内棉花供应偏紧，纺企补库意愿较强

一周以来，郑棉走势一波三折。经历了冲高回落、见底回升的过程。一方面，强势美元不断施压于大宗商品市场；另一方面，美国提高美国债务上限问题暂时得到解决，缓和了市场不确定性。这些因素作用下，多数商品出现探底回升走势。

前半周因南北疆部分植棉地区再度遭遇冰雹、降温、降雨等极端天气影响，令棉花价格重心上移，主力合约期价最高冲至16340 元/吨，为年度最高点。

当棉花现货涨至近 17000 元附近后，天气影响降温，无论是从内外棉价差情况，还是当前纺企的实际承受能力来看，均对采购和使用国棉形成一定制约。下游市场的采购意愿明显下降，进口棉采购比例上升。

周末中美商务部长会晤为市场释放积极信号，另外棉价连续下探后，市场买兴也有所提升，促使郑棉止跌回升。

供应端来看，2023/24 年度新疆棉产量预期降幅大以及籽棉，抢收预期使得国内棉花供应存在偏紧的预期。因此棉价下跌时，纺企补库意愿较强，挂单资源陆续出现成交，使得棉价中长期具备上行动力。

当前下游市场表现整体持稳，但存在一定的分化，中小型纺纱厂，订单情况大致在 5 月底，大厂排单情况较好，能排单至 7月。

美棉近期签约有所下降，但总体 2022/23年度美国棉花累计净签约出口达到 293.4 万吨，为年度预期出口量的106.98%，呈现超卖。

国家统计局 27 日发布的数据显示，4月份，规模以上工业企业营业收入同比增长 3.7%，较 3 月份加快3.1 个百分点；利润同比下降 18.2%，较 3 月份收窄1.0 个百分点，连续两个月收窄。经济复苏过程不会是单向无波折的。

近期另一宏观因素是 6 月中旬美联储议息会议，若如市场主流预计的那样停止加息，那么总体将有助于商品维持偏强形态。棉花购销情况本年度较低的籽棉收购价使得轧花厂利润丰厚，下游的纺服产销总体顺畅对棉花的补库需求较强；对今年棉花抢收抢购的预期加大。因此棉花销售良好，新棉已经基本流通到中下游贸易商和生产商手中。

棉花库存：4月底全国棉花周转库存总量约374.67万吨，环比减少54.7万吨，减幅12.74%，且低于去年同期37.39万吨。商业库存下降、工业库存上升反应出棉花资源进一步向消费端转移，纺企信心有所加强。

下游市场目前中小纺企纺纱微利甚至亏损的情况相对普遍，随着棉价快速回调，短期情况或略有好转。当前总体开机率仍维持高位。订单维持短单为主，从一周到一个月不等，基本延续到6月上中旬，大厂可到6月下旬。部分企业主动选择接短单，原因是上下游价格波动较大，且不同步，避免造成亏损。

纯棉纱现货市场，行情变化不大，交投走淡，市场观望心态较重，下游仅以刚需采购为主。纺企高位报价市场难以接受，陆续开始下调，总体成交重心变动不大。