【大行评级丨星展：上调比亚迪电子目标价至40港元，维持“买入”评级】格隆汇9月4日｜星展发表研报指，比亚迪电子正由手机为主的EMS模式，转向更高价值的液冷散热、电源及汽车电子业务。最新一代液冷冷板项目已进入量产阶段，多款服务器已批量出货。虽然AI基建目前仍不足以抵销2026财年智能终端业务压力，但可提供更清晰的增长路径。该行将估值基础延展至2027年，目标市盈率由预测2026年16倍转移至预测2027年14倍，以反映苹果订单可见度转弱，对其2027财年盈利预测下调3.6%，不过料AI基建驱动明年估值重评，维持“买入”评级，并将目标价由30港元上调至40港元。格隆汇9月4日｜星展发表研报指，比亚迪电子正由手机为主的EMS模式，转向更高价值的液冷散热、电源及汽车电子业务。最新一代液冷冷板项目已进入量产阶段，多款服务器已批量出货。虽然AI基建目前仍不足以抵销2026财年智能终端业务压力，但可提供更清晰的增长路径。该行将估值基础延展至2027年，目标市盈率由预测2026年16倍转移至预测2027年14倍，以反映苹果订单可见度转弱，对其2027财年盈利预测下调3.6%，不过料AI基建驱动明年估值重评，维持“买入”评级，并将目标价由30港元上调至40港元。

【大行评级丨杰富瑞：下调比亚迪电子目标价至25港元，维持“持有”评级】格隆汇9月2日｜杰富瑞发表报告指，比亚迪电子上半年收入同比升2%，符合该行及市场预期，惟纯利同比大跌75%，远逊该行及市场预期，主要受约7亿元汇兑亏损拖累。毛利率同比收缩2个百分点至4.9%，低于该行及市场预期，主因高毛利组件贡献减少导致产品组合转差。该行将2026至2027年纯利预测下调最多29%，远低于市场预期；维持“持有”评级，目标价由29港元下调至25港元，相当于2026及27年预测市盈率24倍及15倍。格隆汇9月2日｜杰富瑞发表报告指，比亚迪电子上半年收入同比升2%，符合该行及市场预期，惟纯利同比大跌75%，远逊该行及市场预期，主要受约7亿元汇兑亏损拖累。毛利率同比收缩2个百分点至4.9%，低于该行及市场预期，主因高毛利组件贡献减少导致产品组合转差。该行将2026至2027年纯利预测下调最多29%，远低于市场预期；维持“持有”评级，目标价由29港元下调至25港元，相当于2026及27年预测市盈率24倍及15倍。

【大行评级丨花旗：上调比亚迪电子目标价至28港元，评级升至“中性”】格隆汇9月1日｜花旗发表研报指，比亚迪电子第二季及上半年业绩均逊于预期，主要是受到设备利用率偏低及外汇损失影响。比亚迪电子相信第三季业绩将较第二季轻微改善，而第四季受到手机业务进入主要供应阶段、液冷产品大批量交付及服务器交付量增加所带动，预料将成为盈利拐点。至于2027年，上半年传统3C业务料保持稳定，并随着海外主要客户的新机型进入量产阶段，在下半年显著改善。该行表示，比亚迪电子股价的跌幅已合理地反映其疲弱的消费电子与汽车业务，且相关业务很可能已于今年上半年触底。该行将公司目标价由22.6港元上调至28港元，评级由“沽售”上调至“中性”。格隆汇9月1日｜花旗发表研报指，比亚迪电子第二季及上半年业绩均逊于预期，主要是受到设备利用率偏低及外汇损失影响。比亚迪电子相信第三季业绩将较第二季轻微改善，而第四季受到手机业务进入主要供应阶段、液冷产品大批量交付及服务器交付量增加所带动，预料将成为盈利拐点。至于2027年，上半年传统3C业务料保持稳定，并随着海外主要客户的新机型进入量产阶段，在下半年显著改善。该行表示，比亚迪电子股价的跌幅已合理地反映其疲弱的消费电子与汽车业务，且相关业务很可能已于今年上半年触底。该行将公司目标价由22.6港元上调至28港元，评级由“沽售”上调至“中性”。

【大行评级丨美银：下调立讯精密A股目标价至76元，重申“买入”评级】格隆汇8月28日｜美银证券发表研报指，立讯精密次季纯利同比增长16%至42亿元，达到先前指引的下限，分别较该行及市场预期低3%与4%；收入同比增长45%至906亿元，高于该行及市场预期9%与6%。立讯精密在AI服务器组件及光学领域取得积极进展，管理层有信心在明年前取得国内超级集群缆线/连接器50%以上的市场份额。因应原料价格存在上行压力，该行将立讯精密2026年盈利预测下调5%，同时根据指引微调2027至2028年的预测，将其A股目标价由78元下调至76元，重申“买入”评级。格隆汇8月28日｜美银证券发表研报指，立讯精密次季纯利同比增长16%至42亿元，达到先前指引的下限，分别较该行及市场预期低3%与4%；收入同比增长45%至906亿元，高于该行及市场预期9%与6%。立讯精密在AI服务器组件及光学领域取得积极进展，管理层有信心在明年前取得国内超级集群缆线/连接器50%以上的市场份额。因应原料价格存在上行压力，该行将立讯精密2026年盈利预测下调5%，同时根据指引微调2027至2028年的预测，将其A股目标价由78元下调至76元，重申“买入”评级。

