01.

上周市场概要

受8月26日Jackson Hole政策会议的“紧缩恐慌”影响，美股下跌，道指上周累跌4.22%，标普500指数周跌4.04%，纳指周跌4.44%。相比而言，上周美股中概股及港股普遍上涨，国常会部署稳经济接续政策及中美签署审计监管合作协议，纳斯达克中概股涨9.9%，恒生科技涨2.6%。阿里巴巴周升7.04%，报95.80港元；腾讯周升2.84%，报324.20港元；美团周升7.06%，报181.9港元；百度周升13.86%，报145.40港元；哔哩哔哩周升11.46%。

02.

Jackson Hole全球央行年会

北京时间8月26日晚10点，美联储主席Powell在Jackson Hole全球央行年会上发表题为“货币政策与物价稳定”的讲话。在此次会议之前，美联储7月的发言偏鸽派同时通胀数据见顶回落，市场对于美联储政策转向的预期上升，而在此次会议之后，市场对于紧缩预期继续提升。

会议核心要点：

1、演讲全篇围绕着遏制高通胀展开，遏制通胀为首要目标的方向不变。

2、美联储需要更多信息来确认通胀回落，不会因为通胀开始回落而宣布胜利，而是要观察到通胀出现持续且显著的回落才会放松立场，9月再次大幅加息可能是合适的，9月加息幅度取决于整体数据表现和不断变化的前景（主要是8月的就业和通胀数据）。

3、强调了遏制高通胀需要付出经济放缓和劳动力市场趋弱的代价，但历史经验表明美联储必须这样做。美联储已经对经济和就业放缓做好了充分准备。

会议后加息预期的变化：9月加息75bp的概率从46%升至60%，后续加息预期也有小幅升温，但节奏基本不变，即11月大概率加50bp，12月大概率加25bp，明年2月可能再加25bp也可能不再加息。此外，目前市场仍预期2023年下半年会降息，但概率小幅下降。

会议后资产表现：会议之后，美股和黄金持续下跌，10Y美债收益率大幅震荡，美元指数持续上涨。

03.

中概股审计监管问题出现转机

证监会官网发布消息显示，证监会、财政部于8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议。中美两国就审计监管问题已磋商多年，底稿的访问权限是主要矛盾。早在2009年中国已明确规定境外上市企业的相关底稿应储存在中国境内，但2018年以后随着中美贸易摩擦的加剧，美国出台的《外国公司问责法》使得中美两国之间的审计监管问题开始变得更加紧张，主要矛盾在于底稿的访问权限放开可能会对国家的信息安全造成威胁。

本次“跨境审计监管合作”是协议所采取的主要合作方式，即中方将审计底稿存放在内地的香港事务所，而美国必须通过中方监管部门来获取审计底稿，“离岸式”的数据储存方式也能够更好防范数据的泄露。在政策利好的推动下，互联网板块明显回暖，当前互联网板块的估值和基金配比已经处于历史低位。

04.

油价回升

伊核谈判继续推进，带来伊朗原油重回市场预期，可能对油价产生冲击，上周沙特阿拉伯表态称，有意重新推动减产稳定国际油价，受OPEC+考虑减产的消息提振油价，国际商品价格普遍反弹。布伦特和WTI油价整周分别涨4.4%和涨2.5%，分别收于101.0和93.1美元/桶。

05.

7月核心PCE超预期放缓，消费者信心回暖

美国7月PCE物价指数同比6.3%，环比-0.1%，低于市场预期的6.4%，前值为6.8%，为新冠疫情后首次环比下降；个人收入和支出增长均不及预期。7月核心PCE物价指数同比增长4.6%，低于市场预期的4.7%，前值4.8%，为去年10月以来最小增幅。美国8月密歇根大学消费者信心指数录得58.2，优于预期的55.2，前值55.1，消费者信心回暖。

06.

8月Markit制造业和服务业PMI继续走弱，下滑幅度超预期

美国8月Markit服务业PMI初值录得44.1，低于预期值49.8，创27个月新低，前值47.3；制造业PMI初值51.3，低于预期的51.8，创25个月新低，前值52.2；综合PMI初值录得45，创27个月新低，前值47.7。美国8月Markit制造业、服务业、综合PMI续刷两年多新低，其中服务业、综合PMI连续第二个月陷入收缩区间，经济恶化显著。

07.

美国最新初请失业金人数好于预期，显示劳动力市场仍然紧俏

截至8月20日当周，美国首次申请失业金人数减少2000人至24.3万人，好于预期的25.2万人。截至8月13日当周，美国持续申请失业金人数降至142万人。申请失业救济金人数下降表明，市场的劳动力需求依然强劲。

往期回顾

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