五一临近，这些板块已经开始涨了

今天市场震荡微涨，两市成交量8000亿出头，依然低迷。红利指数上涨1.19%，继续领涨，行业层面，公用事业、煤炭继续领涨，前两日大跌板块出现补涨，除此之外，酒店餐饮、旅游景区板块涨幅靠前，或提前演绎五一行情，值得关注。

截至收盘，万得全A涨幅0.15%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-0.17%、-0.01%、0.5%、0.24%和0.23%。

行业层面，传媒（1.9%）、社会服务（1.79%）、环保、机械设备、煤炭等板块领涨，涨幅均超过1个百分点；农林牧渔（-1.23%）、国防军工（-0.78%）、纺织服饰、医药生物等板块领跌。

两市成交额8127亿元，市场热情依然不高。北向资金净流入20.22亿元。

消息面上，美国和中国相继公布3月CPI数据。

美国CPI同比增长3.5%（前值3.2%），已连续两个月回升，核心CPI同比增长3.8%（前值3.8%）。美国CPI回落势头受阻，美联储6月降息预期继续弱化，美元指数大涨，美股下跌，离岸人民币收跌。

我国3月CPI同比上涨0.1%（前值0.7%），预测值0.33%；PPI同比增长-2.8%（前值-2.7%），预测值-2.69%。就CPI来看，主要受鲜果、蛋类、交通工具、通信工具价格下降拖累，猪肉不再是主要拖累项。鲜果蛋类价格具有季节性，本来波动性就大，影响可以忽略，向前看，今年CPI走势大概率好于去年。

就A股盘面表现看，低开高走。美国CPI超预期，前期市场已经在交易，今天靴子落地，影响反而不大；我国CPI数据虽然不理想，但后续表现依然可以期待，叠加更加重磅的1季度GDP数据大概率超预期，基本面对A股仍以支撑为主。

行业层面，白酒板块继续下跌，拖累食品饮料表现。本轮熊市中，白酒板块调整有限，后续存在继续补跌的可能，当前不具有性价比。

酒店餐饮（3.47%）、旅游景区（3.19%）板块涨幅靠前，周内涨幅更是位居前三，或预示五一出行行情已经启动，值得关注。

能源资源类行情继续演绎，全球二次通胀逻辑越来越顺，与能源资源价格上涨互为强化。短期，继续看好能源资源类板块的行情表现。尤其是金价上涨驱动的贵金属板块，短期虽有调整，行情并未走完。

中期主线上，继续看好顺周期板块和新质生产力主题的演绎。

附：近期个别行业演绎逻辑

宏观目标：2024年GDP增长目标5%左右。财政方面，3.0%赤字率 + 1万亿特别国债 + 3.9万亿地方政府专项债，力度不弱，此外，去年增发国债还有大量结余，今年年初PSL扩容5000亿，还有可能继续扩容。结构上，科技创新、产业升级、绿色投资、乡村振兴、三大工程等，或为主要发力方向，保障GDP增速达标。

全年看，汽车家电以旧换新、服务消费高景气等推动消费稳步回暖；海外补库存、一带一路提速、出口新三样等助力出口增速回正；“旧动能趋稳、新动能求进”助力投资保持韧性。

宏观数据：3月，制造业PMI为50.8%（前值49.1%），终于来到荣枯线以上，虽有春节基数因素影响，但依旧超市场预期。细项上看，新订单指数53%（前值49%）、新出口订单指数51.3%（前值46.3%）均明显改善，预示内需、外需均明显改善，对市场情绪有较好提振。

3月CPI同比上涨0.1%（前值0.7%），预测值0.33%；PPI同比增长-2.8%（前值-2.7%），预测值-2.69%。价格水平低于预期，表明经济活力仍有待提升，实际利率处于高位，加大了降息的必要性。

粗略估算，1季度GDP增速大概率超市场预期，对于4月行情提供基本面支撑。

美国二次通胀预期升温，降息节奏生变：3月议息会议上，美联储上调了2024年美国GDP增速预测，从1.4%上调至2.1%，将2025年增速预测从1.8%上调至2.0%，美国经济仍有很强韧性。

3月，美国CPI同比增长3.5%（前值3.2%），核心CPI同比增长3.8%（前值3.8%），通胀下行趋势已经中断。趋势上，几个重要细项进入上行通道，美国CPI后续很可能继续回升。

通胀压力增大，二次通胀预期升温，美联储降息节奏再生波折。

有色金属：3月以来，有色金属板块走出超额收益。细分领域看，贵金属板块受益于黄金价格的不断创新高，在全球去美元化（央行加大黄金配置）、美联储进入降息周期等驱动下，黄金价格屡创新高，且仍有支撑；工业金属板块，受益于铜价的快速飙升，供给侧，资本开支长期不足限制新增供给，需求侧，国内新开工提振需求，电力设备+热交换铜管需求旺盛，海外供应链重构带来增量需求，供需失衡支撑铜价上涨。

在金价、铜价上涨驱动下，有色金属板块短期大概率继续跑出超额收益。

汽车&家用电器：以旧换新逻辑，利好。2024年1月26日，商务部长曾表态，汽车和家电以旧换新将成为今年促消费的重点。“2023年，我国汽车保有量3.4亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类的家电保有量超过30亿台”。距上一轮大规模“家电下乡”活动结束已超10年，彼时累计销售的2.93亿台产品已到需要更新换代的阶段，更新换代的需求和潜力很大。

1-2月，家用电器和音像器材类社零总额1,310亿元，同比+5.7%；汽车产销累计完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。

顺周期板块：宏观基本面反转逻辑，利好。3月5日，政府工作报告明确了5%的经济增长目标。相比过去两年4.1%的GDP平均增速，2024年增长5%，预示宏观基本面迎来拐点。

就顺周期逻辑看，有色金属、社会服务、商贸零售、美容护理、食品饮料、建筑建材以及家电3C、汽车产业链等，胜率和赔率均值得期待。

新质生产力：政府工作报告将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”被列为2024年十大工作任务之首。新质生产力，是劳动力红利、城镇化红利和全球化红利逐渐消失背景下，我国经济发展新动力的必然选择。

新质生产力主要包括战略新兴产业和未来产业。产业升级，要素先行，就2024年看，可重点关注数据、算力、基础软件、新型材料、基础装备、核心元器件、科学仪器等要素层面的投资机会。

具体操作上看，新质生产力涉及领域比较广、比较新，个股很难把握，更适合以指数的形式进行布局。就A股主要的宽基指数中，科创100指数是较好的映射标的。