沪指2900点再失守，北证50“V”形反转，市场风格突变，A股接下来的关键词是？

港美股正逢圣诞过节“休假”中，A股却没有走出“独自美丽”。

12月26日，沪指盘中在2900点之间来回反复摩擦，收跌0.68%报2898.88点。2023年即将结束，沪指自年内5月初的高点以来，已经累计下跌超14%。

创业板指跌1.26%，深证成指跌1.07%，科创50跌出历史新低，收跌1.43%；北证50午后走出深“V”，此前盘中一度跌超2%，随后反弹收涨1.38%。

避险情绪又在升温

A股整体下行，市场风格轮动也在加剧，今天又是大调整的一天。

从今日的盘面来看，合成生物概念、磷化工及化肥板块全天强势；贵金属表现活跃，其中，山东黄金涨超2%，银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、中润资源等跟涨。

今日亚市盘中，现货黄金也短线突然飙升逾10美元，一举突破短期重要阻力2060美元/盎司，目前交投在2063美元/盎司附近。

时下，地缘政治冲突持续助推避险黄金升温。

据俄乌方面新传来的一则重量级消息，当地时间12月26日凌晨的消息，克里米亚突发爆炸，乌克兰方面攻击了费奥多西亚地区。

目前当地港口地区已禁止无关人员进入，弹药引发的爆炸已经停止，火势已被控制。所有相关部门正在现场开展工作。一些房屋的居民将被疏散。

乌克兰空军司令奥列什丘克宣布，乌军对克里米亚费奥多西亚的空袭负责。

除了俄乌冲突之外，巴以冲突也在持续发酵。以色列总理内塔尼亚胡领导的利库德集团12月25日发表声明说，内塔尼亚胡当天在出席利库德集团会议时表示，以色列在加沙地带的军事行动还远未结束。以军将在未来几天内加强攻势，战斗将会持续很长时间。

SIA Wealth Management投资组合经理兼首席市场策略师Colin Cieszynski表示，本周金价可能对避险需求重燃敏感。

他指出，随着红海动荡加剧，乌克兰和加沙冲突持续，地缘政治的不确定性已经加剧，不需要太多因素就能促使投资者将黄金作为避险资产。

另外，在疲软的美国PCE通胀数据后，市场对2024年美国大概率开启降息周期的预期愈发强烈，贵金属价格大概率也将迎来较大行情。

煤炭股突围失败

游戏股反弹动力不足

从A股调整方向来看，市场心态短线以防御为主。今日，煤炭股曾试图强势突围，但最终以失败告终。

早盘，龙头股中国神华一度涨超2%，创下2008年6月以来新高，随后便急转直下，收盘跌1.42%报31.31元，总市值6220.83亿元。

从需求来看，新一轮强冷空气影响，极寒天气突袭全国多地，供暖驱动的煤炭需求在持续攀升；供给方面，受寒潮大降温的影响，主产区部分露天煤矿产能受到限制叠加临近年末设备检修，产量边际收缩。

首创证券指出，产能受限需求回升，预计动力煤价继续保持强势。

另一方面，近几日，挨了“重锤”的游戏股有了反弹迹象，但明显动力不足。

在《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》发布之后，游戏股哀鸿遍野一片，随之连带着AI、传媒、软件、通信以及互联网服务等多板块一起沦陷，整个A股被打趴。

不过就在昨天，国家新闻出版署开启“加量放号”。本月22日到25日的三天内，国家新闻出版署公布了两批游戏获批版号，累计203款游戏获批。

其中包括了98款进口游戏版号，105款国产新游版号（移动游戏102款），创下今年单月新高。

截至目前，2023年目前累计发放游戏版号1075款，其中国产游戏977款，进口游戏98款；累计发放的总数量已经是去年的两倍（2022年全年发放512款）。

与版号政策的“暖风”相呼应的是，游戏公司董事长们集体掀起回购“提议潮”。

这几日，多家上市公司纷纷发布股份回购、股东增持、取得产品版号等公告传递积极信号，以真金白银和扎实经营为市场注入“强心剂”。

对此，国海证券指出，随着12月进口及国产版号顺利发放，监管部门对于促进行业繁荣健康发展、稳定行业信心的立场可见一斑，游戏及传媒板块大量公司被错杀。

A股接下来的关键词是什么？

在持续受挫后，A股市场接下来会如何走？

中金公司认为，当前A股市场估值水平、交易情绪等接近历史偏极端位置，下行空间有限。今年底至明年，国内政策与改革加码方向及力度、经济修复进程、美债收益率拐点或将对A股市场节奏带来影响，预计2024年A股指数表现可能前稳后升。

就投资机会而言，制造业和科技创新是市场认可的长期主线，科技、医药是机构策略中的关键词。

国金证券表示，在2024年A股配置策略上，既有轮动，亦有坚守。

第一，寻找产业趋势之路，代表经济结构转型方向，具备产业趋势性投资机会的包括智能汽车、无人驾驶、消费电子、机械自动化、创新药、CXO、军工等，并构建渗透率“上升期”科技行业投资及龙头筛选框架；第二，备上“御寒类”防御型品种，包括医药、黄金、高股息、金融等；第三，主题投资的“象限”策略，成长六大领域的轮动信号梳理及配置建议。

长城证券认为，市场大概率进入阶段性反弹窗口，寻找阻力最小的方向。

该机构指出，医药行业位置较低，诸多利空逐渐消失，未来创新研发发展空间巨大，是人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等；传媒，以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，前期调整充分、业绩未来有望逐渐兑现。

游戏行业有望持续受益于基本面边际向好以及AI应用落地带来的板块估值提升；科技创新领域，关注科技创新的高弹性、需求复苏、以及长期景气逻辑。包括华为产业链、半导体存储、消费电子、汽车智能化、液冷快冲、军工等。

主题方面，中特估+红利板块是“政策扶持行业+高市值+红利”在筑底反弹时期是安全边际的投资优选。