称、再高效匹配都没用，直白一点说就是，五个盖子、六个碗，怎么挪都盖不过来。最典型的例子就是，当下互联网对于医疗、教育的改变其实很有限。

而未来随着AI的发展，互联网能解决的事情必然越来越多，毕竟人类的一切活动，本质上都可以分拆成数据，只要能被分拆成数据，那就都可以被分析、挖掘和学习然后复制，换句话说，到那时大概率就不再会有供给不足的问题了，哪怕是服务业。

时间越往前推进一秒，人类社会所产生的数据就会多一分；时间越往前推进一天，人类社会就越有可能诞生新的颠覆性技术。

如此下去，整个互联网的蛋糕就是一天比一天大。

换句话说，如果站在未来回头看现在，现在我们所忧虑的一切，其实都只是长期大趋势里一点微不足道的小扰动而已。

说完互联网，我们再来看一下CXO，是的，这两年CXO也是多事之秋，一方面下游生物医药投融资放缓，一方面美国频频搞事情。

但即便在市场最悲观的时候，所长也是坚定看好国内CXO的，为什么？答案也在于往后多看几年。

首先生物医药是个永续性行业，只要人类还没有长生不老，这个行业就会一直增长下去，那么与之处于同一产业链的卖铲人也会永续性增长下去，当我们有了这个视角，你就会清楚，投融资放缓只是一时的，并不会对长期有什么影响。而且，我们用医疗行业自己和自己比会得出近两年投融资放缓的结论，但如果拉长到所有行业一起比，它仍旧是整个一级市场中融资拿得最多的行业之一，2023前三季度，拿钱金额仅次于咱们国家迫切需要攻克的半导体。

其次，中国CXO之所以能崛起，底层核心逻辑在于工程师红利，在于能做端到端一体化CXO，这是内在的能力，不论发布怎样的法案，都无法影响到这个最底层的能力。

美不与我们做生意，成本会急剧攀升，美的药企要面临的竞争也是非常残酷的，不仅有国内，还有欧洲以及日韩等国家药企的竞争，他们不找我们，别的药企找了我们，那必然使得他们新药研发进度变慢、成本变高，最终会优势尽失。

CXO不仅是我们需要美的订单，美的客户同样需要我们的高效率，即便美真的不给单子，欧洲、日韩、国内以及除美外的其余60多亿人口的国家/地区，也可以支撑起好几个万亿美金市值CXO的出现。

别的不说，近些年咱们国内的的创新药市场正在以火箭般的速度发展，相应代表企业的营收也以一种非常恐怖的速度在膨胀，也许用不了多久，咱国内的市场都够吃了。

这就好比当年因限制公款招待，很多人觉得茅台逻辑坏了，但没多久商务宴请和民间消费就起来填上了公款招待的坑，茅台就又YYDS了。

正是带着这样的未来视角，因此所长整体比较淡定，甚至还在2024年3月发布文章 “频频遭利空暴击，恐将丢60%市场，暴跌90%，药明系还有未来吗？”细讲了这个逻辑。结果，果不其然，5月新版的法案把现有合同/产品的豁免权延伸至2032年1月1日，美国药企更换CDMO的最后期限为2032年，此前他们想禁抖音，光速就禁了，现在想禁CXO却要8年，8年，总统都换两个了，这也侧面说明咱国内CXO的底层逻辑有多么坚挺，想脱钩，大概率是没这个可能的。

说完CXO我们也回过头来也再说一下生物医药，前文提到互联网哭爹喊娘，这几年医疗也没比它好到哪去，一会集采、一会创新药谈判、一会投融资放缓、一会低水平内卷，虽然鬼故事没有互联网那么恐怖，但疯狂的下跌也寒了无数人的心，觉得医疗没有前途。

能得出这样的观点，核心还是因为目光太短了。

假设我们随便找个不做投资的朋友，问他医药是不是好行业，相信绝大多数人都会说医药很好吧，而且，宏观数据也确实支撑这个“常识性”论点。

先不说咱们国内，看看全球已经跑出来的发达国家，不论日本还是美国，长期医疗支出增速都超过GDP增速，占整个GDP的比重都越来越高。

一个永续性跑赢GDP的行业，即便在成长路途中一时有反复，前途也必然是光明的，我们国内当下吐槽的一些政策其实都是和隔壁日本学的，日本作为集采等政策先行国，医药行业的发展尚且如火如荼，走出不少长牛企业，那市场更大、工程师更多、产业链更齐备、比他们卷得多的我们，还有什么好操心的？

生物医药是个永续性行业，只要人类还没有长生不老，这个行业就会一直增长下去，只要人类在满足衣食住行后还能有多的钱，就一定会往生命健康方面投入，道理也很简单，谁不想让自己的生命更长？质量更好？少些病痛折磨？

回到前文，即便近几年生物医药在国内算小年，但2023国内一级市场投融资资金去向最多的领域之一还是医药。

考察一个行业是否真的有前途，指标不是二级市场股价走势，而应当是这个行业吸纳资金、人才的情况，只要资金、人才都在往这个领域涌入，那它就是朝气蓬勃的。

现在生命科学对人体的了解其实只是冰山一角，还有大量的疾病没能被攻克，即便很多疾病被攻克了，我们也还想有更多让生命质量变得更好的医疗服务，典型如现在火爆全球的减肥药以及各种医美，所以，只要把格局放大一点，多往后看几年，很多当下觉得是问题的问题，或许就不再是问题了。

只要前景是光明的，当下的一些曲折其实并没有什么大不了。毕竟投资投的永远都是未来，而不是当下和过去。

所长投资这么些年，得到的最大教训之一就是格局一定要大，自己过去曾多次由于格局小了而痛失赚大钱的机会，实话实说，赚个几十个点、翻个一两倍，并不能对我们生活产生什么改善。这些小涨幅说白了真的没有任何实际意义！只有真的拿优质资产的时间足够长，享受到通过时间累积的复利，那才真的可以对生活产生质的改变。

最后再给大家附上一张所长非常喜欢的图片，只有大格局，才能配上大回报；只有大格局，才能不被短期的波动/鬼故事所“唬住”；只有大格局，才能收获人生的幸福。不论生活还是投资，咱们的格局一定要大！