【图解｜全球市值最大连锁餐饮企业TOP 20】格隆汇7月21日｜根据CompaniesMarketCap的数据，下图按市值对截至2026年7月的全球前20大上市餐饮公司进行排名。其中，麦当劳是全球市值最高的连锁餐饮企业，市值高达1951亿美元——这一数字超过了紧随其后的八家公司市值的总和。Chipotle和百胜餐饮集团位列前三，两者的市值均超450亿美元。总体而言，在前20大公司中，美国企业占据了11席。格隆汇7月21日｜根据CompaniesMarketCap的数据，下图按市值对截至2026年7月的全球前20大上市餐饮公司进行排名。其中，麦当劳是全球市值最高的连锁餐饮企业，市值高达1951亿美元——这一数字超过了紧随其后的八家公司市值的总和。Chipotle和百胜餐饮集团位列前三，两者的市值均超450亿美元。总体而言，在前20大公司中，美国企业占据了11席。

【大行评级｜大摩：下调海底捞目标价至17.5港元，下调收入及纯利预测】格隆汇7月20日｜摩根士丹利发表研报指，海底捞第二季度堂食需求较预期疲弱，且消费降级趋势持续。虽然海底捞的翻台率表现较市场具韧性，但由于疲弱的行业趋势，相信公司或会采取更审慎的网络扩张，并专注于成本控制。大摩将海底捞2026至27财年的收入预测下调3至4%，并将纯利预测下调8%，目标价由20港元下调至17.5港元，维持“增持”评级。格隆汇7月20日｜摩根士丹利发表研报指，海底捞第二季度堂食需求较预期疲弱，且消费降级趋势持续。虽然海底捞的翻台率表现较市场具韧性，但由于疲弱的行业趋势，相信公司或会采取更审慎的网络扩张，并专注于成本控制。大摩将海底捞2026至27财年的收入预测下调3至4%，并将纯利预测下调8%，目标价由20港元下调至17.5港元，维持“增持”评级。

格隆汇7月15日｜花旗：将麦当劳(MCD.US)目标价从375美元下调至335美元。格隆汇7月15日｜花旗：将麦当劳(MCD.US)目标价从375美元下调至335美元。

【研报掘金丨中金：预测颐海国际上半年盈利同比增15%至16%，维持“跑赢行业”评级】格隆汇7月13日｜中金发表报告，预测颐海国际上半年盈利同比增长15%至16%，至3.6亿元左右，符合预期；收入有望同比增长13.4%，好于市场预期，主因关联方表现好于预期。中金预期预计受益于供应链优化、经销商出厂价结算方式调整等因素，颐海国际上半年毛利率延续升势，按年提升2个百分点以上；同时在良好的费用管控下，SG&A费率或维持平稳。考虑第三方长期增长驱动力明确，公司90%以上派息率对应接近7%左右2026年股息率，具备较强投资吸引力。该行基本维持2026/2027年盈利预测9.54亿及10.38亿元，维持目标价19港元，维持“跑赢行业”评级。格隆汇7月13日｜中金发表报告，预测颐海国际上半年盈利同比增长15%至16%，至3.6亿元左右，符合预期；收入有望同比增长13.4%，好于市场预期，主因关联方表现好于预期。中金预期预计受益于供应链优化、经销商出厂价结算方式调整等因素，颐海国际上半年毛利率延续升势，按年提升2个百分点以上；同时在良好的费用管控下，SG&A费率或维持平稳。考虑第三方长期增长驱动力明确，公司90%以上派息率对应接近7%左右2026年股息率，具备较强投资吸引力。该行基本维持2026/2027年盈利预测9.54亿及10.38亿元，维持目标价19港元，维持“跑赢行业”评级。

【九毛九：Q2太二中国内地同店日均销售额持续保持双位数同比增长】格隆汇7月10日｜九毛九公告，2026年第二季度，本集团主要品牌的经营表现保持稳健。其中，太二于中国内地的同店日均销售额持续保持双位数同比增长，并较第一季度进一步改善，显示品牌经营韧性进一步增强。期内，鲜活模式门店继续跑赢整体表现，持续带动太二于中国内地经营表现改善。截至2026年6月30日，太二已于中国内地累计落地340家鲜活模式门店，覆盖全国92个核心城市。此外，新一代6.0鲜活模式门店亦已于2026年7月初在广州正式落地，进一步优化了产品结构，并在门店设计及顾客体验方面持续升级，推出后初步经营数据理想。本集团相信，随著鲜活模式持续迭代升级及剩余门店调改逐步完成，太二于中国内地的经营韧性将在下半年持续显现。格隆汇7月10日｜九毛九公告，2026年第二季度，本集团主要品牌的经营表现保持稳健。其中，太二于中国内地的同店日均销售额持续保持双位数同比增长，并较第一季度进一步改善，显示品牌经营韧性进一步增强。期内，鲜活模式门店继续跑赢整体表现，持续带动太二于中国内地经营表现改善。截至2026年6月30日，太二已于中国内地累计落地340家鲜活模式门店，覆盖全国92个核心城市。此外，新一代6.0鲜活模式门店亦已于2026年7月初在广州正式落地，进一步优化了产品结构，并在门店设计及顾客体验方面持续升级，推出后初步经营数据理想。本集团相信，随著鲜活模式持续迭代升级及剩余门店调改逐步完成，太二于中国内地的经营韧性将在下半年持续显现。

