暴跌近15%，赣锋锂业再也撑不住了？

今天午后的港股市场，科技股加速回调，当中不得不提的是上游锂材料龙头赣锋锂业。

截止发稿前，赣锋锂业跌幅接近15%，从K线图上看，是一条常常的大阴线，距离3月15号的低点，也就是再跌几个点的差距。

毫不容易的反弹，不到一个月，又都偃旗息鼓，甚至还有继续下调的压力。

不过，拉长时间看，赣锋的下跌，早在预料之中。

首先，过去两年，锂材料周期反转，加上下游电动车销售的火爆，涨幅非常高，以碳酸锂价格为例，两年的涨幅超过10倍，而赣锋作为锂盐龙头，股价涨幅更甚，超过20倍。

跌多了涨，涨多了跌，乃是周期股固有的规律。

其次，现在锂盐的价格过高，一方面是供需严重失衡，另一方面也是市场存在故意囤货，认为造成供需紧张的问题，这在前段时间举行的工信部会议中就有详细提及。

价格就是供需最直接的反映，要价格合理回归，最终也是离不开供需再平衡。在过去两年，锂盐价格上涨，也刺激了不少厂家扩产，但是碍于中间需要时间，以及疫情导致的供应链中断问题，迟迟得不到解决，因此才使得价格扭曲越发严重。

不过，供应方面的问题正在一步步解决，从最上游的锂矿开采，到运输物流，再到产能，都在逐步恢复，新建产能今年也会陆续投产。

虽然现在碳酸锂的价格仍然超过40万一吨，但在未来预期上，基本不可能长时间维持，加上现在监管在强势介入，故意囤货、人为制造供应紧张的局面也会一步步改善，拉长时间看，锂盐价格不仅无法长时间维持，甚至有可能会出现大跌，至于跌幅，两年前是4万一吨，现在是40万，中间的下跌空间，不言而喻了。

赣锋虽然身处新能源汽车这个赛道，理论上还有很长的增长空间，但别忘了，它始终属于周期股，有涨就有跌。加上这两年股价涨幅实在过高，本身就存在较大的回调空间。

回归到整个锂电产业链，其实也存在类似的问题。去年，火热的时候，经常说的一句话：有锂走遍天下，无锂寸步难行。放到现在，情况正好调转过来，有锂也不一定能抵得住股价回调的压力。

虽然赣锋这些年的战略在于锂电全产业链的发展，除了看家本领--碳酸锂、氢氧化锂，它还积极向下游扩张，研发固态电池、介入锂电池回收业务，致力于成为从上游矿山、锂盐，到中游锂电池，再到下游的电池回收，但从现在的整体业务和实力看，赣锋最大的优势还是在锂盐，其他的业务还只是故事，虽然听起来有吸引力，但能不能做出来，还有很大的未知数。

赣锋的股价相对去年高峰期，已经腰斩，但要知道，这是在两年涨了20倍的基础上，腰斩也不见得就完全释放了风险，加上现在股价、估值还处在高位，还远没有反映锂价未来的下跌预期。可以预见的是，如果锂价不断下滑，那赣锋的业绩同样面临很大的压力，尤其是在去年净利润增长超过4倍的基数之上，今年还想有这样的增长预期，几无可能。

没有了高增长的预期，再看看现在的估计，哪怕今天跌这么惨，也基本可以断定，赣锋还没跌透。