【大行评级丨招商证券国际：预测明年AI模型整合加速 中国互联网首选标的腾讯、阿里巴巴及哔哩哔哩】格隆汇12月5日｜招商证券国际发表报告，预测2026年AI模型整合加速。美国在强大的智能体与多模态，例如GPT-5、Gemini 3方面领先，但中国正通过高效的开源模型迅速缩小差距，为全球市场带来激烈竞争。云端资本开支维持高位，以满足激增的推理需求。AI智能体将引发2026年的流量入口大战。该行重申对大型科技公司在AI变现方面具备最佳定位的观点。而在中国互联网中，板块排序依次为广告>云>游戏>增值服务>电商=本地服务>直播。该行持续看好互联网行业，偏好具备以下特点的公司，包括稳健的盈利增长；竞争护城河；良好的风险回报；可观的股东回报，首选标的腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩。美股方面，该行重申对大型科技公司的偏好，认为其在应对AI方面具备最佳定位，能够依托强大的核心业务来补贴AI投资，同时实施变现策略。美国标的排序则为Alphabet>Meta>亚马逊>微软。格隆汇12月5日｜招商证券国际发表报告，预测2026年AI模型整合加速。美国在强大的智能体与多模态，例如GPT-5、Gemini 3方面领先，但中国正通过高效的开源模型迅速缩小差距，为全球市场带来激烈竞争。云端资本开支维持高位，以满足激增的推理需求。AI智能体将引发2026年的流量入口大战。该行重申对大型科技公司在AI变现方面具备最佳定位的观点。而在中国互联网中，板块排序依次为广告>云>游戏>增值服务>电商=本地服务>直播。该行持续看好互联网行业，偏好具备以下特点的公司，包括稳健的盈利增长；竞争护城河；良好的风险回报；可观的股东回报，首选标的腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩。美股方面，该行重申对大型科技公司的偏好，认为其在应对AI方面具备最佳定位，能够依托强大的核心业务来补贴AI投资，同时实施变现策略。美国标的排序则为Alphabet>Meta>亚马逊>微软。

【小米集团：耗资约1亿港元回购240万股】格隆汇12月4日｜小米集团-W(1810.HK)在港交所发布公告称，当日耗资约1.005亿港元回购240万股股份，价格介于41.82-41.92港元。格隆汇12月4日｜小米集团-W(1810.HK)在港交所发布公告称，当日耗资约1.005亿港元回购240万股股份，价格介于41.82-41.92港元。

【卢伟冰：小米在AI大模型和应用方面的进展远超预期】格隆汇12月4日｜小米集团合伙人 / 总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰昨日在社交媒体发布了答网友问第12集。他回应了罗福莉加入小米及未来AI新战略相关问题。他表示，其实我们在前几个季度都已经开始了在AI上的压强式投入。虽然现在我们不能透露太多，但是我们在AI大模型和应用方面的进展远超预期。“我们认为AI与物理世界的深度结合，是智能科技的下一代。小米也非常渴望人才，尊重人才，也希望能够给优秀的人才提供好的发展平台。在这里也欢迎你一起加入小米，一起成长。”格隆汇12月4日｜小米集团合伙人 / 总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰昨日在社交媒体发布了答网友问第12集。他回应了罗福莉加入小米及未来AI新战略相关问题。他表示，其实我们在前几个季度都已经开始了在AI上的压强式投入。虽然现在我们不能透露太多，但是我们在AI大模型和应用方面的进展远超预期。“我们认为AI与物理世界的深度结合，是智能科技的下一代。小米也非常渴望人才，尊重人才，也希望能够给优秀的人才提供好的发展平台。在这里也欢迎你一起加入小米，一起成长。”

