佩蒂股份20CM涨停，折射出当前市场的盲目

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本周一晚，佩蒂股份发布半年报预报，预计上半年归属净利润8500万至9300万元，同比增长30%至43%，周二大幅高开10%，横盘一上午后下午20CM涨停。

作为持有佩蒂股份近三年的长线投资者，甚感欣慰，不过这是情理之中，小加上一点意料之外。

所谓情理之中，研究佩蒂股份几年，对公司的业绩一直非常有信心，看着公司又越过高山又越过谷，早已波澜不惊，只会坚定长线持有。一点点的意料之外，当天恰逢道巴生日，正好跟老婆在外面吃饭呢。连小伙伴都说，佩蒂真是太懂事了。同时，自从A股实施20%的涨跌幅以来，还是第一次遇到20CM涨停。

回归主题，看看佩蒂预报的业绩如何强劲，带来了20%的涨幅。

因为这公告只是半年报预报，并不会给出太多信息，从业绩变动说明来看，主要就是国内线上销售增加，国外平稳增长，还有非经常性损益，可能是汇率贬值带来的收益，相比去年同期增加了540万元。

上半年净利润同比增长30%至43%，好像在近几年的数据中不显得夸张，因为19年业绩下滑，公司20年的业绩同比增幅都是100%的。但是如果看数额，去年半年报的净利润的基数可是一点都不低，21年上半年净利润6500万元，在2020年同比增长89%的情况下又增长了50%，已经接近2018年半年报6800万元的数字。当时佩蒂股份的股价按照复权来看是30元左右，比涨停之后还高出50%。

我们猜测一下，是什么因素导致了净利润的大幅增长。净利润8500万元至9300万元，取中间数8900万元，则上半年盈利比去年同期增加了2400万元。按照业绩说明，国内营收“增长明显”，国外“快速平稳增长”，汇兑收益540万元，净利润比去年增加1900万元。如果按一季报营收增长7%，净利润增长22%这样来估算，半年报营收增长11%左右，即上半年营收接近8亿元，毛利率比一季报再略有增长，使销售净利率，达到接近10%，则扣非净利润接近8000万元，加上汇兑收益就是8500万元，与公司预报大致相同，当然，这样的估算有点娱乐性质，十分不严谨。

但是话说回来，之所以说折射出市场的盲目，是因为如果我们看一季度的数据，其实已经很亮眼了。净利润同比增长22%，达2850万元，十分接近2018年一季度的3000万元。其实在5月初，佩蒂股份年报一季报出来之后，道巴就预期佩蒂22年会恢复强劲增长，因为“佩蒂之前定增的项目已经投产，新的可转债募资项目还没或者刚刚开始建设，对净利润没有影响”“ 佩蒂一季报营收只增长了7%，因为越南公司还受到疫情影响，但净利润增长了22%，因为毛利率上升了2.7%，三大费用与销售百分比也下降了”，详见《佩蒂股份和中宠股份2021年报及2022一季报点评》。但反观市场行情，在公司4月20日公布年报和一季报之后，股价毫无波澜，只是跟着指数震荡，4月底还跌破14元，5月6月反弹，7月又下跌。

现在的市场就是如此，要看到数据，看到业绩公布出来，才好像突然反应过来，原来这是一只好股票，或者相反，发现股票原来没有原先市场价格之下的那么好。

证券公司给出的研报也是千篇一律，从上市公司报表复制粘贴数据和文字，再加一些网络上随便找到的数据，还有没有观点支撑的盈利预测，就发布了，可能本来就知道不会有人看。以至于某信证券出的一篇拆解电动车的研报，竟然被爆出是抄袭。

作为长线投资者，还是要做好自己的长线投资，配置好自己的牛市组合，这样才能在4月下旬这种时候作出“作为一名长线投资者，这种时候是兴奋的，虽然不知道什么时候才能见底回升，但是现在的股票已经很便宜，适合买入长线持有”这样的判断，通过稳定的组合和稳定的心态，享受长线价值投资带来的利润。

但是就个人来说，今年还是艰难的，按年度结算，牛市组合恰好在去年年底今年年初达到历史新高，之后一直跟随市场下跌，即使在佩蒂大涨之后，还没有回到年初的净值。不过道巴还是继续看好佩蒂股份，看好国家政策对经济恢复的支持，到年终总结的时候，市场还是会给予应有的利润，期待月底公布具体的半年报和之后的三季报吧。