舍得酒业：营收净利双增，老酒依旧“年轻”

舍得老酒品质进一步得到消费者的认可。

作者 | 胜马财经 马成

编辑 | 欧阳文

胜马财经获悉，3月19日晚间，舍得酒业(600702.SH)正式披露2023年年度报告，报告期内，公司营业收入突破70亿元大关，实现净利润也创下新高、达到了17.71亿元。

得益于过去的一年里持续推进老酒战略，舍得老酒品质进一步得到消费者的认可，舍得酒业年报取得的业绩亮点颇多。其中以老酒为代表的中高档酒收入同比增长15.96%，以沱牌品牌为代表的普通酒收入增势更为迅猛。省外市场销售收入超过省内市场，达到46.78亿元，市场份额不断扩大。

同时，舍得酒业发布2023年度利润分配方案的公告，拟每10股派发现金红利21.50元（含税），合计拟派发现金红利7.12亿元（含税），占公司2023年度归属于母公司股东净利润的比例为40.19%。

目前，舍得酒业在此前连续突破50亿、60亿规模的基础上，营收再次突破70亿元，距离进入百亿阵营也越来越近，同时在过去一年里，“舍得”品牌价值为855.27亿元，“沱牌”品牌价值为645.75亿元，双品牌价值超过1500亿元。展望2024年，在“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略下，抢C端、推动产品出海成为舍得酒业的新目标。

营收破70亿、净利润创新高

年报显示，舍得酒业2023年实现营业收入70.81亿元，同比上升16.93%，归母净利润17.71亿元，同比上升5.09%，实现营收、净利双增长。

胜马财经注意到，舍得酒业2021年全年营收达到49.69亿元，2022年全年实现营收60.56亿元，到了2023年顺利站上70亿元，几乎每一年都有近10亿元的营收增量。

2023年,白酒市场进一步呈现向名优品牌集中的趋势，但同时也面临着行业竞争加剧等问题，而舍得酒业不仅在营收上踏上新的台阶，归母净利润水平也超越前次历史最佳的16.85亿元（2022年），达到了17亿元。

过去一年白酒行业首要关注的就是库存情况，就舍得酒业财报来看，舍得酒业在经营现金流和存货周转天数方面均表现出色。截至四季度末，公司经营现金流净额为7.16亿元，环比增长23.28%，表明公司在该季度现金流充沛，可以应对不确定性风险。同时，报告期内存货周转天数同比下滑6.59%，说明酒品从生产到销售的周期缩短，降低了企业的经营风险。

年报还显示，舍得酒业2023年销售现金回款73.6亿元，同比增长22.4%、其中2023年第四季度销售回款18.88亿元、同比增长65.86%，顺畅的回款一定程度上提高了舍得酒业财务安全性，同时也能够体现经销商对舍得酒业产品的信心。

分产品看，舍得酒业旗下两档酒类产品收入均实现了双位数增长。其中，以老酒为代表的中高档酒收入同比增长15.96%，达到56.55亿元，占酒板块营收比重的86.20%，毛利率为83.24%。第四季度单季增速有所补齐，同比增加33.8%，2023年全年销量同比增加27.9%。

值得注意的是，以沱牌品牌为代表的普通酒收入增势更为迅猛，收入达到9.05亿元，同比16.11%，毛利率达到49.31%。就在2019年，舍得酒业提出了舍得+沱牌双品牌发展战略，让沱牌定位大众市场，而当年，舍得酒业的普通酒收入仅有0.85亿元，且毛利率仅27.08%。

舍得酒业出色的业绩也吸引力投资机构的关注，自上周发布年报至今，已经有超过15家券商机构发布了研报，其中天风证券研报指出，舍之道受益宴席回补增长较快，次高端核心单品品味增势平稳，沱牌系列增长势头较强。光大证券研报则表示，公司重点发展T68、定位高线光瓶，估计T68收入增速突出，产品理顺下销量明显提升。

就年报来看，舍得酒业去年在稳住四川大本营之外，省外市场开拓情况也取得了长足进展，，2023年省内、省外销售收入分别为18.83、46.78亿元，同比增长16.82%和15.65%，这在目前各地纷纷打响自主白酒品牌抢占市场份额的背景下，舍得酒业省外市场的布局还是值得称道的。

