红利策略替代！11种价值因子指数，今年谁能笑到最后？

随着公募最新一季报披露，基金规模数据也随之出炉。其中，被动权益基金规模快速增长，反映了大家在投资偏好上的变化。

天相投顾数据显示，截至2024年一季度末，被动权益基金规模合计2.25万亿元，相较于2024年底增加16.7%。其中，纯指数股票型基金规模2.06万亿元，环比增加18.58%。

从公司层面来看，华夏基金旗下被动权益基金数量最多（89只），管理规模约4,119亿元，市场占有率达18.28%；易方达紧随其后，旗下被动权益基金数量86只，管理规模约3,360亿元，市场占有率达14.92%。此外，华泰柏瑞、南方基金、嘉实基金、国泰基金、富国基金，被动权益基金管理规模均超过1,000亿元。

从单只产品来看，华泰柏瑞沪深300ETF规模近2,000亿元，易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF规模也都超过1,000亿元，主流大市值宽基成了配置利器，“吸金”能力出色。

截至4月23日（下同），上证指数今年依然翻红，累计上涨1.58%！

但是，不少人都觉得亏钱了，既没有频繁追逐热点，也没有“手贱”去高买低卖。以上规模靠前的代表作跟踪指数，上证50上涨3.76%，沪深300上涨2.19%，今年以来同样翻红。

那么，问题到底出在哪呢？很可能持有了一大堆指数产品，但是并不符合当下的市场风格！

从因子角度来看，撇开各类行业主题、大小市值之后，“价值与成长”两大因子，其实更能直观地反映市场风格。大家借助这两个因子，能够更好地把握住市场主线行情！

Wind数据显示，截至4月23日，今年大盘价值上涨11.03%，大盘成长下跌2.67%。“价值因子”领先“成长因子”近14个百分点，跑赢沪指近10个百分点，并且大幅战胜上证50、沪深300等主流大市值宽基指数。

司令发现，目前市场上有11种“价值因子”指数，分别有对应的跟踪基金，哪几只有望持续战胜市场呢？司令把它们分成了两组，一起来看下！

宽基类价值因子组

包括5只价值指数，分别为：上证180价值指数、深证300价值指数、沪深300价值指数、中证500价值指数、中证800价值指数。顾名思义，从上述宽基指数中，挑选出价值因子凸显的上市公司，主要参考“股息收益率、每股净资产与价格比率、每股净现金流与价格比率、每股收益与价格比率”。

上证180价值，银行和券商权重占比较高。申万前三大行业（2019.1.1-2024.4.23区间，下同）依次为：银行36.47%，非银金融22.81%，建筑装饰6.94%。成分股合计60只，最新前五大权重股依次为：中国平安8.54%，招商银行8.22%，兴业银行4.63%，工商银行3.84%、交通银行3.78%。

深证300价值，可选消费权重占比较高。申万前三大行业依次为：家用电器17.18%，汽车11.55%，电子9.50%。成分股合计100只，最新前五大权重股依次为：美的集团10.57%，格力电器5.95%，比亚迪5.88%，京东方A4.37%，中兴通讯3.03%。

沪深300价值，银行和券商权重占比较高。申万前三大行业依次为：银行31.95%，非银金融17.92%，家用电器6.99%。成分股合计100只，最新前五大权重股与上证180相近，美的集团替换了交通银行。

中证500价值，行业分布较为均衡。申万前三大行业依次为：有色金属11.22%，基础化工9.74%，银行8.58%。成分股合计150只，个股权重较为分散，最新排名前五依次为：西部矿业、神火股份、宇通客车、永泰能源、铜陵有色。

中证800价值，银行和券商权重占比较高。申万前三大行业依次为：银行25.62%，非银金融15.82%，公用事业6.46%。成分股合计250只，个股权重同样分散，最新排名前五依次为：中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、兴业银行。

截至4月23日，今年以来沪深300价值指数上涨10.54%，在“宽基类价值因子组”中表现最好，主要是银行业及个股占比较高；其次是180价值指数上涨9.9%，中证800价值指数上涨9.6%，深证300价值上涨7.51%，中证500价值指数上涨5.78%。

但是，2019.1.1-2024.4.23牛熊周期以来，中证500价值指数上涨32.77%大幅领先，180价值指数上涨3.96%表现最弱。可见，行业权重均衡更有利于穿越长周期，且无惧题材频繁轮动。

策略类价值因子组

包括6只价值指数，分别为：中证国信价值指数、创业板低波价值指数、标普沪港深中国增强价值指数、中证智选300价值稳健策略、中证智选500价值稳健策略、中证智选1000价值稳健策略。

中证国信价值指数，行业分布和个股权重分布都比较均衡。在全市场中，通过PB-ROE框架体系，筛选出100只低估值、稳盈利的价值股。

创业板低波价值指数，在创业板中挑选出具备良好盈利能力、财务质量稳健、且波动率较低的50只价值股。申万前三大行业依次为：医药生物28.17%，电力设备24.99%，电子12.14%，与创业板指较为接近，宁德时代和迈瑞医疗合计占比近32%。

标普沪港深中国增强价值指数，银行和石油石化占比较高。最新前五大个股依次为：中国海洋石油（H）、建设银行（H）、中国银行（H）、兴业银行、中国石油股份（H），其中有4只是港股。

中证智选300价值稳健策略/中证智选500价值稳健策略/中证智选1000价值稳健策略，分别在沪深300/中证500/中证1000大小市值风格指数中，采用“质量、价值、波动率”等因子进行选样和加权，成分股依次为80只、100只、150只。

从行业和个股分布来看，300价值稳健：偏向银行、食品饮料、非银金融，贵州茅台和宁德时代占比较高；500价值稳健：医药生物在占比最高，其次是交通运输和钢铁，个股权重分散；1000价值稳健：基础化工和医药生物占比较高，个股权重同样分散。

截至4月23日，今年以来国信价值指数上涨10.82%，在“策略类价值因子组”中表现最好，行业均衡更有助于震荡市中挖掘价值因子；其次是标普沪港深中国增强价值上涨8.4%，300价值稳健上涨6.77%，500价值稳健上涨1.97%。

但是，创业板低波价值和1000价值稳健，受到小市值风格拖累，今年以来都下跌。

2019.1.1-2024.4.23牛熊周期以来，1000价值稳健上涨78.56%大幅领先，500价值稳健和国信价值稍微落后，而标普沪港深中国增强价值下跌15.78%表现最弱。可见，行业和个股权重均衡的价值指数，能够更好地穿越牛熊。

11种价值指数，今年哪几只能胜出呢？考虑到大市值风格占优，司令继续看好国信价值、沪深300价值或300价值稳健。

欢迎关注“养基司令”，本号「轻」财经资讯，「重」选基技巧，坚持用数据说话！

整理数据不容易，辛苦动动手指点赞支持。请注意，内容及观点仅供参考，产品过往业绩不代表未来，购买前请仔细阅读法律文件。如有任何问题，欢迎留言讨论。