全球在线娱乐市场“复苏”，赤子城科技（09911.HK）深耕“长期主义”

2022年，全球经济形势复杂严峻，多家互联网头部企业的业绩受到不同程度影响，泛娱乐领域下的各细分市场均出现了新的难题和挑战。其中，Sensor Tower发布的报告显示，2022年全球手游收入首次回落至788亿美元，同比下降近9%。

但在此背景下，即使未走出行业周期性低谷，泛娱乐市场仍不乏优秀企业。其中，全球化的社交娱乐公司赤子城科技(09911.HK)便交出了一份彰显韧性的答卷，从多维度展现出边际积极变化，释放出长期增长潜力。

日前，赤子城科技发布财报显示，2023年一季度公司收入为人民币（下同）6.3~6.7亿元，其中，社交业务收入为5.8~6.0 亿元，平均月活达2233万；创新业务收入约0.5~0.7亿元，同比增长11.1%~55.6%，自该业务板块披露以来，首次实现同比增长。

在笔者看来，赤子城科技于逆势中不断增强的发展韧性，主要来自于业务结构的持续调整优化和产品版图的不断探索升级。

社交业务坚韧，自研产品商业化潜能初现

作为一家全球化社交娱乐公司，赤子城科技在这一赛道上布局已久，已经成为全球泛娱乐市场中的重要力量。截至一季度末，公司社交产品累计下载量达5.09亿。

随着用户基础逐渐扩大，月活用户也出现了明显增长。2023年一季度，赤子城科技的社交产品平均月活达2233万，环比依然增长，在行业下行周期中展现出长线运营的精品优势和在社交娱乐赛道的头部实力。

从具体产品来看，赤子城科技旗下的社交直播应用MICO、语音社交应用YoHo、视频社交应用Yumy等产品均在市场上保持领先地位，拥有坚实的用户基础和成熟的变现能力。

值得一提的是，公司孵化的游戏社交产品TopTop在市场中崭露头角，其商业化效率得到大幅提升，且获得良好的市场反响。

据了解，TopTop是赤子城科技“游戏+社交”战略的探索成果，该产品拥有多种结合游戏、语音社交等方式的互动场景，支持多人实时互动，为用户呈现更加多元化的游戏体验。

在玩法上，TopTop不仅在应用界面中放置了中东常见的游戏Ludo、Domino，以及中东用户偏爱的语聊房产品和Avatar设计等，还添加了你画我猜、UNO等互动性强的游戏，让用户之间的连接更加紧密，同时给予用户更丰富的游戏体验，进而提升产品的活跃度和用户粘性。

自上线以来，TopTop持续稳定在“海湾六国”Google Play社交应用畅销榜前列，并成为中东领先的游戏社交产品，“爆款”潜力进一步显现。截至目前，该产品的活跃用户日均使用时长达60分钟，用户忠诚度明显提升，去年下半年开启商业化后收入大幅提升，2022年Q4环比Q3收入增长30%，展现出良好的增长前景。

至于未来规划，赤子城科技曾表示将加大在中东北非地区的投入力度，意味着产品后续将有望迎来新的增长阶段。

多款社交产品持续领先背后，赤子城科技的本地化运营优势愈发显现。公司长期以来专注于深耕中东、东南亚等海外新兴市场，着重通过“本地化+精准营销”提供更精细化的服务，提高用户体验和满意度。

为提升社区氛围、强化品牌效应，赤子城科技在全球多个市场进行业务拓展。今年第一季度，在中东、东南亚市场，公司通过MICO GALA年度盛典等活动激励内容创作者；在北美市场，公司亦加快推出运营活动，围绕北美说唱、游戏、高热社会话题等展开每周主题运营活动，并通过曝光支持、流量扶持激励内容创作者带来更多优质内容，共建高质量内容生态。

此外，赤子城科技也在整合蓝城兄弟的业务，通过本地化经验、中台能力等赋能，帮助其开拓海外市场，释放潜力。其Q1运营数据公告中称，蓝城兄弟相关业务进展顺利，并已实现盈利，今年将为公司盈利能力进一步提升提供支持。

可以预见的是，赤子城科技将继续深耕本地化运营，持续丰富全球社交娱乐版图和产品类型，夯实公司在全球在线社交娱乐领域的领先地位。

创新业务首次同比增长，精品游戏储备丰富

社交业务稳健前行之外，赤子城科技在精品游戏等创新业务方面均建树颇丰，公司的第二增长曲线蓄势待发。

今年一季度，赤子城科技以精品游戏为主的创新业务收入0.5~0.7亿元，同比增长11.1%~55.6%，自2021年披露该项业务情况以来，首次实现同比增长。公司于2022年6月上线的合成类精品手游《Mergeland-Alice’s Adventure》持续获得良好的市场反响。

基于对各国互联网用户的广泛了解，赤子城科技在游戏设计方面具备诸多亮点。公司在游戏中增加了大量创新内容，如订单系统、破损建筑修复系统等，并通过海量主题及多种副本活动，不断提升玩家的用户体验。

结合前述机构数据来看，在海外手游市场整体下行的背景下，《Mergeland-Alice’s Adventure》一经推出便受到了多地用户的青睐，获得Google Play商店的新品推荐，已经登上了28个国家分类游戏畅销榜TOP10，足见其产品质量表现。

目前，该游戏的月流水已超百万美金，其商业化变现能力初步显现。今年2月，该游戏iOS版本正式上线，或将为公司的商业化效能和盈利能力带来进一步提升。

除了已上线的合成类手游，赤子城科技目前还有多款在研的精品手游储备，分别为合成类及模拟经营类，预计于2023年内有新游戏正式上线，有望成为公司新的增长点。

展望后续，伴随公司研发投入不断加大，叠加技术中台、运营中台等能力的日渐成熟，赤子城科技或将推出更多精品游戏，拉动公司收入增速。

小结

在全球手游市场面临挑战时，赤子城科技游戏业务取得突破性进展。进入2023年，伴随行业进入复苏周期，业务势能强劲的龙头企业将率先受益。基于MICO等产品的成功经验以及公司在新产品孵化和商业价值挖掘等方面的能力，赤子城科技有望持续释放出巨大的发展潜力。

同时，公司精品游戏兑现进程良好、新产品持续孵化，亦将进一步反哺赤子城科技的产品竞争力，推动公司持续夯实主业、做大基本盘。