定期投资过去一年涨幅最强的基金能不能跑赢大盘？

如下图2，因为观察收益率可能不太敏感，进一步直接采用金额进行模拟分析。对于尝试小金额养基的小散户，可以试试如果投入一万元，未来三年2022-2025的风险模拟样本如下，大部分在-1000至3000元的波动区间内，应该还是可以承担的。但是值得注意是模拟6，仍然可能出现黑天鹅风险，即断崖式下跌20%+，从9000元附近直接下跌至7000元，可能是有学习到过去原油宝事件等，所以不能借杠杆投入。感兴趣可以自行调节金额测试，如10万元未来五年可能的风险，看看最大损失冲击是否会冲击自己的底线。

（五）  定期投资观察

最后，关于最强基金这个观点组合其实还是有一定效用的，根据市场有效和动量理论，不只依赖于基金经理或者单只产品，容纳更多ETF实现风险收益平衡。 但是存在一定的风险冲击，不能借贷杠杆或者使用急用钱（存在收益周期不匹配风险）。可以试试网格投资或者定期投资等其他策略，看看能否增强风险收益比。

这里先测试一下定期投资，即定投涨幅高的基金是不是一个好策略呢？回测暂时指定金额初期投入10000元，每隔90天投入1000元，过去五年表现如下图。

不考虑资金成本下，可以看到蓝色线是采用定投后的平均收益率曲线，对比不采用定投直接买入持有的红色线收益率来看，增强了12%。主要是这个组合走势比较符合定投所喜欢的微笑曲线走势，在2019年之后的上涨期持续发力，获取增强收益，而在之前下跌期则平抑了部分波动，还是整体来说采用定投执行此策略能增强风险收益比。

进一步观察实时资金变化，如下图，如果初期投入1万元，未来不断投入，在面对25%左右的跌幅，即2018年中之际，整个实时资金下挫至10000元，而累计投入资金已经达到14000元了，这个跌幅应该是可以接受的，能够继续执行定投计划。当然假如你模拟定投初期投入10万元，每个月投资1万元，则可能在25%跌幅之际，需要面对大约4-5万的回撤波动，对于普通人可能难以接受，所以仍然需要定位找到一个金额，让你在波动之际能够继续按照计划执行。

最后，定投组合也不是万能的，比如面对倒u型的曲线，采用定投则可能会面临损失和波动的双重冲击（可以尝试测试其他观点组合感受一下风险厌恶的情景），这个时候可以提前摸清自己的底线，寻找和制定舒适的投入现金流计划。当然也能测试其他的策略，如网格投资或者CTA策略（下一篇我们将会测试）

（六）  持仓观察

这里再观察一下选股的名单，暂时只截取最新一期的名单，即202203月底调仓买入，根据去年公开市场上市的基金涨幅排名，选入最高的30只基金，选择如下图，接近一半是涨幅超过50%的大宗商品ETF，另外还有接近四分之一的新能源产业基金，类似新能源，光伏等。集中度确实较高，导致风格每一期都非常集中且切换漂移相对严重。但是中期动量优势明显，采用一些策略牺牲收益降低波动即可享受超额收益。

（7）反向测试

最强基金测试的结尾，也顺便试试，最弱基金，是否有捡漏买入的机会，是否有反转效应，搜索如下

同样条件下，从净值图观察，超额收益很低，波动很大，长期跑输大盘。半年持有期之下反转效应不强，可能有部分基金清盘退市导致的收益风险比较低。观察其内部持仓，最新一期（2022年3月底选入）大部分是过去一年的重灾区，中概互联和香港股票为目标的基金。如果捡漏建议谨慎，等待跌幅放缓，即年跌幅没这么突出，或可捡漏。

（8）定期投资的其他案例补充

每一种风险控制或者收益策略都不是万能的，比如定期投资，需要了解最差情况下是否能承受，如定期投资恒指ETF，如下图图1，绿色线定期投资的收益率比单纯持有更惨淡，图2则是实时资金变化，如果持续定投，则目前累计投入达到三万，亏损达到七千五，这种缺口是否能承受的住？ 如果是30万，亏损缺口达到七万五呢？都是需要思考的。

（9）总结

关于最强基金的观点，确实还是有效的，如果是放长十年动量效应则更强，而且比想象中的波动要更低，相比沪深300指数超额收益高，风险波动低，是一个值得继续考虑的基金组合。

第二通过未来风险模拟样本，可以如果严格执行这个观点组合，需要降低或者不适用杠杆，不能投入急用钱，需要匹配现金流，或者采用风险收益为目标的策略降低波动。

对于该观点组合，定期投资是一个不错的选择，能够增强风险收益比，但是注意注意是定期投资不是万能的，需要适应投资组合的风险收益特征，也需要适应你的风险偏好与效用函数，即找准你的最大风险损失，和目标期望现金流的分配，从而达到坚持计划和严格执行的目标。最后如果收益确实不尽人意，但是能吸收和重复学习，重新修正观点，获得投资路上的进一步成长，而非在来回波动中当韭菜被反复收割。

最后，最弱基金的反转效应有限，捡漏需要谨慎，除非你非常了解该基金的投资领域或者信任改基金经理。

***下一篇我们将会测试爆款基金或者爆款基金经理人，是否有长期能表现优秀呢？欢迎关注！