华东医药2日挫17%，爱美客挫16%！医美超级泡沫破裂了吗？

进入4月份以来，医美板块持续拉升，博得市场青睐。短短一个月内，“医美概念”指数涨幅高达40%，远超同期创业板和上证指数的涨幅。不过，这两天高位的医美板块出现大幅下跌态势，最强的医美“黑马”华东医药2日跌逾17%；下游区域连锁龙头朗姿股份今日跌停；龙头爱美客2日重挫16%；华熙生物则大跌9%以上。

（来源：同花顺）

究其原由，主要是伴随着前期股价上涨，累积了一定泡沫，存在回调的风险。

高景气及政策加持，板块前期涨幅巨大

医美概念股无疑是今年最火热的板块之一，爱美客股价自今年3月底部以来，最高反弹了60%；华熙生物亦有50%以上的涨幅；华东医药自2月宣布布局医美业务之后，其股价最大涨幅高达89.52%；朗姿股份在过去半年的时间内，其股价翻了5倍有余，可谓强势。

板块火热的背后无疑是医美广阔的增长空间以及政策加持。

2018年中国已成为第二大医疗美容服务市场，占全球市场约13.5%的市场份额。数据显示，2019年中国医美行业市场规模达到了1769亿元，同比增长22%，预计2023中国医美市场规模将拓展至3115亿元。其中，非手术类的“轻医美”服务由于低风险、轻疼痛和恢复时间短，消费者接受程度更高，增长速度更快，预计从2018年到2023年复合增长率可达26.3%。

（2012-2023年中国医美市场规模（十亿元），来源：安信证券）

从渗透率来看，我国医美行业渗透率从2014年的2.4%提高至2019年的3.6%，整体呈现稳步增长态势。对标医美行业相对成熟的美国、日本、韩国，2019年三国渗透率分别高达16.6%、11%和20.5%，差距依然较大。目前，我国每千人中接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5人，而美国每千人中接受医疗美容诊疗的人数52.2人、韩国达89.2人，受益于渗透率提升，未来医美的增长空间相当大。

除此之外，政策加持亦给火热的医美赛道火上浇油。

近期，深圳拟大力拓展高质量服务消费新场景，出台政策加快推动医美、美发美妆等服务消费产业高质量发展。围绕医美产业研发端、应用端和消费端等关键环节，加强规划布局和产业扶持，吸引人才、资金和市场主体加快聚集，培育“美丽经济”新赛道的领先企业，打造国际知名“医美之都”。

值得注意的是，尽管医美赛道确定性较高，但短期爆炒带来估值泡沫。

拿华东医药来说，其估值水平常年在15倍-20倍之间。近2个月以来，其PE-TTM最高冲至38倍，这几天回落后，公司的估值还有34倍，处于历史较高位置。

（来源：wind）

华熙生物亦是如此，当前公司PE-TTM达141倍，远高于历史平均水平。

（来源：wind）

从投资的角度来看，在短期情绪支配的背后，医美板块已累积了不少估值泡沫风险，而医美企业最终受益几何，取决于其产品线及市场营销能力，后续如若业绩释放不出来，可能会有更大一波估值回调的可能。

不少公司加码布局，赛道拥挤

除此之外，正值医美风口上，不少公司和资本亦加速竞逐布局。从医美机构数量来看，2010-2019年中国的整形医院数量增长缓慢，从38家增至53家。相比之下，美容医院数量不断增长，从2010年的82家快速增至2019年的477家。

昨日，以临床医疗管理信息系统系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案为核心业务的麦迪科技宣布进军医美市场，公司拟以现金支付方式收购美贝尔集团持有的苏州美贝尔美容医院与常熟瑞丽美贝尔医院各不少于80%的股权，标的公司100%股权初步整体估值合计暂定为2.9亿元。

相较于下游机构快速扩张，医美上游不仅“钱”景广阔且毛利率超高，更获资本青睐。今年2月，昊海生科通过受让股权、增资等方式，以2.05亿元的总投资款获得欧华美科63.64%的股权，同时公司参股法国创新型生物材料研发公司股权。

华东医药也在今年2月，以6500万欧元股权对价款及最高不超过2000万欧元销售里程碑付款，收购Cocoon公司持有的西班牙能量源型医美器械公司HighTech公司100%股权，介入身体塑形和皮肤修复两大医美领域。

不过，对于今年介入医美的公司而言，现在仅有医美概念，而具体医美业务能带来多大的业绩增长空间，还未可知，若没有业绩支撑，最后恐怕也是一地鸡毛。