野村：维持日清食品(1475.HK)目标价6.9港元 重申“买入”评级

野村发表研究报告指，由于棕榈油成本持续上涨且香港需求逊于预期，日清食品(1475.HK)将2021财年的销售指引由增长中高单位数下调至中低单位数，净利润指引由增长10％降至5％。相对于2020财年的高基数和内地市场日益激烈的竞争，该行预期集团要保持销售和利润增长，2021财年仍是充满挑战的一年。该行维持集团目标价6.9港元，重申“买入”评级。

野村指，2021财年第1季收入按年增长9％，中国内地的销售按年增长11.4％，主要是受到方便面的有机增长以及上海分销业务的贡献。香港的销售额按年下降6.3％，这主要是由于袋装方便面的销量下降所致。

集团又公布一项约1.94亿港元的项目，计划在香港安装新的智能生产线，该项目计划料于2023财年完工。该行相信，这个新项目正进行机器升级，不会带来任何重大的额外新资本支出。

野村表示，集团很可能会在新产品发布前加大其A&P力度，以及需要在KA中承担新产品上市费用。该行维持2021财年的毛利率预测，即按年下降0.8个百分点至32.1％。另外，由于较高的A&P费用、原材料成本和折旧费用，EBITDA利润率将会下降，该行维持2021财年的销售预测按年增长6.3％，及净利润预测按年下跌8.2％。