大和：首予中金公司(3908.HK)“买入”评级 目标价32港元

大和发研报指，2020年中金公司(3908.HK)的股本回报率约为12%，较该行覆盖的9家中资券商高出3.1个百分点，预测中金的有关优势将进一步扩大至4.4个百分点，股本回报率于2023财年升至16.9%。该行称，中金在收入方面，大部分涉及高股本回报率的业务组合，其2020年费用收入占经营利润约48%，高过同业的39%；其风险管理严格，而在IT力的支持下，财务杠杆运作较同业高；公司现代化的组织结构，有效的激励机制及强大的内部文化，支持“一个中金”战略。如执行良好，该行认为有关元素将有助中金新业务的创新，以及为其传统业务领域的市场份额持续增长奠定基础。

此外，大和认为中金的经验和领先地位，可成为中国资本市场的新兴领域(如机构经纪业务、衍生品和在港上市的美国预托证券)的受惠者。首予中金“买入”评级，目标价32港元。