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随着大健康产业的高速发展，营养品产业规模在2023也将破3000亿，众多营养品品牌都开始“百舸争流，奋楫者先”，而“品类之争”势在必然。
被誉为“脑黄金”的DHA销量远超基础营养素和免疫类产品，成为风头强劲的一枝独秀，但凡是在营养品行业深耕的品牌，DHA必然成为许多企业布局营养品矩阵时的关键品类。
不过，如今的不少企业布局DHA，选择了“高定价”的发展策略，导致毛利率一度超过了70%，甚至还想要敲开资本市场的大门。
近日，主营藻油DHA的纽曼思健康食品控股有限公司 （下称“纽曼思”） 更新了招股说明书，申报在港股上市。
招股书显示，2020年-2023年上半年，纽曼思的毛利率分别为72.8%、73%、74.4%、75.8%；藻油DHA产品的毛利率分别为75.4%、74.9%、76%、76.7%，高于公司整体毛利率。
虽然纽曼思的毛利率超过了70%，但由于缺乏核心竞争力，在资本化道路上可谓是“屡战屡败”，这已经是其第五次递表了。
公开资料显示，纽曼思由王平、崔娟夫妇共同设立，主要在中国从事保健食品及健康食品营销、销售及分销，产品大致分为五大类，包括：DHA、益生菌、维生素、多维营养素以及藻钙产品。
但与汤臣倍健、康恩贝等知名保健公司不同的是，纽曼思基本不在研发上进行投入，而是专注于终端销售与品牌运营，30多个员工仅仅依靠“搬运”，便创造了过亿的年收入。但也正因如此，纽曼思始终缺乏核心的竞争力，让其上市之路充满坎坷和失败。
“作为一家保健品公司，完全依靠委托代工生产产品，这样的企业算得上是皮包公司，混个小日子可以，但想要成为上市公司，并获得资本的认可，难度还是很大的。”快消行业分析师康定平表示，如今的资本市场需要“故事”，而且这个故事必须讲得通，所以没有核心竞争力的企业，很难让资本满意。
值得关注的是，在王平、崔娟夫妇的带领下，纽曼思早早地就踏上了IPO之路。公开资料显示，早在2019年4月，纽曼思就向港交所递交了招股说明书。此后，公司又分别于2019年10月、2020年7月、2021年2月更新招股书，但最终都以失败告终。此后，纽曼思在资本化路上，偃旗息鼓了两年多。
2023年12月29日，纽曼思再次向港股发起冲刺，这也是公司第五次递表。然而，近年来，公司在业绩上并未有多大进步。
招股书显示，2020年-2023年上半年 ，纽曼思的营业收入分别为2.42亿元、3.38亿元、3.67亿元、1.92亿元；同期净利润分别为8318.7万元、1.20亿元、8752.2万元、7725.8万元。
从以上数据不难发现，近年来，纽曼思的成长性并不好，这对于一家上市公司来说，并非是个好兆头。
“资本市场特别是H股，特别在意成长性，就像飞鹤这样的龙头企业，虽然体量很大，但由于缺乏成长性，这几年的股价下滑的都很厉害。”康定平直言，纽曼思这样的企业即使登录H股，股价表现也不会太好，建议投资者务必慎重。
而且，2023年上半年，纽曼思93.5%的营业收入来自藻油DHA的贡献，其他产品则是借助藻油DHA产品的成功附带销售，因此纽曼思存在产品过于单一且重度依赖单一产品的隐患。
在康定平看来，与飞鹤、澳优一样，纽曼思的产品结构过于单一，一旦出现问题，业绩就会受到冲击。“近年来，出生率下滑，整个母婴市场都受到了冲击，以婴幼儿配方奶粉为主营业务的飞鹤、澳优首当其冲，而像纽曼斯这样的企业，也很难实现好的增长。”
《五谷财经》注意到，在黑猫投诉上，有大量消费者投诉纽曼思，其中不乏虚假宣传、错误发货等问题。
有消费者爆料，在京东纽曼思官方旗舰店购买了一款DHA藻油，购买之前，客服明确表示，该产品里不含有葵花籽油，但收到货之后，发现该产品含有葵花籽油。投诉之后，客服一直不回复、不处理。
无独有偶！
还有消费者在天猫国际纽曼斯旗舰店买了四瓶dha，收到货之后没有包装盒，当消费者要求退款退货的时候，客服却要求该消费者支付税费80.34元才能退货。
“纽曼思专注于销售和品牌运营，但连最起码的消费者舆情，都不能妥善解决，这很难让资本信服纽曼思的管理水平。”康定平指出，纽曼思如果只是一家小公司，存在这样或那样的问题，也许还可以，但若要完成上市工作，必须在品质管控、售后服务以及消费舆情等多个方面做出成绩，否则上市只能沦落为泡影。
