对库存周期的进一步的探索

库存周期是商品周期，是周期品最可以依赖的周期。但是库存周期的分解上，却出现了很大的不一样，最典型的就是库存周期影响下的商品的异步性。

在最近一位周期群友提供了一份券商关于周期的论证文章，这篇文章非常好。间接的以数字论证的方式，证明了金融周期的存在，是时间周期的存在。但是不去解释为什么会存在这类周期现象。而是让看文章的人自己去领悟。

在金融市场的周期里面，最典型的有两个数字，即40与90个月。

但是呢，又在90个月的利率曲线影响因子上，又得出了中美利率周期是反向的关系。

在文章中也论证了，周期的解释因子，只能解释金融活动的40%-60%。这也就是说，对于解释因子，为什么会只有不到50%，可能会有两种情况：

（1）库存周期的时间比较短，而金融市场的周期又太多，就是按照金融序时的切片来看，就是库存周期的片段偏少，导致库存周期真正的影响段只是占比60%左右，比如40个月的库存周期，而金融市场里面有个90个月的周期，那么库存周期40/90＝45%左右。

（2）金融市场的波动噪音太大，即周期长性因素只能解释50%左右的部分，剩下的就是噪音，即不可测。

那么对于上面的两种可能性，可能需要采用两种模式策略来确保安全的情况下，去依靠库存周期。（1）择时，等待库存周期的影响时段。（2）安全，即找到估值比较安全的位置，再进去等待库存周期的发生。

在【周期，估值与人性】中，作者凌鹏提出自己的宏观预判准确率不到50%，正好也是印证了宏观派判断宏观经济的准确率是偏低的，因为有不可预测因子在影响判断。

周期在金融市场的反应有商品市场，也有股票市场，从地狱上来看，有中国市场，也有美国市场。

这一点有时就非常像这个洛伦兹的圈。

虽然不同行业，不同商品有着自己不同的周期现象，尤其是中美在库存周期同步，但是朱格拉周期异步的情况下，在金融市场一样会存在周期的时间效应。

在2002年-2020年，有色金属，化工与煤炭的周期大致同步的，但是2020年之后，可以发现有色金属，化工，煤炭的周期出现了异步，有的周期品在高位，有的周期在低位，有的是从商品价格上反应，有的是股价上反应，有的是从估值上反应。

在中美周期的共振研究中，有时发现很有意思的现象，就是在洛伦兹圈的两个环都在不停的转圈，但是只有一个圈是主力，而这个主力，会在两个圈之间进行转移。

这就是朱格拉周期反向的根本因素。

无论这个圈的主力在哪里，库存周期是一定会共振的。

但是共振的发生，只是40个月的库存周期，而库存周期的下一次的起点是什么时候，就是不好确定的。但是这一点的确定非常重要，因为确定了这个起点，就是找到了金融市场的钥匙了。

在去年周期群里面有一位大佬，提出2024年是中美库存周期的共振，他非常看好黄金与铜的价格。他的看法非常有前瞻性，因为现在的市场验证了他的看法。

但是对于是库存周期的共振，我是持有不同看法的，因为库存周期是40个月左右，在2023年左右基本上已经走完了，现在就是库存周期休眠期，库存周期的启动如同休眠火山的启动爆发，是需要外部条件来启动的。我把当前的库存周期理解是库存周期的休眠期，但是因为美国去库存差不多1年半了，市场库存比较低，在降息预期的推动下，自然非常容易出现扰动。

但是现在还不到库存周期的再次爆发。

现在还需要时间与事件来诱发下一次库存周期的爆发，就跟等待火山爆发一样，因为维度这个事件推动的趋势比较持久，价格波动幅度也是非常大的。

是一种值得期待的机会。