国君建筑：广义基建投资增9%，狭义基建投资增6.3%超预期

摘要

1、前2月工业增加值/投资增速提升，社零/出口增速下降。(1)前2月社零总额同比增长5.5%，增速同比2023年同期加快2.0个百分点、环比2023年12月下降1.9个百分点；固投同比增长4.2%，增速同比下降1.3个百分点、环比加快0.1个百分点；工业增加值同比增长7.0%，增速同比加快4.6个百分点、环比加快0.2个百分点。(2)2月出口金额同比增长5.6%，增速比2023年同期加快8.4个百分点、环比1月下降2.6个百分点；城镇调查失业率5.3%，同比下降0.3个百分点、环比提高0.1个百分点。(3)2月新增社融1.52万亿，同比少增1.64万亿。其中新增政府债券净融资6011亿，同比少增2127亿；新增企业中长期贷款1.29万亿，同比多增1800亿。

2、前2月广义基建投资增9.0%环比12月下降1.7个百分点，狭义基建投资增6.3%环比下降0.5个百分点。(1)前2月广义基建投资增9.0%，增速比2023年同期下降3.2个百分点、环比2023年12月下降1.7个百分点；狭义基建投资增6.3%，增速比2022年同期下降2.7个百分点、环比2023年12月下降0.5个百分点。(2)从细分行业看，前2月水利投资同比增13.7%，环比12月上升8.5个百分点；公共设施同比增-1.9%，增速环比12月下降18.1个百分点；电力等投资同比增25.3%，增速环比12月上升12.6个百分点；交通运输等投资同比增10.9%，增速环比12月上升3.2个百分点。

3、前2月地产投资降幅环比收窄，销售/新开工/施工/竣工降幅环比扩大。(1)前2月房地产投资同比下降9.0%，降幅环比12月缩小3.5个百分点；销售面积同比下降20.5%，降幅环比12月扩大7.8个百分点；新开工面积同比下降29.7%，环比12月下降19.4个百分点；施工面积同比下降11.0%，环比12月下降3.8个百分点；竣工面积同比下降20.2%，增速环比12月下降35.5个百分点。(2)2月中海地产/中国中铁/中国铁建地产权益销售额分别为79.7/0.8/22.1亿元(1月分别为99/23.9/17.4亿元)，同比增速分别为-68.5/-98.3/-56.8%，增速环比1月分别变动-49.5/-68.8/-20.5个百分点。

4、风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。

注：本文来自国泰君安发布的《深挖基建系列34：广义基建投资增9% 狭义基建投资增6.3%超预期》，报告分析师：韩其成、郭浩然、陈剑鑫

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