本周策略分析：延续震荡，超配成长！

原创量子投研量子投研2022-07-11 00:00:58发表于浙江

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#家电1个

#消费3个

#基本面14个

海内外大事件

国家统计局：6月CPI同比上涨2.5% PPI同比上涨6.1%。2022年6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.6%；食品价格上涨2.9%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨3.5%，服务价格上涨1.0%。1—6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.7%。6月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村持平；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.2%。

反垄断岀重拳！市场监管总局通报28起案例处罚决定。据国家市场监管总局官网10日消息，近日，市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》对二十八起未依法申报违法实施经营者集中案件作出行政处罚决定。现依法将行政处罚决定书予以公告。

从公布的案件来看，包括阿里巴巴收购百世集团、阿里创投收购第一财经、腾讯控股和中信资本控股收购联易融数字科技集团、平安健康与软银设立合营企业医疗技术股份公司、联想和迪润(天津)科技收购现代财险等28起。本次公开案件均为过去应当申报而未申报的交易。随着反垄断常态化监管的深入推进，企业经营者集中申报意识不断提高，积极自查历史交易，主动报告涉嫌未依法申报行为并积极配合调查。

市场监管总局坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，全力支持企业发展，正依法加快完成存量案件清理工作，助力企业轻装上阵，推动企业和行业持续健康发展。其余案件处罚决定书将陆续公开。

证监会启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点。为完善私募股权基金、创业投资基金非现金分配机制，拓宽私募股权创投基金退出渠道，促进投资-退出-再投资良性循环，近日，证监会启动了私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作。私募股权创投基金向投资者实物分配股票，是指私募基金管理人与投资者约定，将私募股权创投基金持有的上市公司首次公开发行前的股份通过非交易过户方式向投资者(份额持有人)进行分配的一种安排。从境外市场看，私募基金在被投企业上市后向投资者实物分配股票是较为常见的制度安排。这一安排有利于兼顾投资者差异化需求，进一步优化私募股权创投基金退出环境，促进行业长期健康发展，更好地发挥其对实体经济和创新创业的支持作用。

乘联会：6月新能源乘用车批发销量达到57.1万辆 同比增长141.4%。乘联会数据显示，6月新能源乘用车批发销量达到57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.3%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，环比改善超过预期。1-6月新能源乘用车批发246.7万辆，同比增长122.9%。6月新能源乘用车零售销量达到53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%，1-6月形成“W型”走势。1-6月新能源乘用车国内零售224.8万辆，同比增长122.5%。

最近三天成交量：10000亿＞10000亿＞10000亿

公告精华

紫金矿业：预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为126亿元，同比增加约91%。

西藏矿业：2022年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润4亿元-5.3亿元，同比增长840.86% - 1146.64%。上半年预计锂精矿实现销售6840.6吨，工业级碳酸锂198.27吨，铬铁矿销售6.4万吨；上半年公司产销两旺、量价齐升，经营业绩保持快速增长。

大全能源：预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为94亿元到96亿元，同比增长335.03%到344.28%。2022年多晶硅市场价格持续上涨；公司三期B阶段项目于年初达产，新产能释放带动上半年销量同比增长约80%。

长安汽车：自主品牌新能源6月销量18268辆，同比增加33.12%；1-6月累计销量84958辆，同比增加127.26%。

守正用奇

机会挖掘

用电高峰到来，社会用电量快速恢复

由于企业加快复工复产，加上持续的高温天气影响，拉动用电量快速恢复，进入季节性用电用煤高峰期。

夏季用电高峰正在到来，高温天气叠加经济回暖、企业加快复工复产，拉动社会用电量快速恢复。中国电力企业联合会近日表示，预计下半年全社会用电量同比增长7%左右，环比提高4个百分点。考虑国际形势、疫情防控、燃料供应等多方面因素，预计全年社会用电量增速在5%-6%。

