长安汽车一个季度干了去年整年的活儿！

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扣非转正，长安汽车有什么值得看好？

在经历三年扣非巨亏后，长安汽车2021年终于迎来了实质性好转。4月27日晚，长安汽车披露2021年业绩，实现营收1051.41亿元，同比增长24.33%，创近五年新高；实现净利润35.52亿元，同比增长6.87%；扣非净利润由亏转盈，达16.53亿元，同比增长150.85%。受消息提振，今天股价一字涨停。

扣非转正，长安汽车有什么值得看好？4月28日，长安汽车披露2022年一季度报告，公司营业收入345.76亿元，同比增长7.96%；净利润45.36亿元，同比增长431.45%。扣非净利润22.69亿元，同比增长215.24%。对于净利润同比增长超4倍的原因，很大程度上得益于公司大额增加的非经常性损益。

总体来看，长安汽车有以下3点值得看好。

1、销量提升

2021年，长安汽车全年实现销量230.1万辆，同比增长14.8%，市占率同比提升0.8个百分点，重回主流汽车集团销量排名第四。长安新能源汽车销量首次突破10万辆，同比增长超200%，占总销量的约5%左右。

2、毛利率提升

2021年，长安汽车汽车业务的毛利率达到16.64%，同比提升1.90%。同期，长城汽车毛利率出现轻微下滑至16.16%，吉利汽车毛利率有所提升达到17.14%。整体来看，自主三强的毛利率水平较为接近。

3、现金流净额大幅提升

2021年，长安汽车的经营活动产生的现金流量净额达到229.71亿元，同比增长115.17%。现金流净额增长的主要原因是销售向好，现金流入增加，同时经销商存货周转加快，回款结构变化，现款支付比例提高。

2022年，长安汽车力争实现产销汽车超过245万辆。为实现目标，2022年，公司及控股子公司投资计划为80.50亿元，持续围绕产能、研发两大领域进行核心能力建设，全面应对新能源规划加速后带来的制造和研发能力的短板，加速产品向新能源电气化切换的进程。巨额投资为后续发展注入动力。

个人观点：长安汽车在2018年、2019年、2020年连续三年扣非归母净利润亏损超百亿后，2021年终于迎来扣非转正。子公司阿维塔科技4月28日晚宣布，最新估值62.6亿元，实现近7倍高增，以3月11日的评估结果作为会计入账依据，增加公司一季度净利润达21.3亿元。经营健康向好，长安汽车值得看好！

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券商一季度业绩遭重创，证券公司为何这么惨？

券商一季度业绩承压已是不争事实，说实在的，看到当前大量的券商业绩非常不理想，很多人都会很诧异，证券公司不是最赚钱的企业们为什么会出现这么严重的现象呢？这其中的原因又该怎么看？

首先，证券公司本身的业绩实际上是不受经济波动的影响的，甚至于说在一些经济发展并不太好的时候，证券公司因为其独特的业务优势，反而能够有不错的利润增长。所以在这样的大背景之下经济发展和证券公司的关联度虽然有关，但是反而没有那么高。

然而我们看到的是这次证券公司却是非常惨淡，最核心的原因还是当前整个资本市场的业绩非常不好，资本市场处于一个大规模非正常非理性的暴跌状态，在这样的大背景之中，证券公司受到严重拖累，投资者很多人信心丧失，给证券公司带来了巨大的打击，所以在这样的大环境之中，证券公司的本身业绩环境就处于一个不太好的状态。

其次，我们看到的是对于当前大部分的证券公司来说，这些年证券公司都开始主动推动自营业务的发展，自营业务也成为了证券公司保持营收增长的关键所在，问题是表面上说自营业务很赚钱，收入也很高，但是问题却比较严重。

这是因为在整个资本市场行情比较好的时候，自营业务自然能够给证券公司带来非常好的业绩表现，甚至于带来更多的利润所在，一旦资本市场环境出现严重的下行问题的时候，证券公司的自营业务就成为了业务严重拖累的重要因素。所以，自营业务对于证券公司来说可以说是一个非常大的问题，当前这么多出现业绩负增长的证券公司，都是因为自营业务所导致的。

第三，从长期发展的角度来看，证券公司出现比较大的业绩负增长也是很正常的一个现象。对于中国的这些证券公司来说，可能就需要好好考虑一下自己到底该如何处理业务发展的关系了，毕竟之前看上去很赚钱的业务，有可能在经济下行的情况之下就会成为严重拖累公司业绩的业务，所以做自营也要好好考虑一下。而对于大部分的投资者来说也有一个启示，那就是证券公司也不能保证自己稳赚不赔，庄家也有亏损的时候，所以在这样的大背景之下，我们做投资一定要更加小心谨慎。

03

中海油业绩超预期

海油这几天像是资金憋大招一样，昨天一放出业绩就炸，净利润343亿元，同比增长131%，要知道此前市场普遍预期在260亿。有人说海油现在油价不可持续，我看未必。海油的盈利从量价来看，都不是问题。量大概每年都能保持6-10个点的增长，一季度报告也说了；价格的方面，目前油价中枢上行的根本原因在于长期capex投入的不足导致供给端缺乏弹性，OPEC闲置产能释放将低于预期，欧洲油公司转型，而美国油公司面临严重的供应链问题，未来两年高油价确定性较强。最重要的是，只要俄乌还在打架，油价肯定是很难降下来的。

一季报里面还有一个王炸，就是超级派息，中海油这个超级派息，股息率高达8%，非常豪横。海油IPO募集了300亿，这一下子分红就分了快500亿，A股有这么良心的企业，除了中国神华，也就海油了。这不是养老金，保险长线资金最喜欢的票嘛。持续看好跟踪。 

