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01.
上周市场概要
上周，A股市场黄金周休市，其他全球股市多数收涨，亚洲及新兴股市涨幅领先，港股恒生指数周涨3%。美股道指、标普500、纳指整周分别上涨2.0%、1.5%、0.7%。加息预期升温引美债收益率上行，10年期美债收益率整周上涨6BP至3.89%。全球大类资产中原油价格大幅上涨。
02.
美国公布9月非农就业数据
数据公布：美国9月非农就业人口新增26.3万人，预期25.5万人，前值31.5万人。9月失业率3.5%，低于预期的3.7%，8月前值为3.7%。平均时薪稳步上升，9月平均每小时工资同比增5%，预期增5.1%，8月前值增5.2%。整体看，美国时薪增速虽然较8月略有放缓，但仍处于历史高位。美国9月劳动力参与率小幅回落，跌至62.3%，8月前值为62.4%。主要是受到了16岁至19岁青年群体在暑期临时进入劳动力市场的影响。分领域看，政府类工作岗位减少2.5万人，也是本次非农报告未达到预期的主要原因。虽然通胀致居民生活成本上升、实际收入负增长，但提前退休、此前婴儿潮一代已经达到退休年龄以及与疫情相关的因素对劳动参与率仍存在较强的抑制作用，预计劳动力修复路程未来仍将十分坎坷，劳动参与率较难恢复至疫情前水平，未来劳动力市场恢复平衡预计将主要依靠劳动力需求放缓而非劳动力供给增加。美国经济今年以来逐步放缓，但尚未陷入衰退，制造业PMI虽逐步下降但依旧维持在50以上，就业作为滞后指标，因此表现出了较强的韧性。
市场反应：好的经济数据再次成为坏的消息，美股大跌，美债收益率上涨。本次非农报告是美联储官员们在11月政策会议之前，看到的最后一份非农报告。11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%。美联储在过去的三次会议上每次加息75个基点，上月将基准联邦基金利率提高到3%-3.25%的区间，是自上世纪80年代以来最快的加息速度。
03.
OPEC意外减产，油价回升加剧全球通胀担忧
在10月5日的OPEC+部长级会议上，由沙特阿拉伯、俄罗斯等23个国家组成的产油国联盟决定自11月起将产量配额削减200万桶/日，创2020年欧美疫情爆发以来最大减产规模。OPEC+宣布超预期大规模减产导致未来美国通胀依靠能源价格下降而下行的希望渺茫，预计年内美国通胀压力仍较高。考虑到2022年全球石油需求为9970万桶/日（IEA8月数据），OPEC此次减产规模占全球石油需求的2%左右。
阿联酋称，减产决定是技术性的，而不是政治性的，暗示全球经济增速失速导致油需下降，造成供过于求和油价连跌了四个月，所以适合减产。但华尔街分析将大幅减产视为“直率的政治宣言”，OPEC+大幅减产令美联储抗击高通胀、又试图避免经济硬着陆的努力更为复杂和艰难。美国可能正在秘密洽谈放松对委内瑞拉制裁，使雪佛龙恢复在该国生产石油，或令该国石油出口在几个月内翻倍至90万桶/日。
04.
欧洲央行9月货币政策会议纪要
欧洲央行发布了9月货币政策会议纪要，会议纪要显示，尽管部分央行官员提议与7月加息幅度保持一致，支持加息50个基点，但多数官员支持更大幅度加息，最终25位决策者都同意了加息75个基点。显示出政策制定者们对欧元区持续的高通胀的强烈担忧，因此认为即便以经济增长停滞为代价，也要采取激进的货币紧缩政策。据欧盟统计局数据显示，欧元区9月通胀年率同比飙升至10%，创一些成员国近70多年最高水平，其中能源冲击是欧洲通胀的主要风险。
05.
国庆黄金周消费数据疲弱，出行人数下降叠加消费降级
国庆节假期7天，全国高速拥堵情况较20年和21年明显回落，全国高速平均拥堵里程较21年同期回落35.2%，较20年同期回落54.7%。全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。旅游收入较出游人次下降得更多，侧面反映“出游消费降级”。全国电影票房收入达到13.8亿元，远低于去年同期的38.8亿。30大中城市商品房日均销售面积9.2万平方米，较去年同期下降42.4%，较20年同期下降50.2%。
06.
全球PMI数据普遍下跌
全球：2022年9月全球制造业PMI指数由前月的50.3下降0.5个百分点至49.8，系2020年6月以来首次滑落至收缩区间。整体来看，未来受能源问题、衰退预期、加息“锚”定、金融风险、地缘政治等因素影响，全球经济增长动能可能还将持续下降，四季度读数可能继续下滑。
国内：9月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间。非制造业商务活动指数为50.6%，比上月下降2.0个百分点，仍位于扩张区间，非制造业扩张有所放缓。
美国：9月ISM美国制造业PMI指数由上月的52.8下降1.9个百分点至50.9，低于52.4的市场预期。新订单超预期收缩，跌至47.1，显示出美国经济短时回落趋势较为明确；就业分项(48.7)超预期重回50以下，反映出美国就业市场受需求下降影响或将持续“降温”。同时，9月美国外贸PMI分项延续波动回落趋势，新出口订单连续两个月收缩或预示美国贸易逆差将扩大。此外，美国或将逐渐进入主动去库存阶段，库存下降行业不断增多。整体来看，在美联储未来继续鹰派加息的预期下，美国经济边际回落趋势较为确定，未来3个月美国制造业PMI指数可能仍在荣枯线以上区间持续震荡回落。
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