“不眠夜”再来袭！耶伦先放风，美联储能逆转市场激进的降息押注吗？

今夜，市场将再度迎来“不眠夜”，美联储将于北京时间凌晨3点公布利率决议。

虽然暂停加息的结果已经大概率，但投资者还是渴望从会后声明、点阵图、经济和通胀的展望、以及鲍威尔的讲话中，窥得未来的降息路径。

耶伦：正在走向“软着陆”

当地时间周二，美国财政部部长耶伦表态称，美联储抗通胀的“最后一公里”不会特别困难；美国正走在软着陆的路上。

她表示：“在我看来，软着陆是指经济持续增长、劳动力市场保持强劲、通胀下降。我相信这就是美国正在走的道路。”

耶伦还表示，通胀正在“有意义”下降，在通胀预期得到控制的情况下，完成缓解物价压力的“最后一英里”工作应该不会特别困难。

她指出：“在我们目前所走的道路上，我认为通胀没有理由不应该逐渐下降到与美联储2%目标一致的水平。”

当被问及美国是否走上可持续的财政道路时，耶伦重申了之前的言论，她不认为这是一个紧迫的问题。不过，如果长期利率保持在高位，债务状况可能会恶化。

她表示：“如果长期利率大幅高于我们之前的预期，当然会给财政前景带来一些额外压力。” 

她认为，解决这个问题的最佳方法是提高企业和高收入家庭的税率，并加强现有税法的执行力度。

今晚有何看点？

今晚，美联储继续按兵不动，已经板上钉钉，但现在最重要的是明年的降息路径。

昨日公布的数据显示，美国11月CPI同比上涨3.1%，符合预期，核心CPI同比上涨4%，有所回升。

数据公布后，分析师普遍认为，当前的通胀数据并不支持美联储快速降息。

但是，市场对降息的押注却并未发生大幅改变，市场预期明年5月开始降息，年内累计降息125基点。

对于此次会议，美国银行的经济学家Michael Gapen表示：“这将是美联储连续第三次按兵不动，在我们看来，这意味着美联储可能认为自己已经结束了加息周期。” 

他认为，虽然未来通胀加速可能迫使美联储进一步加息，但“我们认为经济更有可能降温，2024年的叙述应该转向降息”。

结果虽然已定，但此次会议还是有非常多的看点。首先，会后声明中，委员会对就业、通胀、住房和整体经济增长的评估也可能会有一些措辞调整。

美国银行认为，委员会可能会放弃提及“额外政策紧缩”，而只是表示致力于将通胀率回落至2%。 

高盛认为，该声明可能排除了有关金融状况收紧的描述。自11月美联储会议以来，金融状况（经济变量和股市价格的矩阵）已大幅放松。 

点阵图，包含了美联储所有成员对未来三年以及更长期的利率预测的中值。上次的点阵图显示，官员们认为，今年将加息两次，明年降息2次。现在市场对降息的押注依然非常激进，因此美联储必须谨慎传递信息。

LPL Financial的Quincy Krosby表示：“这将非常重要，因为股市飙升很大一部分是基于鸽派转向以及降息即将到来。如果美联储默许并同意市场，即使是稍微同意，市场也会越来越高。” 

与市场不同，华尔街普遍对降息偏谨慎。高盛将首次降息的预期提前至明年三季度，高盛首席经济学家Jan Hatzius表示：“要让他们尽快降息，需要发生很多事情。下半年（降息）比上半年更现实。” 

嘉信理财的Sonders补充称：“我并不是说这不会发生，根据目前收集的数据点，现在还为时过早。”

经济和通胀前景展望，高盛预计，GDP将“小幅上调”，失业率和核心个人消费支出通胀将小幅下调。

鲍威尔的新闻发布会，鲍威尔的态度可能会偏鹰。中金预计，鲍威尔或反驳市场对于明年降息的激进预期，并称目前讨论降息时机尚不成熟。当前市场已经计入了非常多乐观的降息预期，如果美联储释放更多的鸽派信号，或将导致金融条件进一步宽松，经济“不着陆”和二次通胀风险加剧，这些都是美联储不愿看到的。