平价新时代，风电最不赚钱的时候已经过去了

能源革命如火如荼，近两年风电份额迅速提高，在政策的催化下，2020年出现陆风抢装潮，2021年出现海风抢装潮，陆风海风都步入了平价新时代。

抢装潮下，规模不断扩张，整个风电设备板块的收入和盈利规模连创新高，但装机价格却不断下行。除了竞争格局比较好，有技术壁垒的整机、电缆、轴承保持高利润率之外，大多数零部件环节例如塔筒、铸锻件企业毛利率和净利率是下降的。 

尤其是今年1季度受疫情影响，市场需求后移，加上抢装潮造成的高基数以及抢装过后招标量短暂下降，一季度的风电企业不复去年的风光。

但可以确定的是今年一季度就是一个谷底，风电最不赚钱的时候已经过去了，不利因素在消解。

一、从需求来看，十四五期间全国各省份的规划中装机量高达320GW不再赘述。值得关注的是风电的经济性在不断提升，弃风率在不断下降，这也意味着规模会不断扩大。

说风电经济性提升，一方面国内的风电可以说已经进入了大型化时代。从2022年新招标的风电项目来看，陆上风电项目的风机功率大部分保持在4MW以上，海上风电项目大部分保持在8MW以上，大型化的趋势下，未来风电LCOE会进一步下降。

另一方面是价格不断下行。进入2022年之后，不管是陆风还是海风，风机招标价格屡创新低，其中多个陆风项目的风机招标价格在2000元/kW 以下，海风项目则在4000元/kW 以下。

今年的招标量应该会超过70GW，疫情回暖，下半年装机需求会密集释放。根据金风科技不完全统计，今年一季度国内公开市场新增招标24.7GW，同比增长 74%，4月及5月分别新增招标15.3GW和4.4GW。截至5月底，国内风电招标量已经接近45GW。按照存量项目预计今年招标量超过 70GW问题不大。

二、从价格来看，抢装潮过后装机价格基本稳定，叠加上游原材料回落，风电的行业利润率水平环比会大幅改善。

进入平价新时代，我认为未来还是在海风。整机环节的价格竞争和大型化降本对海风的影响总体比较小，这其中有海风装机规模持续高增长的因素，另一方面海风降本途径比较多，海风风机设备（不含塔筒）只占初始投资的35%，降本还可以从安装船只、基础结构优化、运维管理等途径实现。 

我在海风主要持有东方电缆，广阔的增长空间，绝对的技术优势，较为简单的竞争格局，东方电缆的投资确定性毋庸置疑，上半年在40—50的区间补仓过两次，在上个交易日（6月16日）进行了减仓，目前成本是负的。减仓并非我不看好东方电缆的投资价值，而是价值投资并非只买不卖，用有限的钱获取更大的收益是我们的目标。

结合风电行业各产业链的增长空间和二级市场走势，短期看收益于海风装机放量且下半年利润率有可能改善，同时需要补涨的一些企业机会比较大。例如新强联、海力风电、日月股份等。