重仓核心资产！我们的核心竞争力有哪些？

近年来，一些名片代表中国走向了全世界，中国基建几乎重绘了非洲的交通地图；北斗卫星巡视山河，守卫民生；新能源汽车产销量全球；工业体系的全产业链目前只有中国是完整的，工业体系在全球无可替代；数字人民币或将改变世界的货币格局；在一带一路的进程当中，我们中国的影响力大幅提升，人民币国际化大步迈进……四大文明古国中，只有我们中华文明历经5000年而传承下来，这是怎样的智慧？

重仓中国一定是你最佳的选择。

年初来A股V型走势，2/5以来行情是底部第一波反弹，反弹是否延续？

基本面数据是关键。若短期基本面数据验证情况不及预期，股市或震荡蓄势。当前市场走势面临不确定性，行业结构则更为重要。

数据面上，3月PMI也重回荣枯线以上，较2月上升1.7个百分点；海外需求支撑下，1-2月我国出口总额同比为7.1%，明显高于2023年12月的2.23%；财政加力正带动基建投资改善，1-2月广义基建投资累计同比增速为9.0%，相较于2023年有所抬升。政策落地见效推动宏微观基本面改善，若下半年美联储降息，外资有望回流，资金望回补白马股。

图1：2024年国内实际GDP同比增速有望达5%左右

来源：Wind、海通证券，截至：2024.4.8

与此同时，今年政府工作报告明确2024年GDP目标增速5%左右，由于2023年并不存在类似2022年的低基数效应，这也意味着今年的增速目标更显高质量要求。

2021年至今，在公募基金跑输大盘的环境下，与高股息、小盘股的上涨行情相比，过去广受机构投资者青睐的白马股也表现不佳。中证A50指数包括了各行业最具代表性的龙头上市公司，这些公司拥有较强成长性、技术实力以及市场影响力，因此以中证A50指数作为白马板块的代表，可以发现当前估值已处于历史相对低位。截至2024/4/3，中证A50指数PE（TTM，整体法）/过去3年滚动分位数仅为15.8倍/17.1%，此前1月市场大跌时一度低至13.9倍/0%。

图2：中证A50指数估值处历史低位

来源：Wind、海通证券，截至：2024.4.8

低估值的白马板块性价比非常高。回顾历史，可以发现牛市初期的第一波上涨主要源自政策宽松、情绪修复，而基本面的趋势还未明确，因此该阶段市场往往不存在特定的行情主线，而是呈现各行业普涨、轮涨的特征。

各行业的龙头公司或将是行情延续的领头羊，着眼于更长周期，政策支持和技术突破加速电子细分领域自主可控，老龄化趋势加速医药需求释放，电子、医药等行业基本面正逐渐反转，优质白马成长的持续性可能更强。

天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

2024年，“龙”光焕发!