概念掘金 | 利好催化，复合铜箔概念龙头狂飙！百亿蓝海市场迈入爆发前夜

今日，PET铜箔概念涨幅居前，截至发稿，宝明科技、光华科技涨停，东威科技涨超13%，沪江材料涨超8%，英联股份、三孚新科、双星新材等跟涨。

其中，复合铜箔概念龙头宝明科技近期连续大涨，此前已连涨4天，本周累计涨幅超过23%且股价已创出历史新高。继去年该股大涨超3倍之后，该股今年再度逆市大涨，截至发稿，年内累计涨幅已超44%。

消息面上，根据产业链调研，目前宝明科技高温循环到了1400多圈，月底跑到1700圈，这次材料高温循环突破的概率在90%以上：

1、PET高温循环跳水的原因，不耐酸性，在PP材料不会发生；
2、PP的技术路线被宁德时代认可；
3、宝明材料高温循环1400多圈后，电池拆解后电池容量的保持率指标甚至超过了传统的电解铜箔，产业内部人士比资本市场人士对循环数据的测试更加乐观；
4、供应链导入只是时间问题，最多1-2个月的时间。

此外，有接近供应链的人士表示，锂电池创新材料复合集流体或将应用于本季度上市的赛力斯问界M9车型。

据悉，复合铜箔是以PET、PP等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜、铝分子的复合材料。作为新型锂电池负极集流体材料，由于复合铜箔中间是不可导电的高分子材料，使得电池在发生穿刺冲撞时更难以起火燃烧，大幅度提高了电池的安全性，并且相较传统集流体复合集流体在材料成本和重量方面显著降低，是未来将替代传统电解铜箔的良好材料。

目前，复合铜箔的基材主要选择有PET和PP两条路线并且两条路线均有望通向量产。具体来看，复合铜箔两个阵营分别是PET路线的双星新材、万顺新材、英联股份，PP路线的宝明科技、铜峰电子、东材科技，以及设备端的东威科技、骄成超声、道森股份等。

值得注意的是，目前在PET路线，由于今年双星新材和万顺股份接连公布了下游的订单，表明PET路线已经一定程度上取得了下游的认可，也标志着PET路线进入产业化量产阶段。

PP方面则主要是宝明科技采用铜峰电子的基材和宁德、比亚迪等在进行研发，5月中旬的送样表明已经有接近PET铜箔的结合力，但整体看还是在送样测试阶段。而此次宝明科技材料高温循环的突破无疑将会是产业链的又一个催化。

从下游需求看，锂电销量与新能源汽车产销情况息息相关。日前，乘联会公布的数据显示，10月狭义乘用车零售销量预计202.0万辆，环比0.1%，同比9.5%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%。此外，随着临近岁末再加上双十一的冲量，乘联会预测11月销量会暴增20%。

从市场需求角度看，川财证券表示，随着未来设备技术逐步成熟，复合铜箔渗透率有望加速提升，若2025年复合铜箔渗透率提升至20%，全球锂电池出货量达到2000GWh，则2025年PET复合铜箔市场空间有望达到268亿元。

据高工产业研究院预测，到2030年，新型多功能复合集流体在电池集流体市场的渗透率将达到40%，出货量约140亿平方米至180亿平方米，应用领域将包括储能、小动力、动力、数码等各类电池。

有机构指出，复合铜箔产业化的核心驱动要素是安全性、低成本以及轻量化。在锂电池大规模扩产和产品性能提升的背景下，复合铜箔有望凭借其高安全、低成本、兼容性强等性能优势在新能源领域打开广阔的市场增长空间。随着企业近几年不断的技术研发、设备改造、产线调试、试产试用验证等，预计2023年复合铜箔有望开始批量商业化应用。

投资时机方面，中信证券预计，2023年下半年至2024年上半年，随着量产能力的提升和订单的逐步落地，复合集流体行业将迎来“稳定增长期”阶段，该阶段有望成为行业的最佳配置期。

相关概念股一览：

宝明科技：一家专业从事LED复合集流体的研发、生产和销售的企业。最早布局复合铜箔的公司之一，已经从PET转向PP路线，与宁德时代、比亚迪等合作紧密，在赣州和马鞍山均有产能规划，只待下游送样完成。

东材科技：有较大的PP基膜产能，共拥有3条聚丙烯（PP）薄膜生产 线，其中有2条可用于生产薄型聚丙烯薄膜，年产能约为4000吨，并于2022年初投资约4亿元建设年产3000吨超薄聚丙烯（PP）薄膜项目，同时还投资5000万建设复合铜箔项目。

双星新材：老牌高分子材料龙头，自身拥有PET基膜产能，也有较强的包括磁控溅射在内的工艺技术积累，其PET铜箔密实度、延展性处于行业一线地位，6月份公告获得用户首张PET订单，复合铜箔产能规划7亿平。

英联股份：一家专业从事复合材料制品的研发、生产和销售的企业。公司产品广泛应用于汽车、电子、建筑等领域，公司的核心产品包括复合材料制品、高性能复合材料等。据称是业内进展较快的复合铜箔新锐，技术层面有哈工大的武博士做技术专家带队，规划了100条复合铜箔和10条复合铝箔生产线，预计2025年 产能可达复合铜箔5亿㎡、复合铝箔1亿㎡。

东威科技：国内能够量产水电镀设备的唯一企业，专注于高端表面处理设备的研发、生产和销售。公司的核心产品包括高端表面处理设备、PCB水平线等，公司的复合铜箔电镀设备技术领先，复合铜箔设备年产能130台，相关产品已经送检，相关设备的批量生产订单也在稳步提升中。下游客户包括宝明、胜利精密等多家复合铜箔龙头。

万顺新材：对复合铜箔的布局较早，同时还有电池铝箔产能，通过外购基膜也取得了下游认可，6月底公告获得首张订单。

三孚新科：一家专注于表面工程化学品的研发、生产和销售的企业。表面工程化学品是一种用于金属表面处理的化学品，具有高耐蚀性、高耐候性等。三孚新科的产品广泛应用于汽车、机械、电子等领域，致力于为客户提供优质的产品和服务。