富瑞：料物管行业增长延续 看好融创服务等股

富瑞发表研究报告指，内地物业管理行业在毛利率及收入组合改善下，上半年盈利表现优于预期，预料受益于业务规模加快扩张、收入来源趋多元化及更好的盈利能力，物管公司未来将维持强劲增长。不过，近期市场气氛欠佳，加上欠缺利好消息刺激，预料物管股在短期内仍维持窄幅波动。该行继续看好物管行业，并建议关注高增长、高质素、高盈利能见度的“三高”企业，包括碧桂园服务、融创服务、合景悠活和新城悦服务，分别予目标价85.59港元、30.68港元、10.82及31.49港元。

报告估计，政府支持物管业的取态将会持续，整体行业在下半年规模料快速扩张并加快市场融合。该行又预料，受丰富的储备渠道及积极的并购或招标等支持，14家主要的物管公司在今年将保持少于45％的总楼面面积增长；总市场份额将上升至超过10％；非住宅业务贡献将上升至约35％。

报告强调，物管业的市场竞争将更趋激烈，料企业将持续向多方面渠道拓展，业务重心由其母公司扩张至其他第三方客户，重申母企的强大背景、优良的商誉和服务质素均是中标第三方客户合约的关键。

该行表示，行业首选依然是碧桂园服务以及融创服务，认为它们执行力强，同时在高线和低线城市都具有领导地位；而合景悠活和新城悦服务透过加强招标能力，均有潜质获重新评级。但保利物业和中海物业的前景模糊，且增长跑输其他同业，故对其保持谨慎态度。