浅析新能源汽车的未来走势,是昙花一现还是王者归来?

这几个月消费持续萎靡,3月疫情黑天鹅之后寒冬更加凛冽,汽车作为拉动内需头排选手首当其冲。部分企业一度停工停产,让本就在缺芯、供应链紧张高压下的汽车产业雪上加霜。4月国内汽车市场总产量和总销量遭遇滑铁卢,同比分别下降46%和47.6%,几乎

这几个月消费持续萎靡,3月疫情黑天鹅之后寒冬更加凛冽,汽车作为拉动内需头排选手首当其冲。部分企业一度停工停产,让本就在缺芯、供应链紧张高压下的汽车产业雪上加霜。

4月国内汽车市场总产量和总销量遭遇滑铁卢,同比分别下降46%和47.6%,几乎腰斩,并创下近十年以来同期月度新低。

除比亚迪外,各家车企4月份下滑幅度幅度在30%~60%之间,其中上汽集团下滑60%,长安汽车下滑43%,广汽集团下滑34%,吉利汽车下滑28%,长城汽车下滑41%

与之产生鲜明对比的是,近来汽车板块却上演飙涨的行情,上周三日内整车板块整体上涨9.43%513日整车板块更是集体掀起涨停潮。

数据上十分难看,股价却一路向好,其中逻辑如何?还能上车吗?

我们之前说过,主线是:稳预期—促销费—强科技。

刺激消费,汽车是第一选项。链长拉动效果好,且本土车厂正在快速挤压外资车的份额,各地进行行业补贴性价比非常高。义乌刚刚跟进了广东,最多给一万。陆陆续续可能还会有一些跟进。

从短期来看,上海疫情拐点全面复工复产对汽车产业应该也会立竿见影,博世、采埃孚、麦格纳、现代摩比斯、爱信、大陆集团等零部件巨头均在上海设立中国总部。这也是乘联会非常确定5月环比数据会比较好看的原因。

同时,4月底《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》中也说到了要因地制宜逐步取消汽车限购,新一轮汽车下乡政策也似乎呼之欲出。

如果工信部能最终确定扶持政策时限延长,更是绝对的行业大利好。

5月份汽车产业的确定性非常高,股价的表现可见一斑。然而市场就这么大,总规模是可估量的有限的。资金的体量也无法完全支撑一个板块所有股票的上涨。要想赚钱,必须做出选择。

汽车板块最近几日已经有明显的涨幅,长期来看,我们关注的汽车企业能否形成持续的上涨动力,最终还是要落到销量上,落在业绩上。业绩是市场的硬通货。

3月份地产政策回暖,地产股一度破新高。然而政策利好炒作完了之后,需要实实在在的销售数据接棒,4月的社融数据也可以看出,居民中长期贷款负增长,还贷的比新增贷款还多,如此背景下,地产的业绩不可能转旺,因而最近地产板块不少明星股票都回落至3月份高位之下,跌幅10-20%的还不少。

从业绩和增长空间出发,汽车板块我们唯有关注两个方向,才能立于不败之地。

1.新能源车

新能源车的业绩已经与传统燃油车彻底分化,疫情之下也难掩燃油车颓势。

从生产角度看,疫情对传统车企影响并没有新能源企业大。上汽集团、长城汽车这样以燃油车获利为主的车企,一季度净利减少主要是销量下滑所致,“量起不来,盈利弱是必然的”。

今年一季度新能源汽车继续保持倍速高增长,累计销量125.7万辆,市占率升至近两成。反观燃油车市场,一季度累计销量同比下降12%

从一季报可以看出,比亚迪净利翻番,与长安汽车受益于非经营损益项目不同,比亚迪主要来自销售收入上涨。其第一季度累计销量达29.14万辆,同比增长179.78%4月销量再次突破10万大关。

比亚迪产业链供应链完整,一定程度上实现了三电、半导体等核心零部件的自给自足,受疫情影响相对较少一些。

-技术上:刀片电池、第四代插混技术、第三代纯电e平台拉开技术代际

-产品上:开始布局海洋系列,与王朝系列形成差异化,在共chu平台基础上拉开产品差异。

-高端化:汉系列销量比肩同级别德系豪华轿车,4月亮相腾势D9定位中大型高端豪华MPV

-智能化:智能驾驶多轨并行,进行密集投资与合作。

原材料涨价、补贴退坡、混动趋势下,比亚迪竞争优势将被放大,竞争力进一步凸显。同时在规模效应下,如果上游碳酸锂能实现价格合理化,盈利能力将进一步提升,是当前汽车产业唯一有希望与特斯拉比肩的龙头企业。

2.汽车零部件

相对于汽车整车,汽车零部件的估值要更加理想。同时汽车电动化有望重构供应链体系。

根据目前汽车轻量化智能化的趋势,汽车零部件方面会在以下几个方向发力:

轻量化方向:

- 一体化压铸:一体化压铸是轻量化技术的升级,目前处于行业爆发初期。

- 空悬系统:空气悬挂系统已经成为新能源汽车平台的主流配置,特斯拉、蔚来、理想、小鹏等都搭载了空悬系统。国内刚刚起步,渗透率有较大提升空间。

智能化方向:

- 线控底盘:十四五时期是L3自动驾驶技术快速发展的时期,线控底盘技术是自动驾驶必备硬件。

- 智能座舱:目前双屏交互、智能语音、车联网、OTA是主流智能座舱的基本配置,未来应该会融入人工智能\AR\ADAS等技术。

市场正在回暖,最艰难时刻已经过去,近期A股反弹力度明显,走出了独立行情。虽然后市可能受国内信用走弱,基本面探底的压力持续动荡,但可以确定的是已经在底部区间。疫情拐点来临前夕,逢低布局稳增长、疫后复苏消费和高科技板块,是获取投资回报比较确定的路线。

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