富瑞：维持大家乐(0314.HK)“买入”评级 料通关推动香港业务复苏

富瑞发研报指，大家乐集团(0314.HK)上半年少赚约50%至约8100万港元，收入增长20%至39亿港元，派中期息10仙，派息比率为71%，表现符合其10月22日的盈利预警。该行预计，受惠于港澳与内地边境重新开放，集团香港业务将继续逐步复苏，故维持“买入”评级，目标价20.55港元。

报告指，由于政府于8月和10月派发消费券，2022财年上半年度出现同店销售增长，管理层预计通关后将推动港澳业务。因食材短缺导致食物成本上升，加上人工成本等方面持续受压，集团计划将每位客户消费价格提高约1港元，按年增长2%至3%。

内地方面，2022财年上半年同店销售一直波动，该行保守假设2022财年下半年同店销售按年持平。集团计划在2022财年下半年加快开店速度。尽管近期部分食品成本有所上升，但素肉成本仍处于总体下降趋势，因此内地食物成本压力低于香港。由于新冠疫情零星爆发以及多地实施社交距离措施，尤其内地业务仍需时间复苏，该行将2022及2023年财年的净利润预测分别下调34%及18%，2024财年则维持不变。该行又预计香港业务将在2024财年回复到2018财年水平，营运利润率约为7%。