中电联发布的《中国电力行业年度发展报告2022》预计，2022年全年全社会用电量增速在5%-6%之间，到2025年，全国全社会用电量为9.5万亿千瓦时，年均增速为4.8%；最大负荷为16.3亿千瓦，年均增速为5.1%。预计到2025年，我国电源装机容量为30亿千瓦。

水电、火电股合计38只，A股市值1.57万亿元。

按照区间成交均价粗略计算，6月以来北上资金增持超亿元的有国电电力、华能国际、华能水电、华电国际、大唐发电等。同期融资客加仓超亿元的是长江电力、上海电力、华能国际、内蒙华电，其中华能国际是北上资金和融资客均加仓超亿元的一只。

相关公司方面 水电、火电板块

华能国际：2021年底可控发电装机容量达到11.87万兆瓦。公司燃煤机组中，超过54%是 60 万千瓦以上的大型机组，包括 16 台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组和国内首次采用的超超临界二次再热燃煤发电机组。

华能水电：目前国内领先的大型流域、梯级、滚动、综合水电开发企业，拥有澜沧江全流域干流水电资源开发权。2021 年在澜沧江流域来水偏枯的情况下，公司发电量连续三年近千亿千瓦时，年末电站蓄能达到近三年新高。

国投电力：一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源电力上市公司， 水电控股装机为0.21亿千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司。公司持股 52%的雅砻江水电是雅砻江流域唯一水电开发主体。

上海电力：上海市最大的热能供应商，截至2021 年底，公司控股装机容量为 1905万千瓦，清洁能源占装机规模的 55.24%。2021年公司成功中标上港零碳无人驾驶换电重卡项目，苏州吴淞江燃机项目、上海临港新片区103地块项目等前期工作有序推进。

损耗减少95%，日本加速这一电力技术商业化

或是21世纪最具潜力的电力应用技术之一

据报道，日本昭和电线控股力争2026年度使输电时几乎没有电力损耗的新一代技术“超导输电”实现商业化。将在2023-2024年度寻找合作企业，在工厂等引入超导电缆。

此前昭和电线控股通过子公司，在位于横滨市的德国大型化工企业巴斯夫（BASF）日本法人的工厂引入超导电缆，进行了实际输电实证试验。供应电力约1年时间，即使在气温较高的夏季，也能实现顺利输电，已经确认到使电力损耗比普通电缆减少95%以上。

一般而言，输电时的损耗主要由电阻生热造成，如果能通过给输电线降温使其达到超导状态，就能将电阻几乎变为零，从而避免产生损耗。据悉，与常规线缆相比，超导电缆导体损耗不足常规电缆的十分之一，加上冷却的能量损耗，其运行总损耗也仅为常规电缆的50%~60%，同样截面的超导电缆的电流输送能力是常规电缆的3至5倍，同时还有着消耗较少的金属和绝缘材料、无污染、低噪音等优势。

超导技术作为具有战略意义的前沿引领技术，随着城市化和工业化的飞速发展，在城市电网改造、磁悬浮交通、大科学装置等领域都展现出广泛应用前景。其认为，尤其是高温超导输电，被誉为本世纪电力行业的一场革命，将会是21世纪最具潜力的电力应用技术之一。

相关公司方面 泛在电力物联网 板块

西部超导：公司MRI超导材料打破了外商垄断，是国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，也是国际上唯一的铌钛铸锭、棒材、超导线材生产及超导磁体制造全流程企业。

中超控股：公司拥有高温超导输电电缆项目。

精达股份：司完成了二代高温超导行业全球领先企业上海超导科技股份有限公司的股权收购，标的参与了深圳平安大厦和上海全球第一条公里级高温超导输电缆等项目。

我国将建成全球最大水光互补电站，进一步优化发电模式

总投资超53亿元，装机规模达100万千瓦

据报道，7月8日，全球最大的水光互补电站、雅砻江两河口水电站水光互补一期项目——柯拉光伏电站正式开工建设。柯拉光伏电站位于四川省甘孜藏族自治州雅江县柯拉乡，场址海拔4000米至4600米，总投资超53亿元，装机规模达100万千瓦，年利用小时数1735小时，年平均发电量20亿度，计划2023年全容量并网发电。

