中概复盘与走向简评

从去年底蚂蚁金服暂缓上市起，我们的政策不断加码，陆续发布电子烟、K12等相关监管文件，本月初滴滴涉嫌数据泄露而遭7部委联合调查，同时进一步加码互联网反垄断，并发布“双减“文件，对K12进行进一步规范。

伴随着2月美股整体成长股大杀估值，热门中概指数BK2517从高点至今近乎腰斩，而同期美股三大指数却创新高。

目前无疑是中概股的至暗时刻，深渊的尽头是什么？

需要着重关注几个点：

1. 人口政策（三胎）、促进公平为政策着力的方向，是一个长期过程。那么相关的行业板块会有明显受益，而互联网大厂们疯狂扩张的时代将一去不复返，基础设施化，降低利润水平为监管方向。曾风头无两的K12课外教培黯然落幕，新东方等龙头企业向早教、职教等领域转型，前路漫漫。另外一个关乎民生和生育的大头房地产这些年本就监管趋严，房住不炒为大基调，未来的监管趋势也只严不松。

2. 政策鼓励的产业如新能源汽车仍有高景气度，在可见的未来仍将持续，并带动相关产业链继续快速发展，如半导体、电池等。可以看到相关概念股近期表现虽受整体中概波及，但影响程度相对小。并且据Vanda Research数据，美国散户近日大举抄底中概，仅周二一天便成交17亿美元，其中蔚来获得超1亿美元投资。

3. 坚持开放的国策。过去几十年来改革开放取得奇迹般的成果，站在新时代的当下，领导人和智囊团均有正确的判断。今年年初时已开始强调鼓励扩大境内外双向投资，并进行大湾区取消个人购汇额度试点等。近日在市场情绪大幅波动时再次稳定军心，如外管局发布进一步扩大私募股权投资基金跨境投资，坚定推动外汇领域改革开放等。