科技股未来还有什么利空？

去年12月1号鲍威尔说，通胀不是暂时的。自那之后，科技股开始持续下跌，港股红筹指数开始上涨。

在这个过程中，科技股有过三波反弹，昨天已经进入第四波反弹。

从图上可以看出来，每波反弹大概会有三根大红线，今天已经是第四波反弹的第二根大红线。当然这个只是对既往图形的归纳，这一次不一定准。

科技股见底了吗？未来还会有什么利空？

短期来看，三月份召开的两会，两会前后的各种配套政策出台，每个月的金融数据，四月的一季报，对价值股都会是利好，价值股的利好就是科技股的利空。

不过这些都是市场已经预见到的。

再往后，可能会有两个新利空。

一是地产的企稳。目前基建快速推进，地产仍然很低迷，以地产这个状态，今年达到5%的GDP增速几乎不可能，所以后边应该会不断有地产政策出台，把年度下滑速度从目前的40%多拉回10%以内，让地产软着陆。反应在月度数据上，会是前低后高。

市场上很多人不信GDP增速能达到5%，理由是基建前高后低，后边将越来越弱，等下半年基建增速落下去之后，科技股的机会就来了。

但他们忽略了地产的前低后高，与基建刚好错位，上半年是基建吊打科技，下半年是地产吊打科技。

二是下半年或年底，中国可能要被迫紧货币。

中美利差的舒适区是70-140BP。在利差较大时，贬值压力不大，可以“以我为主”。当利差下降至50-60BP后，就面临较大的贬值压力，届时中国货币政策必须和美国联动。

目前中美利差88BP，前几天最低时只有73BP，已经临近舒适区的边缘。所以央行四季度货币政策报告弱化了以我为主。

美国加息和缩表，利率将会持续提升，等利差缩小到50-60BP后，中国将无法再宽货币，甚至会被迫收紧货币。

但中国稳增长的目标不会改变，届时将会怎么处理？很可能从目前的宽货币+宽信用，调整为略紧货币+极宽信用，纯粹靠信用来稳增长。

16-17年就是这样的，同样是稳增长，同样是美联储加息，中国最终走向了略紧货币+极宽信用的方向，16年底货币开始收紧。

创业板在16年初暴跌之后，几乎横盘一年，随着16年底的货币收紧，16年12月至17年底，又阴跌一年。

这个行情大概率会在明年也就是23年复制。

再往后呢？会不会有更惨的情况出现？

中国每隔三年来一次去杠杆，会出现一次暴雷潮。14-15的地产和上游行业批量暴雷，18的中小创批量暴雷，21的地产和教育批量暴雷，这个规律很稳定。

在24年是否会再次去杠杆？我认为几乎是必然的。

24年的去杠杆，哪个行业会最惨？我之前文章里已经写过，上一轮经济周期疯狂扩张的行业，大概率会批量暴雷，对应的就是19-21年的科技股。

所以，目前科技股的下跌，只是完成了第一轮，后边很可能还有三轮。

第一轮是基建杀，第二轮是地产杀，第三轮是紧货币杀，第四轮是去杠杆杀。