【大行评级丨花旗：上调舜宇光学目标价至94港元，评级“买入”】格隆汇8月28日｜花旗发表报告指，剔除换股交易后，舜宇光学管理层预期全年总收入及净利润均至少同比增长7%。全年手机业务收入预计同比持平，XR业务收入于2026年将超过20亿元并实现同比增长，泛物联网业务收入预计增长约50%。管理层称舜宇光学已从领先客户获得大规模AR产品订单，预计从2027年起将带来有意义的增量贡献。该行将其目标价由88港元上调至94港元，评级“买入”。格隆汇8月28日｜花旗发表报告指，剔除换股交易后，舜宇光学管理层预期全年总收入及净利润均至少同比增长7%。全年手机业务收入预计同比持平，XR业务收入于2026年将超过20亿元并实现同比增长，泛物联网业务收入预计增长约50%。管理层称舜宇光学已从领先客户获得大规模AR产品订单，预计从2027年起将带来有意义的增量贡献。该行将其目标价由88港元上调至94港元，评级“买入”。

【大行评级丨里昂：上调蓝思科技目标价至30.7港元，维持“跑赢大市”评级】格隆汇8月26日｜里昂发表报告指，蓝思科技第二季利润同比上升2%至7.26亿元。公司认为主要客户的新产品开发及推出进展顺利。松山湖厂房的服务器机架及液冷设备正接受客户审核，公司汽车玻璃产品爬坡进度仍按计划进行，而汽车业务毛利率应会随着墨西哥厂房停止营运而回升。由于Android智能手机业务收入较低，该行将蓝思科技2026/2027/2028年盈利预测分别下调12%/7%/6%至42亿元/62亿元/78亿元。随着新增长动力贡献增加，该行将其目标价由24港元上调至30.7港元，并维持“跑赢大市”评级。格隆汇8月26日｜里昂发表报告指，蓝思科技第二季利润同比上升2%至7.26亿元。公司认为主要客户的新产品开发及推出进展顺利。松山湖厂房的服务器机架及液冷设备正接受客户审核，公司汽车玻璃产品爬坡进度仍按计划进行，而汽车业务毛利率应会随着墨西哥厂房停止营运而回升。由于Android智能手机业务收入较低，该行将蓝思科技2026/2027/2028年盈利预测分别下调12%/7%/6%至42亿元/62亿元/78亿元。随着新增长动力贡献增加，该行将其目标价由24港元上调至30.7港元，并维持“跑赢大市”评级。

【研报掘金丨中金：上调瑞声科技目标价至50港元，维持“跑赢行业”评级】格隆汇8月26日｜中金发表报告指，瑞声科技多元化业务缔造新增长引擎，上半年收入同比升9%至145.1亿元，股东应占净利润同比增长3%至9.01亿元。剔除公允值变动损益后净利润同比增长37%。该行将上半年利润增长归因于：(1)散热业务收入同比激增约400%，带动精密结构件及散热业务收入同比升12.5%，毛利率同比升4.1个百分点；及(2)iPhone销售强劲带动声学及电磁传动业务收入同比升14.2%。由于新业务盈利优于预期，该行维持2026年股东应占净利润预测于26.8亿元，并上调2027年应占净利润预测7%至34.3亿元。该行维持“跑赢行业”评级，并上调目标价6%至50港元。格隆汇8月26日｜中金发表报告指，瑞声科技多元化业务缔造新增长引擎，上半年收入同比升9%至145.1亿元，股东应占净利润同比增长3%至9.01亿元。剔除公允值变动损益后净利润同比增长37%。该行将上半年利润增长归因于：(1)散热业务收入同比激增约400%，带动精密结构件及散热业务收入同比升12.5%，毛利率同比升4.1个百分点；及(2)iPhone销售强劲带动声学及电磁传动业务收入同比升14.2%。由于新业务盈利优于预期，该行维持2026年股东应占净利润预测于26.8亿元，并上调2027年应占净利润预测7%至34.3亿元。该行维持“跑赢行业”评级，并上调目标价6%至50港元。

【大行评级丨里昂：上调瑞声科技目标价至54.4港元，维持“高度确信跑赢大市”评级】格隆汇8月24日｜里昂发表报告指，瑞声科技上半年净利润同比增长2.9%至9.01亿元，经调整净利润同比增长37.4%。公司预期2026财年收入同比录得双位数增长，毛利率稳步改善。在行业逆风下，今年全年指引稳固，里昂指其液冷及光学业务取得进展，料明年起作更大贡献。里昂维持瑞声估值倍数目标，考虑2026至28年盈测获上调介乎3%至13%，目标价相应由50.4港元上调至54.4港元，相当于今明两年目标市盈率18倍，并维持“高度确信跑赢大市”评级。格隆汇8月24日｜里昂发表报告指，瑞声科技上半年净利润同比增长2.9%至9.01亿元，经调整净利润同比增长37.4%。公司预期2026财年收入同比录得双位数增长，毛利率稳步改善。在行业逆风下，今年全年指引稳固，里昂指其液冷及光学业务取得进展，料明年起作更大贡献。里昂维持瑞声估值倍数目标，考虑2026至28年盈测获上调介乎3%至13%，目标价相应由50.4港元上调至54.4港元，相当于今明两年目标市盈率18倍，并维持“高度确信跑赢大市”评级。