全球资本爆买A股

       作者：财姥爷  编辑：小市妹　　

　　5月的最后一周，市场在加速上涨，三大指数涨幅都超过了2.5%。

　　外资创纪录的大幅流入，成为推动本周指数大涨的导火索。本周二外资净流入217亿，创单日流入的最高历史纪录，全周净流入接近500亿，同样创下了历史新高。

                                                           ▲图源：同花顺iFinD

　　外资是典型的价值投资逻辑，首选的还是公认的核心资产，贵州茅台、宁德时代、中国中免等一线大白马本周涨幅都接近10%，招商银行还创了历史新高。

　　目前外资占A股流通市值的比例只有5%左右，但是中国最好的股权资产很大部分都被外资买走。相反，中国股民还是喜欢炒题材。

　　外资拼命的买买买，除了A股的估值优势之外，另一个重要原因是押注人民币升值的预期。本周人民币兑美元的离岸汇率升破6.4元关口，创下了3年新高，彻底激发了外资涌入中国的热情。

　　美国货币大放水，过去一年多美元一直在贬值，美元指数从102下降到90，人民币兑美元升值了接近13%，这个速度挺惊人的。如果这个升值趋势持续下去，外资可能会更加疯狂的涌入中国。

　　很多国家现在都是零利率了，把钱转移到中国，即使不考虑到投资收益，汇率和利息收益已经相当可观了。如果出现这种局面，中国股市和楼市等资产价格确实面临一定的上涨压力。

　　上一次人民币对美元的大幅升值，是2005年7月开始的第一次汇改，在两年时间内，人民币汇率提升了12%。而正是在这段时间里，A股迎来了历史上最疯狂的超级大牛市，楼市也出现了大幅上涨的行情。

　　现在很多人开始赌人民币升值的投资机会，认为大盘会突破2月高点，也有券商预测会冲上4000点，更有人期待着2005－2007年那样的大牛行情。

　　突破2月高点可能并不难，4000点也有机会，但要出现之前的大牛行情，我觉得还是谨慎一些，做投资不能是单边的线性思维，也不能简单和历史进行类似。

　　决定汇率的因素主要是两点，一是经济增速，二是货币政策。如果美国经济继续回升，美联储货币政策很可能会收紧，这样美元指数会出现逆转，依靠外资推动的行情可能难以为继。

                                                          ▲中信医药调研纪要截图

　　未来中国资产价格的走势，还是要看中国本身经济基本面的状况。全面牛市的机会也许不大，某些行业结构性的机会倒是值得重视。

　　港股上市的中国生物制药公告称，其一季度营收72.4亿元，同比增长16.4%；归属于母公司净利润19.1亿元，同比增长118.5%。利润大增，主要是受惠于其持股的科兴中维的业绩贡献，去年12月，中国生物投资了5.15亿美元，获得了科兴中维15.03%股权。

　　目前科兴中维生产的新冠疫苗已在40多个国家和地区获批使用，据多家券商的估算，新冠灭活疫苗单支利润预计在50元左右，新冠疫苗净利率高达40%-50%，科兴中维一季度的利润可能达到100亿，这一亮眼成绩很可能会创造中国医药产业的单季度盈利记录。

　　去年疫苗出来之前，新冠疫情的最大受益行业是手套、呼吸机、医用口罩等。英科医疗2020年业绩涨了近40倍，市值一年内最大涨幅接近40倍。

　　疫苗出来后，按照当前形势来看，新冠疫苗今年大概率会成为全球年接种量和销售额最大的品种，未来几年的市场规模也会非常可观。而我国企业在新冠疫苗的研发和生产上都走在了国际的前列，相关产业链公司的业绩和市值极有可能会相应提升。

　　新兴行业有的是业绩的想象力，传统行业有的是真金白银。

　　格力电器本周推出了150亿的回购计划，成为A股历史上规模最大的回购计划，而就在去年，格力电器刚刚完成了120亿的回购。

　　格力和美的两大家电龙头最近2年频频推出重磅回购计划，一方面当然是出于对公司的信心和维持合理市值的需要，另一方面也来源于强大的现金流支持。

　　根据今年一季报显示，格力电器的货币资金高达1466亿元，美的货币资金也有862亿，都属于A股市场最有钱的土豪之列，巨额账面现金也使两家公司分红和回购一直都相当豪气。

　　客观来讲，回购虽然能从一定程度上提振市场信心维护市值稳定，但是要从根本上拉动市值不断上升，还是要业绩支撑。

　　不管格力还是美的，过去的市值高涨都来源于业绩的持续上升，而当下面临的最大压力，是在电器行业逐渐饱和的情况下，如何一方面深挖行业内在潜力，另一方面更好地通过多元化业务保证业绩的可持续增长。

　　对双方的管理层来讲，如何带领公司走出新的增长曲线，无疑比分红回购之类的资本动作，都是更加重大的挑战。

　　本周有4只股票被宣布退市，波及24万股民。姥爷如何看待当下A股退市日益常态化的问题？如何避免踩到退市股的雷区？

　　过去30年，A股总计退市不到100家，每年的退市率不到0.3%，美股等成熟市场退市率都超过了6%。数据显示，2007年至2018年10月，全球退市公司数量累计达到21280家，全球IPO数量累计达到16299家，退市规模甚至要大于IPO规模。

　　A股注册制改革后，上市股票大幅增加，要保持市场供求平衡，常态化的退市制度也是生态建设的必由之路。

　　事实上，2020年开始，A股退市公司增加到了16家，创下历史新高。今年前5个月，退市公司已经有14家，退市进程明显加快了。

　　目前A股总共有4000多家公司，如果未来每年退市数量达到6%左右的规模，可想而知压力会有多大。

　　退市的原因有很多种，可以是财务不达标、流动性不好、股价或者市值过低，但归根结底还是公司业绩不行，不具备持续盈利能力。

　　要避免踩到退市的雷区，我觉得很重要的一点，是要跟商业模式相对简单、市场需求稳定、竞争优势明显的企业站在一起，跟踏实搞主业的企业家站在一起。对于那些好大喜功、乐于资本运作，乐于PPT营销的公司，一定要保持警惕，敬而远之。

　　以本次退市的*ST信威为例，这家公司是足以对标乐视网的“故事大王”，曾经涉足的业务非常高大上，包括开挖人造运河、发射人造卫星、建设海港、收购境外上市公司等。因为故事讲得好，信威也曾备受追捧，市值最高的时候，曾经超过2000亿。

　　但是从长期来看，业绩才是决定市值的核心因素。信威这些飞天遁地的业务最后留下的是一地鸡毛的业绩，2017年到2020年，公司营收逐年下滑，连续4年业绩亏损，最近2年更是连续出现净资产为负的情况，到如今退市时，市值只剩下40亿。

                                                             ▲*ST信威财务简况

　　君子不立危墙之下，投资不求速胜之道，是规避退市雷区的重要法宝。

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