【卢伟冰谈小米汽车出海：第一站欧洲市场是全球汽车最难的市场】格隆汇12月4日｜小米集团合伙人/总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰昨日在社交媒体发布了答网友问第12集。谈到汽车出海的问题，卢伟冰表示，第一站欧洲市场是全球汽车最难的市场。我们希望在最难的市场立足之后，再进入其他的市场。“这次出差我去了德国，感受非常的多。德国在汽车工业方面非常的成熟，还有很多值得我们学习的地方。十点之后我也跟当地的同事们开了一个会，进一步会讨论接下来的方向，大家期待的不会太晚。”格隆汇12月4日｜小米集团合伙人/总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰昨日在社交媒体发布了答网友问第12集。谈到汽车出海的问题，卢伟冰表示，第一站欧洲市场是全球汽车最难的市场。我们希望在最难的市场立足之后，再进入其他的市场。“这次出差我去了德国，感受非常的多。德国在汽车工业方面非常的成熟，还有很多值得我们学习的地方。十点之后我也跟当地的同事们开了一个会，进一步会讨论接下来的方向，大家期待的不会太晚。”

【阿里巴巴：出售Trendyol GO 85%股权事项产生收益约60亿元】格隆汇12月4日｜阿里巴巴在2026财务年度中期报告中披露，2025年5月，公司订立买卖协议，出售Trendyol GO（为Trendyol全资拥有的子公司，于土耳其经营本地生活服务业务）85%的股权。出售事项的现金对价约7亿美元（人民币50亿元），已于截至2025年9月30日止六个月期间完成。公告披露，该出售事项产生的收益约人民币60亿元，计入截至2025年9月30日止六个月未经审计简明合并利润表的利息收入和投资净收益，主要虑及：已收现金对价，Trendyol GO净资产账面值及对Trendyol GO 15%保留股权的公允价值。格隆汇12月4日｜阿里巴巴在2026财务年度中期报告中披露，2025年5月，公司订立买卖协议，出售Trendyol GO（为Trendyol全资拥有的子公司，于土耳其经营本地生活服务业务）85%的股权。出售事项的现金对价约7亿美元（人民币50亿元），已于截至2025年9月30日止六个月期间完成。公告披露，该出售事项产生的收益约人民币60亿元，计入截至2025年9月30日止六个月未经审计简明合并利润表的利息收入和投资净收益，主要虑及：已收现金对价，Trendyol GO净资产账面值及对Trendyol GO 15%保留股权的公允价值。

【雷军开启“卖车”模式 小米新车交付周期最快仅需三周】格隆汇12月3日｜雷军今日宣布小米汽车App开放现车选购，涵盖全新现车和官方展车，准新车暂未开放，且官方展车已选购完。小米汽车方面强调，现车均未登记注册，享受完整质保。同时，小米新车交付周期缩短，最快3至6周。11月小米汽车交付量破4万辆，累计交付超50万辆。雷军表示小米汽车已进入规模化新阶段，2025年预计交付超40万辆。格隆汇12月3日｜雷军今日宣布小米汽车App开放现车选购，涵盖全新现车和官方展车，准新车暂未开放，且官方展车已选购完。小米汽车方面强调，现车均未登记注册，享受完整质保。同时，小米新车交付周期缩短，最快3至6周。11月小米汽车交付量破4万辆，累计交付超50万辆。雷军表示小米汽车已进入规模化新阶段，2025年预计交付超40万辆。

格隆汇12月3日｜小米于12月3日斥资3.018亿港元回购750万股B类股份。格隆汇12月3日｜小米于12月3日斥资3.018亿港元回购750万股B类股份。

【腾讯今日回购价值6.359亿港元的股份】格隆汇12月2日｜腾讯控股12月2日回购价值6.359亿港元的股份，价格为615.5-625.5 港元之间。格隆汇12月2日｜腾讯控股12月2日回购价值6.359亿港元的股份，价格为615.5-625.5 港元之间。

【小米集团今日以1.015亿港元回购250万股B类股】格隆汇12月2日｜据港交所，小米集团(1810.HK)于12月2日以1.015亿港元回购250万股B类股票。格隆汇12月2日｜据港交所，小米集团(1810.HK)于12月2日以1.015亿港元回购250万股B类股票。

