华虹半导体大涨背后的隐忧！

01

不看好华虹，原因如下

一是公司今年下半年产能利用率或将小幅下降至93%，而今年第一季产能则超100%，还有就是对2023年后续代工供需正常化的担忧，估计价格会面临下行风险。

二是我感觉毛利率可能面临12英寸晶圆厂扩张所带来的折旧回升压力。

三是客户的存货风险，也是我觉得最重要的一点。

因为我们看到虽然华虹短期营收动能仍强，但其营收占比 76%的国内芯片设计客户库存月数飙高可能会成为公司下半年或 2023 年的风险。

来看数据：国内芯片设计客户一季度库存月数达 6.5 个月，环比增加22%，同比增加 74%，而二季度因为部分下游组装客户封控，库存月数将持续提升，今年下半年或明年，当弱应用客户卖不动，晶圆代工价格涨不动及产能陆续释放，部分弱应用客户为避免跌价风险，就会进行库存及订单调整。

这样想的话，其实很难去对抗这些个不确定性，估计会有两三个月的调整期吧。

02

奈雪的茶：这是一杯苦中带甜的奶茶

1、茶饮消费习惯正在加强

根据年报显示，截至到2021年12月31日，奈雪的茶注册会员达4330万，去年同期为2790万，同比增长55.2%。根据Q4报告，活跃会员（指2021年Q4至少购买一次公司产品的会员）人数达到700万，活跃会员复购率（指2021年Q4至少购买2次公司产品占活跃会员比例）达到35.3%，创历史新高，同时该数据也远超于同行业的平均水平。

这也验证了奈雪的茶在年报中提到的，“未来仍将坚持在一线、新一线及重点二线城市进一步提高市场渗透率，以培养和巩固消费者的茶饮消费习惯”，复购率的提升表现出用户对于品牌的忠诚度，新潮茶饮赛道的竞争如此激烈，复购率是茶饮品牌求生的关键因素。

2、外卖、小程序、店内三分天下

奈雪的茶门店收入来源主要包括三个方面：店内收银、小程序自提以及外卖订单。根据财报显示，2021年，外卖订单比例小幅度提升，由2020年的32%上升到37%，在出现疫情的城市这个比例尤为突出。如果长期受到疫情影响，那么外卖订单所占的比例将继续提升。

3、奈雪的茶有点甜

根据财报，奈雪的茶也给我们带来了不少看点。

1)、自动制茶设备已于2021年Q4已经找供应商进行试生产，并在部门门店开始小规模使用，预计在2022年Q3在全国门店铺开应用。一旦在全国门店铺开，将有效降低人力成本，门店运营效率也会大幅提升；

2)、预计在2022年新开350-400家门店，千店规模即将在2022年达成，门店扩张主要以新一线和重点城市为主；

3)、标准店将不再储备后厨人员，PRO店的烘培产品由深圳的中央厨房进行统一配送，利用自动排班机策略让门店人员占比更富有弹性，降低人工成本；

4)、每个月门店都会有1-2个款茶饮与烘培新品，新品的开发主要着力于原材料开发和原料翻新。

虽然奈雪的茶在2021年财报对于外来的展望很美好，但是现依然很骨感，喜茶、茶颜悦色等一系列的新潮茶品牌不断涌现，太卷了。

03

搜狗落幕谁才是真正的赢家？

一、搜狗地图下线在即

5月11日，搜狗地图在其官网上宣布，搜狗地图将于5月15日23点正式下线，届时将关闭所有服务，建议用户下载腾讯地图。此前，搜狗地图APP已从应用市场下架。

2021年9月，搜狗宣布与腾讯完成合并，成为腾讯控股间接全资子公司，并完成私有化交易，这也是搜狗地图下线的直接原因。

二、搜狗落幕到底谁才是赢家？

搜狗地图的下线实际上也只是一个时间问题了，那么我们到底该怎么看待这件事？

首先，对于腾讯来说，当前来收购搜狗，其核心目的实际上依然是搜狗的搜索和搜狗的输入法，这才是搜狗的核心资产。对于腾讯而言，无论是地图业务还是内容产业，实际上都是其比较擅长的业务，所以对于腾讯而言，逐步关停将会是必须的事情，这样也有助于腾讯把更多的精力人力物力集中到最核心最需要的业务之中，所以在内容业务搜狗号关闭之后，搜狗地图就成为了最迫切应该被关闭的产品。

其次，对于当前的腾讯来说，其实关闭搜狗地图也是希望能够把业务进一步的合并起来，毕竟对于当前的腾讯来说，在地图搜索业务之上最核心的优势厂商应该是百度地图和高德地图，这两个才是最具市场影响力和市场竞争力的厂商，那么与其将力量分散在腾讯地图和搜狗地图之中，不如把这两个产品的力量集中到一起去。所以把搜狗地图下线，然后把用户全部转移去腾讯地图也就顺理成章的成为了腾讯最好的选择，这就是当前我们看到腾讯一系列操作所得到的结果。

第三，对于搜狗来说，其实还是相对比较悲哀的，毕竟这么多业务条线，其实也是搜狗之前付出了大量的人力物力精力去去拓展的，然而这些业务条线进入了腾讯的手中之后，就弃之如敝履，不知道搜狗的前掌门人王小川看到这样是不是会有心痛的感觉？

我们甚至都不排除当腾讯逐渐发展壮大之后，搜狗当前的两大核心业务，搜狗搜索和搜狗输入法都有可能出现比较大规模的改变，我们从目前腾讯的一系列的举动来看，有可能搜狗搜索未来逐渐会改名成为一个腾讯的品牌，而搜狗输入法也不排除和 QQ拼音输入法合并。