【消息称星巴克借助AI减少对微软和IBM软件的依赖】格隆汇7月9日｜据市场消息，星巴克正在人工智能的帮助下开发内部工具，以取代目前从微软和IBM等供应商处购买的部分软件应用。据一份内部演示文稿显示，星巴克正在构建替代微软库存追踪系统和IBM维护管理工具的自研方案。部分星巴克自研软件可能在测试结果出炉后于明年年底前推出。多年来，由于担心业务中断和自建工具的复杂性，企业一直受制于技术供应商。如今，AI正在改变这一格局，它使从零开始开发应用变得更加容易，同时企业也在推动员工使用该技术。星巴克首席技术官Anand Varadarajan在今年早些时候的内部论坛上对员工表示，星巴克仅软件一项的年支出就约为4亿美元。在软件支出方面存在明确的削减机会。格隆汇7月9日｜据市场消息，星巴克正在人工智能的帮助下开发内部工具，以取代目前从微软和IBM等供应商处购买的部分软件应用。据一份内部演示文稿显示，星巴克正在构建替代微软库存追踪系统和IBM维护管理工具的自研方案。部分星巴克自研软件可能在测试结果出炉后于明年年底前推出。多年来，由于担心业务中断和自建工具的复杂性，企业一直受制于技术供应商。如今，AI正在改变这一格局，它使从零开始开发应用变得更加容易，同时企业也在推动员工使用该技术。星巴克首席技术官Anand Varadarajan在今年早些时候的内部论坛上对员工表示，星巴克仅软件一项的年支出就约为4亿美元。在软件支出方面存在明确的削减机会。

【研报掘金丨中金：预计百胜中国第二季同店销售有望环比改善，维持“跑赢行业”评级】格隆汇6月30日｜中金发表研报，预计百胜中国第二季同店销售有望环比改善，全年经营利润率仍有小幅提升空间。百胜中国宣布拟收购必胜客品牌中国所有权，中金预期将有助于增厚其每股盈利、提升经营灵活性，并加速品牌发展，看好公司通过产品及模块持续创新，以及不断推出营销活动来维持具韧性的同店表现。该行维持盈利预测不变，对百胜中国美股维持“跑赢行业”评级及目标价61美元，对应2026及2027年预测经调整市盈率约21倍及18倍。格隆汇6月30日｜中金发表研报，预计百胜中国第二季同店销售有望环比改善，全年经营利润率仍有小幅提升空间。百胜中国宣布拟收购必胜客品牌中国所有权，中金预期将有助于增厚其每股盈利、提升经营灵活性，并加速品牌发展，看好公司通过产品及模块持续创新，以及不断推出营销活动来维持具韧性的同店表现。该行维持盈利预测不变，对百胜中国美股维持“跑赢行业”评级及目标价61美元，对应2026及2027年预测经调整市盈率约21倍及18倍。

【大行评级丨美银：下调海底捞目标价至13港元，重申“中性”评级】格隆汇6月18日｜美银证券发表研报指，虽然对海底捞的收入预测有所提升，但由于更为保守的利润率预期，将其2026及27财年的盈测分别下调4%。基于增长前景放缓及行业估值倍数下调，将海底捞目标价由15.1港元降至13港元，该股自2月高位股价累计调整约33%，料已大致反映市场对利润率的忧虑，因此重申“中性”评级。该行指，来自加盟业务、外卖以及子品牌的贡献占比增加，将令今年利润率持续逆风。另一方面，虽然整体消费需求疲弱，但海底捞核心品牌在今年首五个月仍维持低个位数的翻台率增长。该行预计，受惠于端午节假期，6月的翻台率将表现平稳。格隆汇6月18日｜美银证券发表研报指，虽然对海底捞的收入预测有所提升，但由于更为保守的利润率预期，将其2026及27财年的盈测分别下调4%。基于增长前景放缓及行业估值倍数下调，将海底捞目标价由15.1港元降至13港元，该股自2月高位股价累计调整约33%，料已大致反映市场对利润率的忧虑，因此重申“中性”评级。该行指，来自加盟业务、外卖以及子品牌的贡献占比增加，将令今年利润率持续逆风。另一方面，虽然整体消费需求疲弱，但海底捞核心品牌在今年首五个月仍维持低个位数的翻台率增长。该行预计，受惠于端午节假期，6月的翻台率将表现平稳。

