天风国际郭明錤：未来6-12个月的Apple AR/MR头戴装置的投资规划关键

预测更新：未来6-12个月的Apple AR/MR头戴装置的投资规划关键

主要公司：Apple 与相关供应商

主要观点：

1. 在Apple的2023年新产品中，市场对AR/MR头戴装置的期待最高。然而，因为对创新使用者体验的疑虑与2023年少于150万部的低出货量，让此投资主题并未形成明确的市场共识。

2. 预期Apple最快在2023年1月发表AR/MR头戴装置，此发表会可望对投资人降低对创新使用者体验与2023年低出货量疑虑，并增强对头戴装置展望信心。

3. Apple AR/MR头戴装置可能将是继iPhone后的下一个革命性消费性电子产品，若Apple AR/MR头戴装置在未来数年出货快速成长能形成市场共识，建议投资人进一步关注Apple，与符合下列3个条件的AR/MR供应商，包括：1) 从无到有新规格、2) 规格升级、与 3) 数量增加。

在Apple的2023年新产品中，市场对AR/MR头戴装置的期待最高。然而，因为对创新使用者体验的疑虑与2023年少于150万部的低出货量，让此投资主题并未形成明确的市场共识。

1. 过往划时代的消费性电子之所以成功 (如iPhone、Wii等)，就是因为提供了人们在发表/发售前难以想象的创新体验，故目前大部分投资人对Apple AR/MR应用场景抱有疑虑是合理的。

2. 目前市场对Apple AR/MR头戴装置的售价预期为2,000-2,500美元或以上并认为这会影响出货量。

3. Apple第一代AR/MR头戴装置的观察重点应该是验证市场需求是否存在，而非售价/出货量。若市场需求被验证存在，在生产、技术与成本改善下，未来售价将逐步降低并有利出货量快速成长。

预期Apple最快在2023年1月发表AR/MR头戴装置，此发表会可望对投资人降低对创新使用者体验与2023年低出货量疑虑，并增强对头戴装置展望信心。

1. 预期应用场景、软件/服务/开发的生态与硬件规格细节，将会是发表会的3个重点。

2. 如果Apple AR/MR头戴装置的应用场景能够说服投资人，投资人将会相信此头戴装置在未来数年能进入快速成长期，并降低对2023年低出货量的疑虑。

3. 若Apple AR/MR头戴装置在未来数年出货快速成长能形成市场共识，则Apple与 AR/MR头戴装置供应链的股票将会被重新评等并有利股价。

Apple AR/MR头戴装置可能将是继iPhone后的下一个革命性消费性电子产品，若Apple AR/MR头戴装置在未来数年出货快速成长能形成市场共识，建议投资人进一步关注Apple，与符合下列3个条件的AR/MR供应商，包括：1) 从无到有新规格、2) 规格升级、与 3) 数量增加。

1. 从无到有的新规格中，眼球追踪最具代表性。在既有的消费性电子中，几乎没有眼球追踪的应用。

2. 在规格升级方面 (与既有Apple产品比较)，值得关注的相关零组件包括机构件 (需配戴舒适)、显示器 (提供绝佳的沈浸式体验)、散热相关 (维持高速运算与配戴舒适)等。

3. AR/MR头戴装置与Apple既有产品共享许多相似的零组件，但AR/MR头戴装置使用量明显增加的包括处理器、光学模块 (RGB相机、眼球追踪、3D感应) 与软板等。

投资建议：预期Apple头戴装置发表会将增强市场对头戴装置展望信心。建议投资人关注Apple，与符合下列3个条件的AR/MR供应商，包括：1) 从无到有新规格、2) 规格升级、与 3) 数量增加。

风险提示：新产品生产递延或市场需求不如预期。

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2022年8月7日

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