待柯拉光伏电站建成后，将通过一条500千伏输电线路，与今年3月实现全容量并网发电的两河口水电站实现水光互补。届时，该项目将成为全球首个百万千瓦级的“水光互补”项目。

光伏发电受昼夜影响大，中午出力达到峰值，夜间出力为0，波动性强、随机性大，大规模光伏发电集中接入电网，将对电网产生影响，不利于电网的安全稳定运行。“水光互补”项目的实施，进一步优化了发电模式。

水电水利规划设计总院常务副院长李昇指出，柯拉光伏电站水光互补开发模式，可以通过水电站对光伏电站进行日内调节，促进新能源消纳。同时，通过水电和光伏发电年内出力特性互补，可以提升送出线路的利用率，提高综合发电效益。柯拉光伏电站将水光互补开发规模首次提升到百万千瓦级，具有很好的示范效应。

相关公司方面 水电 板块

能辉科技：公司已掌握了电站系统设计、支架设计开发、电站配电系统优化、分布式光伏整体技术方案等核心技术，应用范围覆盖了水光互补光伏电站等各类光伏电站，目前已参与象鼻岭水光互补农业光伏电站及二期等多个项目的建设。

华自科技：公司持续巩固水电等传统清洁能源优势，深入布局新能源技术与市场，重点在多种能源管理、水光互补等技术与业务，可为客户提供水光互补一体化发电系统解决方案。

挖机销量同比降幅显著收窄，预计下半年增速有望转正

在稳增长背景下，项目开工需求有望集中释放。

据7月10日消息，中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，6月份销售各类挖掘机20761台，同比下降10.1%。其中国内11027台，同比下降35%，降幅显著收窄；出口9734台，同比增长58.4%。1至6月累计为同比下降36.1%，其中国内下降52.9%，出口增长72.2%。

6月挖机行业降幅较5月明显缩窄，主要系同期高基数压力缓解、出口增长强劲。在稳增长背景下，地方政府加速推进专项债形成实物工作量，项目开工需求有望集中释放，带动设备需求回暖，预计下半年有望迎来同比转正，全年销售呈前低后高走势。此外，随着电动产品成本曲线下降，渗透率提升，大力投资电动化技术的国内龙头企业有望挤占中小品牌份额，在全球市场迎来弯道超车机会。

相关公司方面 机械 板块

三一重工：公司是中国最具全球竞争力的高端工程机械龙头之一；

恒立液压：公司是国内高端液压件稀缺龙头，下游从挖机拓展至工业领域。

铜价大降超30%，家电行业拐点要来

大宗原材料价格回落将降低家电企业生产成本，机构预测家电行业下半年将出现拐点。

上述大宗原材料价格回落将降低家电企业生产成本。铜价下降速度最快，铜材用料较多的空调产业链企业有望率先受益。在均价持续提升的背景下，白电也是受益最明显的细分领域。

三大家电巨头市盈率低于20倍，市值超千亿的三大家电巨头美的集团、格力电器、海尔智家滚动市盈率均不足20倍；其中，格力电器市盈率7.84倍排在最低位置。

自5月份以来我国家电行业逐步走出前期的低迷态势，特别是在“五一”假期与“6.18”购物节零售平台商的促销推动下，2022第二季度市场数据相较第一季度有所企稳好转，其中“6.18”促销期间家电品类总销售额达879亿元，位居全行业首位。