让人最大的感觉是如此知名的一个品牌，搜狗就这么被市场逐渐所抛弃了，让人唏嘘感叹，腾讯却成了最大的赢家。

04

美股回升，苹果或许是最安全的选择。

A、尽管智能手机市场疲软，但苹果的iPhone收入在上个季度有所增长。

B、苹果在5G智能手机中的稳固份额及其定价能力将是长期的顺风。

C、未来三年，苹果的iPhone收入可能会大幅飙升。

苹果首席财务官LucaMaestri在公司最新的财报电话会议上指出，全球半导体短缺和与大流行相关的中断将影响苹果满足其产品需求的能力。因此，预计苹果本季度将损失40亿至80亿美元的收入。苹果没有提供本季度的具体指引，理由是商业环境不确定，但Maestri的评论足以让一些投资者陷入恐慌状态。

然而，仔细观察苹果的业绩告诉我们，该公司在5G时代继续主导智能手机领域，从长远来看，这将是该股的一大利好因素。让我们看看为什么。

1、iPhone在智能手机市场屹立不倒

根据市场研究公司Canalys的数据，2022年第一季度全球智能手机出货量下降11%至3.112亿部。然而，苹果并未受到这种放缓的影响，其出货量比去年同期增长了8%，达到5650万台。值得注意的是，苹果是唯一一家出货量同比增长的主要智能手机OEM（原始设备制造商），三星、小米、OPPO、vivo等竞争对手均受到打击。

苹果在全球智能手机市场的份额从去年同期的15%上升到上个季度的18%。iPhone销量的增长也反映在公司的季度业绩中，该设备上个季度的收入为506亿美元，比去年同期增长5.5%。该公司的总收入同比增长9%至973亿美元，而收益也以类似的幅度增长至每股1.52美元。

这些数字远远超出华尔街的预期，而iPhone需求的强劲是苹果的收入和收益轻松超过市场普遍预期的一个关键原因。 

另一件需要注意的重要事情是，尽管智能手机市场普遍低迷，但苹果的iPhone平均售价（ASP）依然稳健。将苹果的iPhone收入除以Canalys上一季度的出货量得出的平均售价为895美元，截至2021年底，全球智能手机的平均售价为322美元，这令人印象深刻。

考虑到苹果在快速增长的5G智能手机领域的健康份额，这种稳健的ASP和不断增长的销量相结合，为苹果的长期稳健增长奠定了基础，这应该有助于维持该公司令人印象深刻的iPhone势头。

2、苹果仍有很大的增长空间

苹果是5G智能手机市场的主导者。Strategy Analytics估计，该公司在2021年占据了该领域31%的份额，而在市场整体萎缩的情况下，2022年第一季度iPhone出货量的增长表明它继续牢牢控制着这个市场。

据第三方估计，去年售出5.38亿部5G智能手机，预计到2025年这一数字将达到11.2亿部。因此，如果苹果到那时继续保持5G智能手机市场30%的份额。考虑到它为扩大客户群而采取的举措，年出货量未来应很容易超过3亿部。

即使到那时iPhone ASP跌至850美元，由于iPhoneSE等价格较相宜的产品，苹果也可以在三年内从其最大的产品线中获得2550亿美元的收入。这将比苹果在2021财年（截至2021年9月25日）从iPhone销售中产生的1920亿美元收入大幅跃升。

因此，投资者不应担心苹果面临的近期不利因素，因为其最大的收入来源应该会变得更大，从长远来看，这可能有助于科技股重新获得魔力。

05

继续看好隆基股份

光伏行业是未来能源革命的重要一环，是未来清洁能源的主角，光伏发电目前成本基本已经做到了与水电煤电基本持平，是真正意义上的平价发电，逐渐摆脱了对政策的依赖，预计明年开始可以完全取消对政府的补贴；光伏产业是个蓬勃发展的行业，在国内规模巨大，在对外出口方面也是具有很大的竞争优势，未来前景持续看好。

从世界范围来说，光照条件好的地区，光伏发电已经非常便宜，现在光伏发电只占所有发电领域3%的份额，所以这个行业的潜力是非常巨大的，光伏未来将成为全球最廉价的能源。

看好隆基股份主要是基于3点：

1、基本面上很优秀，作为光伏龙头具备更高成长性和估值溢价。

2、碳中和背景下，光伏依然是那个可以大量政策扶持的行业，也是未来朝阳继续向上的行业。隆基当仁不让的受益。

3、全球共识，特别是美国新政府权力支持新能源光伏领域，未来走出去出口市场具备较大的成长空间，而隆基在国际上的竞争力也是有优势的。

06

云天化短期可能存在调整

云天化这个公司是我一直在跟踪的企业，从之前8块多的时候我就关注，并且开始建仓，第一波上涨是因为新能源的概念炒到了很高，但是公司的底层逻辑是化肥的涨价，只是叠加了概念之后，才涨的很高。

目前这一波的上涨有两个因素，一个是化肥上游材料的持续放量，公司出口很多，这个受益于当前的人民币贬值，还有一个就是磷酸铁的链条开始发力，这个是一个实实在在的利好，云天化这种家里有矿的企业，是最值得关注的。

再从技术面来分析一下公司，我们先看日线，昨日首次出现阴线，今天立刻拉高，这一波反弹可以说是让大户吃到了很多筹码，量能也开始放量，macd开始水上。但是周线的表现不是很好，量能在缩减，月线也是，所以我目测这一波可能到月底差不多了。

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