【大行评级丨杰富瑞：百胜中国收购内地必胜客品牌所有权在战略上具有正面意义，重申“买入”评级】格隆汇6月17日｜杰富瑞发表研报指，百胜中国宣布将以12亿美元收购中国内地必胜客品牌的商标所有权。该行认为此项交易在战略上具有正面意义，且估值合理，并预计随着时间推移，公司能够谨慎地引入杠杆以优化资产负债表，从而提升股东权益回报率。该行指出，在可比基础上，百胜中国2026年全年的财务指引保持不变。该交易预期于2026年第三季完成，并预计在交易完成后，可立即对2026年的摊薄后每股盈利产生增厚作用，而在2027年及2028年对摊薄后每股盈利的增厚幅度预期将达到中个位数。此外，得益于内地必胜客利润率的提升，百胜中国整体的餐厅利润率及营业利润率也将随之扩大。公司仍致力于其先前公布的资本回报计划，包括在2026年反馈股东15亿美元，以及将每年约100%的自由现金流(扣除少数股东股息)反馈股东。该行估计2027年及2028年的回报金额约为9亿至10亿美元。该行重申百胜中国“买入”评级，港股目标价维持505.5港元不变。格隆汇6月17日｜杰富瑞发表研报指，百胜中国宣布将以12亿美元收购中国内地必胜客品牌的商标所有权。该行认为此项交易在战略上具有正面意义，且估值合理，并预计随着时间推移，公司能够谨慎地引入杠杆以优化资产负债表，从而提升股东权益回报率。该行指出，在可比基础上，百胜中国2026年全年的财务指引保持不变。该交易预期于2026年第三季完成，并预计在交易完成后，可立即对2026年的摊薄后每股盈利产生增厚作用，而在2027年及2028年对摊薄后每股盈利的增厚幅度预期将达到中个位数。此外，得益于内地必胜客利润率的提升，百胜中国整体的餐厅利润率及营业利润率也将随之扩大。公司仍致力于其先前公布的资本回报计划，包括在2026年反馈股东15亿美元，以及将每年约100%的自由现金流(扣除少数股东股息)反馈股东。该行估计2027年及2028年的回报金额约为9亿至10亿美元。该行重申百胜中国“买入”评级，港股目标价维持505.5港元不变。

【百胜中国宣布收购必胜客品牌在中国大陆的所有权】格隆汇6月16日｜百胜中国宣布，已与Yum! Brands签署最终协议，以12亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国大陆的所有权。该交易预计将于2026年第三季度交割，完成后必胜客中国将无须再向Yum! Brands支付此前适用的特许经营费。在可比口径下，公司维持2026年全年财务指引不变，并预计该交易可立即提升必胜客中国、进而提升百胜中国整体的餐厅利润率和经营利润率。本次交易预计将在交割完成后立即增厚2026年的每股摊薄盈利，并预计于2027年及2028年为每股摊薄盈利带来中单位数增长。百胜中国计划通过现金及债务融资相结合的方式为本次收购提供资金，并维持此前公布的股东回馈计划不变。格隆汇6月16日｜百胜中国宣布，已与Yum! Brands签署最终协议，以12亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国大陆的所有权。该交易预计将于2026年第三季度交割，完成后必胜客中国将无须再向Yum! Brands支付此前适用的特许经营费。在可比口径下，公司维持2026年全年财务指引不变，并预计该交易可立即提升必胜客中国、进而提升百胜中国整体的餐厅利润率和经营利润率。本次交易预计将在交割完成后立即增厚2026年的每股摊薄盈利，并预计于2027年及2028年为每股摊薄盈利带来中单位数增长。百胜中国计划通过现金及债务融资相结合的方式为本次收购提供资金，并维持此前公布的股东回馈计划不变。

【港股餐饮股逆势上涨，呷哺呷哺涨超6%，海底捞涨超2%】格隆汇6月10日｜港股餐饮股逆势上涨，其中，生活概念飙升50%，环科国际大涨25%，百福控股涨超11%，富临集团涨超10%，太平洋酒吧涨超9%，奈雪的茶涨超8%，唐宫中国、呷哺呷哺涨超6%，谊和股份涨超5%，稻香控股、海伦司涨超3%，绿茶集团、海底捞、达势股份、特海国际涨超2%，九毛九、百胜中国涨超1%。格隆汇6月10日｜港股餐饮股逆势上涨，其中，生活概念飙升50%，环科国际大涨25%，百福控股涨超11%，富临集团涨超10%，太平洋酒吧涨超9%，奈雪的茶涨超8%，唐宫中国、呷哺呷哺涨超6%，谊和股份涨超5%，稻香控股、海伦司涨超3%，绿茶集团、海底捞、达势股份、特海国际涨超2%，九毛九、百胜中国涨超1%。