另据银河证券分析称，舍得酒业的省内属于基地市场，通过增加经销商布局和错位竞争，保持良性成长状态，2023年增速较2022年有所加快。省外一方面聚焦在华北、东北等基地市场良性成长，另一方面继续分阶段推进首府攻坚战，去年第一阶段在济南、郑州、乌鲁木齐等10余个省会城市开展，其中在山东市场收获较好销售表现。

“背靠”复星赋能酒业发展

舍得酒业在年报中提出，去年公司坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施老酒“3+6+4”营销策略，坚持长期主义和利他的客户思维，全面加强生产及营销管理，走高质量可持续发展之路，最终实现2023年度经营业绩稳步增长。

去年也是复星入主舍得酒业的第三年，2020年12月31日，复星入主舍得，舍得酒业也于2021年5月摘星，随之迎来“狂飙”式发展。舍得酒业营业收入自2020年的27.04亿元增长至如今的70余亿元。

舍得酒业在年报中核心竞争力分析中的最后一点就谈到了“机制优势”，公司表示，间接控股股东复星国际、豫园股份在“战略规划、人才引进、管理创新、科技创新”等诸多方面持续为酒业赋能。高效灵活的管理机制为公司未来的可持续发展和倍量级增长奠定了坚实的基础。

复星到底给舍得酒业带来了哪些实质性帮助？中国酒业独立评论人肖竹青对胜马财经表示，舍得酒业一直在传播“每一瓶都是老酒”，非常符合“朋友是老的好，酒是陈的香”的消费者认知。而且舍得酒业在复星入主之后强化了顶层设计，让员工勇于创造价值，因为创造价值就能多劳多得，让经销商通过卖酒能赚到钱。在整个圈层营销推广和市场动销方面不遗余力地给予了大力的前置性。

年报中的四个“坚定不移”

上市公司在年报中批露新的一年工作计划是一道惯例，舍得酒业表示，将坚持四大战略，坚定不移打造大单品、坚定不移提升高端份额、坚定不移推动全国化布局与区域深耕并举、坚定不移推动品牌走向国际化。并在此过程中，持续提升品牌力、产品力、渠道力、组织力。

可以看到，大单品、高端路线、全国化+区域、以及国际化是舍得酒业下面工作的四个核心。

在具体的营销举措上，舍得酒业提到了积极探索新赛道、新技术、新场景下的新品，寻找增长机会和增量市场，同时坚持重点产品升级优化，提升产品竞争力；强化C端置顶，打造深度体验，进一步进行消费者培育；继续坚持“聚焦川冀鲁豫及东北，突破华东华南，提升西北市场”的总体策略；持续推进白酒出海，深耕部分国家及地区，建立海外市场样板。

众所周知，目前随着白酒市场由增量转向存量，全国市场、海外市场和C端人群成为各大名酒争相布局的焦点。

近年来，白酒企业纷纷加大对C端的布局和探索。业内人士指出，当前C端消费呈现出更多新消费特征，包括价值观更加多元，情境化更加复杂，服务链更加注重体系，体验性更加具体等，C端竞争才是中国白酒终极竞争。

从国际化视角来看，根据海关总署数据，去年全年我国白酒商品累计出口量1.5万千升，同比下降5.5%，按照国家统计局去年白酒总产量449.2万千升计算，出口量仅占总产量约0.33%。因此，海外市场对于中国白酒来说，正是一片蓝海。

而在复星的加持之下，“国际化”战略已经成为舍得酒业的四大战略之一。目前，公司国际业务已累计布局超30个国家及地区；同时，公司也由贸易转向深耕，加强免税渠道的合作，夯实免税渠道的拓展布局，积极向世界传递中国白酒文化、东方生活美学内涵。

可以看到，在坚定战略、管理优化、品牌提质、市场拓展、组织建设、产品出海等多个重要领域持续迈上新台阶，为舍得酒业进一步高质量发展奠定了坚实基础。

胜马财经认为：未来受益复星赋能，舍得酒业有望进一步加强老酒心智占领，持续取得城市扩张及场景突破增量。公司股权激励收入目标积极进取，看好激励落地充分激发管理层经营动力，推动双品牌稳步释放扩张潜力。

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