一个行业龙头业绩大超预期

昨天晚上 ，国内安防龙头海康威视披露了2021年 1季报 ： 营收同比增长48.36%，净利润 同比增长 44.99%,扣非净利润同比增长 增长37.64%。此前国内卖方分析师普遍预期一季度 营收利润增长大约在25%-30%增长，大超分析师预期 。2020年的年报中也披露了 机器人业务同比增长  85%，创新业务同比 增长83%，创新业务包括 海康汽车技术、海康微影、海康存储、海康慧影、海康消防、海康安检。

安防这个行业齐聚很多投资机构大佬，包括如下：

• 易方达张坤   易方达蓝筹精选  持股 9000万股  ，占总股本的1%

• 高盛    2020年中报 持有4622万股，占总股本的    0.57%

•  高瓴资本 曾经也多次 调研 海康威视 ，很大可能也是持有的。

• 景林资产此前也持有大华股份  3000万股，占大华股份的 1.6%， 也很大可能买入龙头 海康威视的。

•  与海康威视 旗下 萤石云对标的公司 涂鸦智能 最近在 美股上市 ，涂鸦智的基石投资人阵容华丽，分别为CPPIB（加拿大养老基金）、Dragoneer、GIC（新加坡政府投资公司）、老虎环球基金（Tiger Group）、腾讯投资及高瓴资本，均为国际知名顶级投资机构，合计意向认购5亿美元。

这么多机构看好 安防这个行业的主要原因是 ：安防行业开启了二次 增长曲线，是人工智能商业化 最好的行业，百度在人工智能和无人驾驶上投入非常大  ，但是商业化变现并不好，真正商业化做的好的就是安防行业 ，安防行业行业数字化转型已经 写到财报里面，不再是空中楼阁。

2021 年 3 月 30 日，海康威视在杭州举办了“智涌钱塘”2021 AI Cloud生态大会，以“共筑智慧城市、赋能数字企业”为主题，探讨城市、企业的数字化转型与升级之路。海康一口气公布了房地产、农业、物流和仓储、煤炭采矿、建筑施工等行业的数字化转型方案，2021年就是 安防行业数字化转型的元年。

现在流行杀白马 ，业绩好估值贵 ，股价一样会跌 ，从过去10年看，海康威视的估值大约在 22倍PE 到39倍之间波动 ，海康威视在2018年1季报 28%营收增速 ，市场在2018年 3月份最高给到了 40倍 PE,2018年下半年遭遇了长期阴跌，市场最低给到  22倍PE ， 海康威视现在 静态估值 是 39倍PE ,2021年 预期估值是33倍PE , 考虑到 海康威视 数字化转型成功预期，现在这个估值是合理偏低的。

与海康对标的大华股份估值偏低 ，其中一个原因就是它在安防数字化研发投入不够，市场还是比较有效的，但不排除它能修复一部分估值 ，如果长期持有 还是持有海康威视。