跟踪长周期股朱格拉周期的情况小结与思考

朱格拉周期持仓股是：

三一重工，海螺水泥，五粮液，中远海控，晋控煤业。

这是选择的5只非常暴力的股票。从2016年以来的中国朱格拉周期中，出现了7-10倍左右的上涨。此前只是在文字上进行了分析。

连续写了5篇朱格拉周期五朵金花的思考文章，以对上述5只股票进行发现研究，还需要进行跟踪研究。

朱格拉五朵金花之海螺水泥

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朱格拉五朵金花之三一重工

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朱格拉五朵金花【3】五粮液

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朱格拉五朵金花【4】晋控煤业

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朱格拉五朵金花【5】-最璀璨的海工之花 中远海控

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以上述5朵金花的市场表现来看，$朱格拉周期组合(ZH3186629)$

2022年11月建立仓位，以1%净值作为开始，整个过程可以分成三个阶段：

第一阶段：五朵金花盈利

在2023年3月20日进行了一次盈利调整。

三一重工从1%到1.11%

海螺水泥从1%到1.03%

五粮液从1%到1.17%

晋控煤业从1%到1.15%

中远海控从1%都1.07%。

累计净值增长就是0.52%。五朵金花贡献0.52%。

第二阶段就是五朵金花亏损，2023年3月20日到2024年3月22日的一年的表现：调整后的净值表现

1，三一重工在建仓后下跌25%。【净值比例从1%下降到0.75%，再清仓】

2，海螺水泥在建仓后下跌24%。【净值比例从1%下降0.76%，再清仓】

3，五粮液在建仓后下跌30%。【净值比例从1%下跌到0.7%，再清仓】

4，晋控煤业在建仓后上涨11%。【净值从1%到1.15%，在调整到1%后，下跌到0.96%，即15%-4%＝11%】

5，中远海控在建仓后下跌5%。【净值从1%到0.95%】

整体而言对下调幅度大，对净值的影响就是0.48%。【这个数据是在仓位5%的情况下，如果等比例扩大到50%，将会亏损4.8%，满仓的话，即亏损9.6%】

通过对比第一阶段与第二阶段，累计起来看，总体是对净值正贡献0.52%-0.48%＝0.06%。

当然期间还有中远海控高股息的红利分红。

整体而言，在2022年11月建仓以来的可以获得0.4%的增长，但是如果建仓的时间偏早，比如在2020-2021年期间，那么在长周期的下跌中，仓位再低，也会说非常麻烦。

第三阶段，加入短周期股有色金属云铝天山，加入设备股安徽合力，杭叉集团。以及股息股浦发银行。

整个净值的增长6.16%的归因都是来自第三阶段。

为什么要加入第三阶段股票。

1，原先五朵金花股，需要等在中国朱格拉周期上行周期才会有爆发。以三一为代表。煤炭作为强周期股，确实没有想到2023年之后会继续上涨，这个是想不到。长周期股，尤其是上涨了10倍左右的股票，回调起来都是非常慢，时间也是非常长。在这个过程中，是不能增加仓位，放大风险的。

2，配置有色金属，是因为有色金属的周期短，前期在库存周期时段，上涨的也不是太多。所以在2023年6月进行突击的波段交易。

3，配置银行股，原以为银行是高股息股，以及中特估行情进行配置，从实际情况来看，银行的波动很小。两者预期都不对。

4，配置设备股，为了更好的跟踪对比煤炭与叉车股，在1月突击进入，发现整体收益不高，但是是正贡献。

回顾完上述的调仓思路后，就会有几个思考了：

1，什么是真正的朱格拉周期代表股。

中国的朱格拉周期与美国的朱格拉周期是相反的。

尤其是三一中国，海螺水泥，五粮液是跟着中国地产紧密相关。

晋控煤业与中远海控，是与美国挂钩的更厉害，即由美国消费来拉动。

即一般是中国朱格拉周期拉动，一般是美国朱格拉周期拉动。

2，长周期股，在属于商品性的库存周期上涨后，更多的是偏好金融属性即高股息股的估值模式了。这就需要对业绩的估计，要有长期的判断。

挖掘机三一重工从2020年51跌到13左右，已经打了3折，即使从2022年大盘如此差的情况下建仓，依然不能保证抄底的成功。

这里也包括五粮液与海螺水泥。

3，什么时候是介入长周期股配置的好时候？

可能需要思考长周期的拐点，这个拐点时间是所有研究周期股人士希望得到的秘笈。

还需要思考长周期股的估值的拐点。因为真正的产业周期不好把握，最终就需要有估值周期的安全边际来进行保护。

在这一点上，直到此时此刻，对于三一重工等依然是还没有太好的估值保护的理解。

2025年差不多中国库存周期开启，但是这些库存周期如果没有地产的加持，是否还会如2016-2020年盛况。还是如2011-2015年美国朱格拉上行但倍地产拉胯的情况。

4，库存周期是中美共振的周期，不受制于地产周期的位置情况。估值位置与周期位置相对好判断些，但是到目前，库存周期与以往还是出现了比较大的分歧。

估值分歧，周期时间分歧，价格位置分歧。

当前的位置发展是否会继续保持，还是上来了新的高度。这还不确定。

5，选股的问题，虽然每段时间都有热门股，但是热门股追高，可能会一地鸡毛。这也是为啥要蹲守周期股的缘由。设备股是涨的非常高了，加入的，只是作为煤炭股陪跑的观察股。

6，仓位的问题，可以看到2023年9月份，将仓位降低到最低后，组合的净值就没有再发生大的变化快。

结论：

朱格拉周期股是长周期，目前一时半会是等不到中国朱格拉周期股的崛起。

现阶段的操作就是依靠库存周期的短周期股的波动来伺机等待机会。

$三一重工(SH600031)$$海螺水泥(SH600585)$​