格隆汇6月3日｜摩根士丹利将YUM股票评级上调至“增持”，目标价上调至185美元。格隆汇6月3日｜摩根士丹利将YUM股票评级上调至“增持”，目标价上调至185美元。

【市场监管总局网络餐饮专项抽检结果公布 不合格率为2.3%】格隆汇6月3日｜市场监管总局近期开展网络餐饮专项抽检，对销售量大、覆盖面广、代表性强的菜肴类、小吃快餐类、主食类、饮品类、甜品类、烧烤类、火锅类7大类网络餐饮食品和相关食材开展抽检，全链条排查网络餐饮食品风险。本次专项抽检采取线上、线下相结合的方式开展。线上覆盖美团、淘宝、京东等14个网络平台，线下覆盖北京、上海、广州等24个大中城市，涉及875家餐饮外卖单位。本次专项抽检共开展监督抽检1307批次，重点排查食品添加剂滥用、农兽药残留等潜在风险，抽检不合格率为2.3%，网络餐饮食品安全状况总体良好。餐饮食品中自制油炸肉类、自制糕点、自制凉菜类等食品未检出不合格。格隆汇6月3日｜市场监管总局近期开展网络餐饮专项抽检，对销售量大、覆盖面广、代表性强的菜肴类、小吃快餐类、主食类、饮品类、甜品类、烧烤类、火锅类7大类网络餐饮食品和相关食材开展抽检，全链条排查网络餐饮食品风险。本次专项抽检采取线上、线下相结合的方式开展。线上覆盖美团、淘宝、京东等14个网络平台，线下覆盖北京、上海、广州等24个大中城市，涉及875家餐饮外卖单位。本次专项抽检共开展监督抽检1307批次，重点排查食品添加剂滥用、农兽药残留等潜在风险，抽检不合格率为2.3%，网络餐饮食品安全状况总体良好。餐饮食品中自制油炸肉类、自制糕点、自制凉菜类等食品未检出不合格。

【港股异动丨小菜园直线拉升涨超5% 拟回购不超1.5%股份 彰显公司发展信心】格隆汇5月27日｜小菜园(0999.HK)午后盘中直线拉升，一度涨5.77%至7.15港元。消息面上，小菜园昨日晚间公告，公司将实施一项股份回购计划。根据股份回购计划，公司拟根据市场情况不定时于公开市场回购不超过本公告日期已发行股份总数(不包括库存股份)的1.5%的股份，即不超过17,647,782股股份。拟回购股份将被注销或被持作库存股份。公司认为，股份回购计划反映了公司对未来发展前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的充分认可。基于对集团财务状况、经营情况以及未来发展战略的综合考量，公司认为股份回购计划符合公司及股东的整体最佳利益。东吴证券今年4月发研报指，小菜园作为大众便民中式餐饮第一品牌，认为2026年公司门店数量有望达到1000家(净增近200家，重点在山东/河南/湖北/浙江/陕西/湖南等高潜地区)。该机构预计公司或先布局省会再逐步下沉，验证模型后再批量开店，中期目标为3000家门店。同时精简门店面积，优化门店模型。考虑到拓店空间较大，公司秉承长期主义行稳致远，维持“买入”评级。(格隆汇)格隆汇5月27日｜小菜园(0999.HK)午后盘中直线拉升，一度涨5.77%至7.15港元。消息面上，小菜园昨日晚间公告，公司将实施一项股份回购计划。根据股份回购计划，公司拟根据市场情况不定时于公开市场回购不超过本公告日期已发行股份总数(不包括库存股份)的1.5%的股份，即不超过17,647,782股股份。拟回购股份将被注销或被持作库存股份。公司认为，股份回购计划反映了公司对未来发展前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的充分认可。基于对集团财务状况、经营情况以及未来发展战略的综合考量，公司认为股份回购计划符合公司及股东的整体最佳利益。东吴证券今年4月发研报指，小菜园作为大众便民中式餐饮第一品牌，认为2026年公司门店数量有望达到1000家(净增近200家，重点在山东/河南/湖北/浙江/陕西/湖南等高潜地区)。该机构预计公司或先布局省会再逐步下沉，验证模型后再批量开店，中期目标为3000家门店。同时精简门店面积，优化门店模型。考虑到拓店空间较大，公司秉承长期主义行稳致远，维持“买入”评级。(格隆汇)