美股重迈牛市！纳指科技VS纳指100，哪只指数更具价值？

隔夜美股，再创今年新高！截至2023年7月12日，代表科技板块的纳斯达克综合指数，囊括了3,815只成分股，经历去年调整之后，今年以来累计上涨32.99%。

其中196只个股，今年股价更是翻倍以上！大家熟悉的比如，英伟达上涨200%，META上涨157%，特斯拉上涨121%。互联网龙头股表现强势的背后，主要受益于AIGC、ChatGPT等人工智能应用的兴起，有望引发新一轮互联网技术革命浪潮。

其它大家“耳熟能详”的美股科技股，今年表现也很不错。比如，亚马逊上涨56%，奈飞上涨51%，苹果上涨46%，谷歌-A上涨35%，阿斯麦上涨33%，英特尔上涨31%。

相比之下，互联网中概股今年表现却严重滞后！比如，阿里巴巴（BABA）上涨6.71%，拼多多（PDD）下跌7.61%，哔哩哔哩（BILI）下跌29.51%，京东（JD）下跌32.38%。拥有超多“概帮弟子”、规模近400亿的易方达中概互联网ETF，今年以来净值下跌0.63%。

展望下半年行情，近期国内机构也普遍表达较乐观的情绪，并继续看好美股科技板块！

比如，安信国际认为美国通胀逐步回到正轨，加息周期进入尾声，目前经济数据稳中向好，市值估值有望进一步筑底回升；

再比如，国海证券认为下半年如果美联储停止加息，美股在经济衰退之前仍有望震荡上涨，但表现大概率没有上半年好；

还比如，国金证券认为与AI产业挂钩的美股科技板块，仍具备较强的上行动能，但是金融、材料和工业周期性行业仍可能低迷，分化行情走势有望延续。

有句话说得好，“不要鸡蛋放在一个篮子里”，考虑到美国信息技术行业在全球的领先地位，司令觉得“纯正”的美股科技板块，在海外权益资产配置中，依然拥有不可替代的地位！

碰巧有小伙伴看到，跟踪纳斯达克科技市值加权指数的联接基金正在发行，于是就给司令留言想要了解。那么，相较于大家熟知的纳斯达克100指数，两者到底有什么区别，未来谁更有投资价值呢？今天，司令就来具体分析下，供大家决策时参考！

纳斯达克100指数（NDX.GI），在纳斯达克市场3,815只股票中，先剔除掉金融行业，然后再选出100只（目前实际为101只）市值靠前的上市公司作为成分股，并按照总市值加权方式进行编制（以下简称：纳指100），每个季度调整一次。

纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC.GI），是从纳斯达克100指数成分股中，再筛选出归类为科技行业的上市公司（目前合计38只）。同样按照市值权重方式进行编制，调样时间跟随纳指100。可见，纳斯达克科技市值加权指数（以下简称：纳指科技）相较于纳指100，科技行业属性更加“纯粹”。

招商证券研报显示，截至2023年6月30日，纳指科技前三大权重行业依次为：半导体产品（33.28%）、互联网软件与服务（20.38%）、应用软件（12.74%），“硬科技”属性更加突出。其余行业也都为科技，依次为：系统软件、电脑硬件、半导体设备、通信设备、互联网零售、信息科技咨询与其它服务。

司令以广发纳斯达克100ETF，2023年Q1季报数据为例，前十大权重股依次为：苹果（11.78%）、微软（10.51%）、亚马逊（5.48%）、英伟达（4.39%）、特斯拉（3.40%）、谷歌-C（3.29%）、谷歌-A（3.28%）、Meta（3.23%）、博通（1.88%）、百事（1.70%），合计占比48.94%。

截至2023年6月30日，纳指科技前十大权重股依次为：英伟达（10.54%）、Meta（10.22%）、苹果（10.31%）、微软（9.77%）、博通（6.80%）、谷歌-A（4.61%）、谷歌-C（4.60%）、奥比多（4.22%）、超威半导体（3.45%）、德州仪器（3.07%），合计占比67.59%。

不难看出，尽管两只指数前十大重仓股中，有7只个股完全相同，但是由于个股权重不同，长期表现也会存在较大差异。

Wind数据显示，截至2023年7月12日，过去十年纳指100累计上涨395%，同期纳指科技累计上涨515%；近三年纳指100上涨41.26%，同期纳指科技上涨58.50%；今年以来纳指100上涨39.92%，纳指科技上涨59.61%。单从长期业绩表现来看，纳指科技无疑更优秀。

不过，纳指100的波动率和回撤指标却更小，这意味着走势相对稳健！比如，近三年纳指100年化波动率为25.08%，同期纳指科技年化波动率为30.37%；今年以来纳指100年化波动率为19.53%，同期纳指科技年化波动率为25.69%；近一年纳指100最大回撤为-7.49%，同期纳指科技最大回撤为-9.83%。

同时，碰到市场光景不好年份时，纳指100相对更抗跌。比如，2022年纳指100下跌33.10%，纳指科技下跌39.68%；再比如，2018年纳指100下跌3.88%，纳指科技下跌4.64%。

从市值分布情况来看，截至2023年6月30日，纳指科技38只成分股中，万亿美元市值以上有5只，1000-9999亿美元市值有10只，600-999亿美元市值有8只，401-599亿美元市值也有8只，200-399亿美元市值有7只。个股市值中位数为736亿美元，远远超过纳指100（数据来源：华宝证券研报）。

综上分析，纳指100与纳指科技的关系，比较像A股的科创50与科创板芯片、创业板指与创业板科技指数。前者是宽基指数，而后者偏向行业指数。

眼下想要布局美股科技，两只指数其实都是不错的选择。今年“半程”过后如果觉得恐高，可以考虑采取定投的方式！

本周三发布的美国6月份消费者价格指数（CPI）显示，同比仅上涨3%，远低于去年同期创下的9.1%峰值，接近于2021年3月份水平。如果未来通胀持续缓解，不排除美联储利率政策也会随之调整，从停止加息到逐步降息，这或也将继续利好美股科技板块。

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