国君宏观：海外高利率和汇率压力对宽货币仍存掣肘

导读

央行召开2024年一季度货币委员会例会，对经济表态边际上更加乐观，预计二季度宽货币仍受海外高利率和汇率掣肘，但是大概率将有存款降息，MLF降息要等到美联储降息之后，二季度需重点关注设备更新改造再贷款的推出，对制造业投资将有所支撑。郑州收储二手房模式是地产政策优化的重要表现，后续因城施策的地产优化仍将继续。一季度经济在制造业、出口和地产政策支撑下有所企稳，预计二季度以上因素仍将延续，经济呈进一步企稳态势。

摘要

1、央行召开2024年第一季度例会，对经济表态偏乐观，预计二季度货币政策仍一定程度受外部掣肘，结构性工具值得关注。央行一季度货币政策例会删除加大宏观调控力度，并且表示“经济运行延续回升向好态势”、“在经济回升过程中”，对经济表态偏乐观，注重海外通胀粘性，二季度货币政策或将一定程度受限于海外高利率和汇率压力。预计二季度或将有存款降息，MLF降息要等到美联储降息之后，同时科技创新和技术改造再贷款将提供结构性支持。

2、郑州政府计划收储10000套二手房，政府身份转变为资产持有人。促进房产市场“卖旧买新、以旧换新”工作按以下两种方式进行：方式一：试点期间完成二手住房“卖旧买新、以旧换新”500套，逐步在全市全面实施全年计划完成5000套。方式二：群众通过市场交易完成二手住房“卖旧买新、以旧换新”5000套。此次政策与之前有两大不同：其一是资产持有人转变，由房企和居民变为地方政府；其二是更加关注存量市场，不再过分重视城市扩大。郑州收储二手房模式是地产政策优化的重要表现，后续因城施策的地产优化仍将继续。

3、大规模设备更新和消费品以旧换新第一次专题座谈会召开，相应配套金融支持政策逐步落地。国家发展改革委主任郑栅洁主持召开大规模设备更新和消费品以旧换新第1次专题座谈会，与京东集团、美的集团、海尔集团、格力电器、雅迪科技、格林美等6家民营企业负责人座谈交流。同时，央行、金融监管总局联合印发了《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，明确自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。政府部门加强与民营企业的了解沟通，共同联手撬动万亿级“以旧换新”大市场，后续其他配套金融支持政策将会持续落地。

4、国务院统筹建立融资信用平台，打破信用壁垒，提升中小微企业融资便利。国务院印发了《统筹融资信用服务平台建设 提升中小微企业融资便利水平实施方案》，明确了三点要求：第一，加大平台建设统筹力度，要明确信用信息归集共享渠道，加强地方平台整合和统一管理以及加强对地方平台建设的指导；第二，优化信息归集共享机制，不仅要明确信用信息归集共享范围，还要提升信用信息共享质效；第三，深化信用数据开发利用。随着社会信用体系建设持续推进，推动融资信用平台建设有助于我国不断完善“一个中心、多个来源”的融资信用信息共享服务体系。

5、风险提示：政策落地速度不及预期，内生动能恢复缓慢。

注：本文来自国泰君安发布的《国泰君安宏观政策双周报：海外高利率和汇率压力对宽货币仍存掣肘》，报告分析师：汪浩、黄汝南、韩朝辉、郭新宇、刘姜枫、张剑宇

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