展望下半年，国内市场地产销售逐渐改善，防疫政策对新病毒有更好应对；海外市场虽仍面临需求压力，但去年高增长基数已过，压力将有所降低，且自主品牌仍可通过加强推新、适度促销等手段主动应对；利润端上，主要原材料价格持续回落也将改善家电企业利润水平。三者共振或将使得家电行业出现拐点。

相关公司方面  家电 板块

格力电器：提供涵盖家用空调、暖通空调、冰箱、洗衣机、环境电器、厨房电器和生活电器在内的全品类家电。公司7月6日晚间公告称，截至7月5日，公司已累计回购1.08亿股公司股份，累计回购金额近60亿元，本次回购股份方案已实施完毕。

海信视像：2021年电视产品（含激光电视）零售额市场占有率为20.92%，蝉联全国第一。公司已累计研发并量产五代显示画质处理芯片，多次荣获国家级“中国芯”产品奖项。

九阳股份：豆浆机、破壁机、空气炸锅、面条机、榨汁机等优势品类牢牢占据市场第一的位置，其他大部分品类也位列行业前三。公司7月4日晚间公告称，已累计回购股份数量达800万股，占公司总股本的1.04%，成交总金额超1.36亿元。

莱克电气：一家以高速电机为核心技术，从事研发、制造和销售环境清洁与健康生活小家电的企业。吸尘器、空气净化器、净水机等产品的市场占有率持续保持领先水平。2021年12月8日，公司宣布迪丽热巴成为公司清洁电器代言人，主打公司旗舰款新品天狼星S680三合一全屋吸尘洗地一体机。

顺势而为

昨日回顾 

昨日回顾

延续震荡，超配成长

经历了前期的反弹行情后，A股市场在本周表现有所分化，北向资金则延续前期的净流入趋势。

展望未来市场方向，首先，本周反映指数阻力支撑相对强弱的指标在各跟踪指数上继续维持看多信号，但看多程度相比6月份有所下降，表明市场当前上涨所面对的阻力边际增大，未来可能转为下跌趋势；

其次，从量能信号的角度，多数宽基指数的放量程度显著下降，我们认为市场的上涨量能出现一定减弱；同时，从估值水平、市场情绪和资金流向维度所构建的左侧择时指标体系当前维持谨慎观点，我们认为市场估值已经修复至正常水平，当前不再处于低估值环境，而市场情绪当前或处于过热状态，未来可能会出现由情绪降温带来的市场调整；

最后，反映经济预期差对股市影响方向的宏观预期差指数当前维持看空观点，我们认为宏观环境对股市的影响偏负面。综合来看，我们对市场未来走势维持中性偏空观点。

综合宏观流动性变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，我们认为市场的震荡格局可能在短期延续，同时看好成长风格未来取得超额收益。

年线关前后撤资金意欲何为

技术面分析：大盘还有回调压力，尽管6月27日周线缺口得到回补，消除了未来回调隐患，但6月24日日线缺口还未得到回补，还对大盘形成向下引力，在大盘量能难以有效释放之际，大盘震荡式回调整理还将继续，回补6月24日缺口或是大概率事件，但缺口回补后大盘将失去回调动力，3290点对大盘具有非常大的支撑力度。

基本面分析：大盘年线下方蓄势整理，甚至出现一定幅度回撤，意义非常重大，缩回的拳头再出击更有力，这将为后市大盘跨越年线并继续延续趋势性上行创造了条件，以新能源为代表的“赛道”股将步入阶段性休整，新的热点在大盘年线下方蓄势过程中酝酿，将是大概率事件。

今日展望 

操作策略：短线大盘还有回调压力，6月24日留下的向上跳空缺口有望回补，但大盘回落的空间有限，二线蓝筹股及细分行业龙头的稳步运行，有助于制约大盘回落空间，3290点有较强的支撑力度。

今日展望

① 光伏 

② 电力 火电 水电

③ 家电板块

④ 消费 医药 

⑤ 挖掘的板块

特别提醒：投资决策需建立在独立思考之上，本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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