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洋河股份涨停，看来要“二次腾飞”了！

发布了漂亮的一季报之后，洋河股份开盘涨停。2022年一季度洋河股份营业收入130.26亿元,同比增长23.82%;归母净利润49.85亿元,同比增长29.07%,扣非后的归母净利润48.98亿元,同比增长28.53%，超预期。洋河股份主要做中高档酒，毛利率在80%以上，在次高端市场中市场份额位居前列。

产品方面，洋河股份的“梦之蓝M6+”、梦之蓝水晶版、天之蓝等产品都比较畅销，渠道反馈今年这几款酒销量都很好，公司收入加速趋势确定。

资金方面，今天主力资金大手笔加仓两只白酒股，目前洋河股份主力净流入超2.7亿元，老白干酒主力资金净流入超2亿元，老白干酒也大涨9%以上。

估值上看，洋河比茅台要便宜，但基本也没有特别便宜，可以说也反映了当下的基本面，后续能不能继续涨，还是看宏观经济走势和消费复苏情况了。

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700多亿市值的分众传媒低估了吗？

由于今年疫情反复的原因， 今年一季度分众传媒净利润下降超32%，只有8.29亿。这个业绩确实出乎意料但又在情理之中。

1、受疫情波动影响，今年经济整体表现不好，电梯广告也好不到哪里去。

2、从营收构成来看，楼宇媒体营收136亿，同比增长18%；影院媒体11.7亿，同比增长145%。从客户行业来看，日用消费类客户营收63.3亿，占比43%，比去年增加近5个百分点，占比进一步提升，日用消费品的弱周期属性有利于降低分众的周期性属性；

3、从梯媒广告点位来看，21年总计265.9万台，同比减少约1%，基本保持稳定，点位拓展趋于保，可以看出分众国内发展天花板有限，空间已经不大。这可能也是公司拓展东南亚主要城市的广告点位的重要原因；

4、拟分拆所属子公司Focus Media Korea Co., Ltd.至韩国证券交易所上市。去韩国上市，有利于公司海外拓展。一季报显示分众韩国员工人数大为增加，从电梯海报设备来看，分众在海外的媒体设备从2020年底的7.3万台，到21年底的9.4万台，到22年一季度的9.8万台。年复合增速高达34.2%，海外再造一个分众并非空话，我非常看好。

5、未来来看，最大的利空是疫情的变化情况。利好则是疫情得到控制后，人们的极大报复性消费，会让分众的影院收入，海外收入，国内广告主的大笔增加广告费带来的广告收入得到快速增长。

6、中性估计，3-5年疫情结束后（或者对生活影响不大）年营收达到300-500亿，利润达到200-300亿，是不成问题的。按200亿利润算，按20倍合理估值算。4000亿市值。股价大概30元左右。五年从5.6元到30元，变化收益率高达87%。当然这算是全球疫情能得到根本控制后的情况，现在大家对疫情结束普遍非常悲观。

7、不过不管怎样，现在这个价位买入分众观察仓是比较不错的选择。

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伊利股份一脚迈入乳业“单极”时代

一、规模效应带来的高价值属性

首先是垂类品牌的规模效应。我们以伊利的基本盘液态奶为例，2021年营收达849亿元，同比增长11.54%。其中伊利母品牌、金典、安慕希营收均破200亿；臻浓系列营收同比增长六成；舒化奶营销增长三成。

要知道，无论是哪一个子品牌都有明星单品，且品牌上有着“家喻户晓”式的影响力。由此分析不难得到这样一个结论：品牌规模效应的结果就是市场规模效应，进而支撑起伊利的高价值属性。

二、第二曲线带来的高成长属性

事实上，比规模效应更值得关注的是，奶粉业务及奶制品业务的增长，已经成为支撑公司增长的第二曲线。

1、从数据表现上看，报告期内，公司奶粉及奶制品业务实现营业收入162.09亿元，同比增长25.80%。其中婴幼儿奶粉零食市场份额增速市场第一，市场份额上升1.4pct，成人奶粉市场份额提升2.2pct。

一方面是营收以及市场份额上升，另一方面则是品牌越来越被消费者认可。以婴幼儿配方奶粉市场为例，伊利旗下金领冠品牌迅速增长，营收已经破百亿，加上对奶粉品牌澳优的收购，未来市场认可度有望进一步提升。

2、奶酪业务方面，在常温、低温、2B和2C的业务方面，营收增长超过150%，尼尔森数据显示，市场占有率大幅上升6.3pct。事实上，奶粉奶酪快速增长，成为支撑公司长期增长的又一动力。

3、对比海外市场来看，奶酪、植物奶的成长空间已被验证，未来随着国内市场的需求增长，伊利积极布局，将成为推动业绩增长的新动力。

总体而言，依靠自身的高价值+高成长属性，伊利推动乳业跨入“单极时代”，这表明后千亿时代的伊利，进入战略驱动增长阶段。

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阿里腾讯将迎利好，股价暴涨！

中午的政治局会议，可以说是及时雨，按照央视的报道，很有可能是互联网平台的一个反转。3月份的时候，刘副总理曾经说过平台经济的事情，最近李总理也在说，到今天的最高级别会议再次说，对于这一年多来被重锤的互联网平台公司来说，没有比这个更好的消息了。尤其是电商，是这次清理整顿的重点，如果进入常态化监管，那估值修复就会开展，当然，能否回到高峰不敢说，但是现在的价位，还是可以乐观一点做多，毕竟，这可能是一次非常好的抄底机会。

保守来说，也可以等传说中的座谈会宣布之后再进入，收益可能没有早进入时高，但这样做也可以规避风险，毕竟，如果再来一个大热倒灶，太早进去也未必是好事，权衡利弊，就由各位自己决定吧。

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