【大行评级丨花旗：中国互联网板块成为今年迄今表现最好板块，明年上半年首选腾讯、阿里、携程等】格隆汇12月2日｜花旗发表报告指，中国互联网板块成为今年迄今表现最好的板块，累计回报率达36.5%。相较起来，期内韩国首尔综合指数累升64%、恒生指数累升29%、日经指数累升26%、标普500累升15.8%、印度Nifty 50指数累升10.4%。从以上回报率来看，中国、日本和美国市场正在出现避险情绪，主要原因是年底获利了结和投资组合再平衡。虽然市场对AI估值是否过高的争论仍在持续，但花旗预计由于地缘政治风险和AI供应链问题，中国互联网公司的估值将继续相对全球同行处于折让状态。不过，随着AI采用速度加快，2026年中国AI参与者的竞争可能显著加剧，竞争领域将涵盖AI云基础设施、聊天机器人到各种应用场景。花旗2026年上半年首选分别是核心AI概念股：腾讯、阿里；盈利增长稳健/抗周期：携程、网易；跨境业务曝光度高：极兔速递；游戏/AI应用潜力股：世纪华通。格隆汇12月2日｜花旗发表报告指，中国互联网板块成为今年迄今表现最好的板块，累计回报率达36.5%。相较起来，期内韩国首尔综合指数累升64%、恒生指数累升29%、日经指数累升26%、标普500累升15.8%、印度Nifty 50指数累升10.4%。从以上回报率来看，中国、日本和美国市场正在出现避险情绪，主要原因是年底获利了结和投资组合再平衡。虽然市场对AI估值是否过高的争论仍在持续，但花旗预计由于地缘政治风险和AI供应链问题，中国互联网公司的估值将继续相对全球同行处于折让状态。不过，随着AI采用速度加快，2026年中国AI参与者的竞争可能显著加剧，竞争领域将涵盖AI云基础设施、聊天机器人到各种应用场景。花旗2026年上半年首选分别是核心AI概念股：腾讯、阿里；盈利增长稳健/抗周期：携程、网易；跨境业务曝光度高：极兔速递；游戏/AI应用潜力股：世纪华通。

【阿里巴巴宣布图片生成及编辑模型Qwen-Image更新】格隆汇12月2日｜阿里巴巴宣布图片生成及编辑模型Qwen-Image更新。新模型在图像编辑中维持了更高的一致性，并在多视角转换、多图像融合、多模态推理等方面取得突破进展。格隆汇12月2日｜阿里巴巴宣布图片生成及编辑模型Qwen-Image更新。新模型在图像编辑中维持了更高的一致性，并在多视角转换、多图像融合、多模态推理等方面取得突破进展。

【阿里发布Qwen-Image模型新版本 千问APP首发接入】格隆汇12月2日｜阿里巴巴发布了图片生成及编辑模型Qwen-Image的更新。新模型在图像编辑中维持了更高的一致性，并在多视角转换、多图像融合、多模态推理等方面取得进展。目前，新版本Qwen-Image已首发接入千问APP。格隆汇12月2日｜阿里巴巴发布了图片生成及编辑模型Qwen-Image的更新。新模型在图像编辑中维持了更高的一致性，并在多视角转换、多图像融合、多模态推理等方面取得进展。目前，新版本Qwen-Image已首发接入千问APP。

【小米汽车累计交付已超50万台】格隆汇12月2日｜据小米汽车官微，截至今日，自2024年4月3日以来，小米汽车累计交付已超过50万台。11月交付量持续超过4万台，2025年的交付量已超过了年初设定全年目标：35万台。格隆汇12月2日｜据小米汽车官微，截至今日，自2024年4月3日以来，小米汽车累计交付已超过50万台。11月交付量持续超过4万台，2025年的交付量已超过了年初设定全年目标：35万台。

格隆汇12月1日｜小米股票通过大宗交易以每股40.961港元成交135万股。格隆汇12月1日｜小米股票通过大宗交易以每股40.961港元成交135万股。

【小米汽车：11月小米汽车交付量持续超过4万台】格隆汇12月1日｜小米汽车：11月，小米汽车交付量持续超过4万台。 数据来源于小米汽车数据中心，统计时间为2025年11月1日0点至11月30日24点，以全系整车实际交付为口径。格隆汇12月1日｜小米汽车：11月，小米汽车交付量持续超过4万台。 数据来源于小米汽车数据中心，统计时间为2025年11月1日0点至11月30日24点，以全系整车实际交付为口径。