恒指5连跌失守2万点，科技龙头股需要“真抬头”

2月28日，恒指录得5连跌收于19785.94点，再次收破2万点大关；恒生科技指数收于3925.06点， 收破4000点，科技股普跌。

其中京东跌2.42%，快手跌3.14%，美团跌0.07%，腾讯跌1.66%，小鹏跌1.43%，理想跌2.74%。网易跌2.57%，阿里跌3.24%，百度微涨0.6%。

究其原因，一是美国1月核心PCE同比上升4.7%，前值4.4%，说明通胀仍然居高不下，强化了美联储多次加息预期；二是时间临近 3 月，港股即将迎来财报密集披露期，市场情绪较为谨慎。

但需要指出的是，理想、网易、百度、阿里近期均发布了财报。从四家股价绩后表现来看，业绩逊于市场预期也是主要原因。

2月27日，理想汽车发布了去年四季度及全年财报。全年营收452.9亿元，同比增长67%；净亏损为20.3亿元，同比2021年增长531%。

虽然去年第四季度实现净利润2.65亿元，整车毛利率重新回到 20% 以上。但是营收目标、销量目标均未达成。

2022年 11 月，李想曾公开表示，争取年内实现单月收入超百亿元，告别连续七年的亏损经营。但一个多月后的三季报却显示亏损加剧、毛利率减半。到了四季度，这两个目标依然没有实现，单车亏损却由2021年的3558元上升至2022年的15300元。

汽车工业的关键是规模效应，由小而美走向规模化所带来的转型阵痛，看来理想还要承受很长一段时间，而蔚来、小鹏也一样需要面对。

截止2月28日，港股蔚来股价近一月跌幅为26.59%，小鹏为14.76%，理想为5.34%。

网易于23日发布了2022年Q4财报，营收254亿元，同比增长4%；净利润（Non-GAAP）48.11亿元，同比下滑27.27%。

2022年网易游戏业务增速明显放缓。Q1到Q4游戏及相关增值服务分别环比下降-0.7%、环比增长5%、环比增长3%、环比增长2%。

当下的网易，面对的是“老游戏衰落、新游戏缺位”的尴尬场面。尽管“梦幻西游”、“大话西游”等游戏依然贡献营收。但从目前的数据来看，只有一个“蛋仔派对”破圈。

在电话会上，丁磊不无自豪的指出，“蛋仔派对”每日活跃用户数已突破3000万大关。但对网易而言，仅有“蛋仔派对”还远远不够。

港股网易近一个月跌幅为16.31%。

在网易发布财报的前一天，百度也发布了2022年q4财报。实现收入331亿元，与去年基本持平；净利润（Non-GAAP）54亿元，同比增长32%。但百度核心收入却同比下降1%，在线营销收入同比下降6%，只有非在线营销收入同比增长了11%。

最令人关注的百度智能云的同比增速，由三季度的24%下降到4%，失速显著。最超预期的是研发投入为57亿元，同比下降 23%，降幅从三季度的个位数扩大到两位数，加速收缩。

其实百度目前正处于ChatGPT风口。但即便如此，港股百度股价近一个月不但没涨，还录得1.53%的跌幅。即使李彦宏在财报会上逢问必提类ChatGPT产品文心一言，依然无法提振资本市场的乐观情绪。

目前除百度的文心一言外，阿里也向外界确认了正在研发类ChatGPT产品，已进入内测阶段；腾讯也成立了类ChatGPT产品“混元助手”项目组。其混元AI大模型，近年来先后在多个权威多模态数据集榜单中登顶，已实现跨模态领域的大满贯。

而“ChatGPT已领先一步，中国企业能否赶超”的“天问”，最终由谁解题还尚未可知。

勉强保住收入增长的阿里，研发投入降幅更大。其2023财年Q3财报显示，实现收入2477.56亿元，同比增长2%；净利润（Non-GAAP）499.32亿元，同比增长12%。

当季研发费用为98亿元，同比首次出现下跌至15%，相比上季研发投入151亿元，环比跌幅更大。

令人忧虑的是，阿里核心业务淘系电商客户管理收入，已经连续7个季度跑输国内线上实物零售大盘，且连续3个季度负增长；而阿里云同比增速只有3%，连续5个季度下滑。

港股阿里股价近一个月跌幅达到26.26%。

不过张勇在去年底的组织调整，已将阿里的关键词从 “定” 转为 “进”。在电话会上张勇表示，“这个‘进’的背后既是顺应宏观环境变化的需要，也是阿里自身发展的需要”。

正如张勇而言，作为民营经济与平台经济的代表，科技企业身处宏观宏观环境、宏观经济之中，因此他们也被视为中国经济重启、复苏的关键。

值得一提的是，2月28日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，提出要做强做优做大数字经济，夯实数字中国建设基础，系统优化算力基础设施布局。

这被视为数字中国顶层规划，对科技企业而言，无疑是巨大利好。

乘此东风，希望港股科技龙头股实现“真抬头”，如此才能为港股市场牛市，中国经济“牛市”，真正的推波助澜。