24年春节：出行链热度不减，珠宝高基数下高增长

投资要点

旅游人次与收入继续改善，客单价略低。①据文旅部统计，春节假期国内出游人次/收入/客单价分别恢复至2019年可比口径的119%/107.7%/90.5%，环比元旦分别+9.6/+2.1/-6.02pct，其中人次与收入恢复度基本为疫后最高水平，延续边际改善趋势；②长途出行在返乡需求延后下集中爆发，2.10-2.17日均跨区域人员流动量2.87亿人次（8天），恢复到23/19年131/135%，2.10-2.16日均跨区域人员流动量2.84亿人次（前7天），恢复到23/19年130/134%；③自驾出游继续占据主流（春节期间占跨区域流动87%），同时自驾/租车成为新风潮，龙年春节国内租车自驾订单量同比23年增长近一倍，较2019年春节增长超400%，对价的下降亦有影响。

景区高基数下高增长，本地商圈热度高。①“北方冰雪”与“南方避寒”均旺盛，一方面滑雪热潮+交通改善+社媒催化作用下，东北冰雪延续元旦以来高景气，哈尔滨冰雪大世界2024年2月10日-14日游客同比+115%、亚布力滑雪度假区同比+178%，另一方面海南三亚客流同样高增长，节前进岛和节中节后出岛机票均出现供不应求；②景区高基数下实现高增长，其中长白山/峨眉山/玉龙雪山/宋城演艺等排名前列，行业整体客流同比2019年增长30-140%；③线下商圈全面回暖，其中初一至初五商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比+10%以上亮眼，2023年高基数下市场预期同比低增长，实际同比增长显著。

免税客单边际回暖，出境游显著恢复。①2024年2月10日-17日（春节假期期间），海口海关共监管离岛免税购物金额24.89亿元，购物人数29.77万人次，人均消费8358元，另外春节假期三亚凤凰国际机场预计执行航班2974架次，日均旅客吞吐量同比+5%；海口美兰国际机场预计执飞航班5265架次，日均旅客吞吐量同比+48%；②飞猪显示出境游预订量创近4年峰值，同比2023年增长10倍。

风险提示：需求复苏不及预期、差旅成本压缩、天气不确定性

注：本文来自国泰君安发布的《2024年春节假期数据点评：出行链热度不减 珠宝高基数下高增长》，报告分析师：刘越男、庄子童

本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。

本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。