中信证券：数据要素产业指数，聚焦驱动经济“新”要素

数据要素是数字经济发展的“石油”，“《数据二十条》”等政策驱动下，数据要素的挖掘、储存、确权、交易、应用等环节不断完善，数据要素的价值和应用潜力有望加速释放。我们以数据要素产业链为主线，构建中信证券数据要素产业指数（CIS05038），可作为研究数据要素产业的基础工具。

▍数据作为第五大生产要素，成为驱动经济发展的重要引擎，国家予以高度支持。

在传统要素难以持续高速拉动经济增长的背景下，具备无限供应、可复制性强等特点的数据被增列为第五大生产要素，有望提高资源配置效率，带动生产力提高。因此，国家高度支持数据要素发展，稳步构建“1+N+X”的数据要素制度体系。考虑我国公共数据体量大、价值高、权属清晰等现状，我们认为数据要素市场有望以公共数据授权为突破口，重点区域、行业试点先行，进而带动多主体参与，助力数字经济发展。

▍数据要素为数字化转型贡献新动能，传媒互联网、通信、计算机领域迎来新机遇。

1）传媒互联网：内容数据资产储备丰富且商业化变现路径明确的国有出版集团和头部互联网平台有望受益。

2）通信：数据要素助力运营商拓展创收模式，业务版图扩张机遇斐然；网络基础设施是数据要素流通的重要基石，数据要素市场的加速兴起有望推动网络基础设施迎来新的增长机会。

3）计算机：数据从生产到流通需要各环节的产品与技术服务者，数据产业步入落地探索深水区，关注数据资产持有方、数据加工处理、数据交易基础设施等产业链公司。

▍中信证券数据要素产业指数：研究数据要素产业的基础工具。

1）为跟踪数据要素产业相关上市公司的整体表现，为市场提供该领域的研究工具，中信证券研究部编制了中信证券数据要素产业指数；

2）数据要素产业指数由62只成分股组成，截至2023年11月30日，在传媒、计算机和通信行业的权重分别为13.32%、51.21%和35.47%；

3）数据要素产业指数呈现出高收益、高波动的特征，历史风险收益比优于宽基指数；

4）从成长性看，指数未来2年Wind一致预期EPS增速均在5%以上。

▍风险因素：

数据要素市场发展不及预期；国内新型基础设施建设不及预期；大数据应用需求不及预期；政策推进力度不及预期；相关法规及管理机制建设不及预期；商业变现结果不及预期；市场竞争加剧等风险；过去表现不代表未来收益；数据源及运作风险。

▍投资策略：

数据要素是数字经济发展的“石油”，“《数据二十条》”等政策驱动下，数据要素的挖掘、储存、确权、交易、应用等环节不断完善，数据要素的价值和应用潜力有望加速释放。我们以数据要素产业链为主线，构建中信证券数据要素产业指数，可作为研究数据要素产业的基础工具。

注：本文节选自中信证券研究部已于2023年12月27日发布的《指数研究与指数化投资系列一数据要素产业指数，聚焦驱动经济“新”要素》报告，分析师：顾晟曦S1010517110001；刘方S1010513080004；王冠然S1010519040005；杨帆S1010515100001；赵文荣S1010512070002；黄亚元S1010520040001；许英博S1010510120041；杨泽原S1010517080002