01.

上周市场概要

上周，全球股市多数收涨，美欧股市继续反弹，纳斯达克指数领涨。随着美国通胀的持续降温，年内降息预期以及消费者信心指数的超预期回暖，对市场情绪形成了更强的支撑，美股三大股指延续了2023年首周的上涨趋势。随着美国四家大行发布业绩预告，美股新一轮财报季正式开启，根据Factset的预测，2022年四季度标普500指数成分股利润将同比下降4.1%，为2020年三季度以来首次录得盈利下滑，与2021年同期逾31%的利润增幅形成鲜明反差。上周四家美国大行发布财报，摩根大通和美国银行的收入及净利润均超出市场预期，但展望未来均预期美国经济将进入温和衰退。

随着国内经济复苏预期的升温，本周A股及港股继续回暖。恒生科技指数本周上涨2.79%，腾讯周涨6.3%，网 易周涨9.7%。

美国消费者信心超预期回暖，短期通胀预期继续回落。2023年1月，美国密歇根大学消费者信心指数初值64.6，预期60.5，12月前值59.7。受访者预计未来一年美国的通胀率为4%，是2021年4月以来的最低水平。

02.

美联储公布12月CPI数据

北京时间1月12日晚，全球投资人都在关心美国12月CPI数据，这是观察美国通胀水平的重要指标，数据出来后并没有惊喜，市场反应平淡，CPI和核心CPI均与市场预期保持一致，美国12月CPI同比增长6.4%，较前一个月的7.1%进一步回落，这个数字是美国CPI增速连续第6个月下降，环比首次出现负增长，这进一步确认了美国通胀正在快速降温。在各类商品和服务中，油价成为通胀降温的主要贡献，12月布伦特原油均价从11月均价90.9美元/桶大幅下降10.6%至81.3美元/桶，主要是因为海外经济衰退的预期上升。而房租在12月份意外环比回升，从前一个月的0.6%上升到12月的0.8%，这应属于一次性事件，因为高利率环境下房价下跌的趋势并未改变，而房价是房租价格的先行指标。

接下来美联储加息的节奏大概率继续放缓，根据Fedwatch观察工具，1月加息25个基点的概率板上钉钉。若后续通胀维持回落态势，上半年美联储有望停止加息。

相比于一年前的美联储异常乐观地认为通胀是暂时的，现在的美联储又异常谨慎的认为通胀是顽固的。在累计加息效果显现，通胀不断下行的事实下，美联储官员依旧保持更高利率和更长时间的鹰派言论，可以理解为是对可能出现的黑天鹅事件的预期管理，和对美联储信誉的保护。我们不应机械地理解联储的表态，在持续不断的数据验证下，联储可能随时会改变态度。

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