盯好这三条主线

牛年的第一碗素面，比以往来的要早一些。

所有人都预期会有开工（市）红包，谁曾想红包竟是自己。每次心血澎湃想要大干一场的时候，就会反被大干一场。大A，就是专治各种不服。

市场好像拿错了剧本，节前理论上交投清淡，不温不火，谁知道“抱团”票（以茅台为首）噌噌地猛拉，节后大伙儿满心欢喜，却来了个狂欢式暴跌。

好不容易找到了背锅的对象：央妈回笼了2600亿资金。可关于流动性预期，1月M2数据也好，官员公开表态也罢，预防针其实都已经打满了。

事实就是：流动性收缩趋势不改，甚至有点超预期。本质上就是抱团票涨太多了，涨太急了，水多了加面，这回面多了加水少了，就糊了。

货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎，搞明白这一轮结构性行情从何而来，得清楚自己赚的究竟是什么钱？除非PPI能够反转（代表企业的ROE），否则你大概率赚的是估值抬升的钱，而不是盈利增长的钱。

换言之，这只是一场严格按照时间表来走的流动性狂欢。身处当前时点，存量的水早已反映在市场价格上了。

抱团票固然跌多了，新发基金该上车还是要上车，好歹动辄也是百亿的体量，但人心涣散，队伍是越来越难带了（超额收益）。

市场有尝试在做切换。有心人不妨对比下中证500、中证1000、沪深300、上证50指数。昨夜文中提及的三大方向，短线博弈的影视传媒，无功无过，没有太好的介入机会，就此作罢。顺周期（原油、贵金属）、半导体相对较好。再补充多几点：

关于油价。Q1大概率仍有上行空间。与疫前相比，当前金油比、铜油比依旧偏高，说明油价金融属性权重仍不高。只要海外财政刺激继续推进叠加沙特减产背景，原油上涨仍有一定持续性。

一方面看油气开采，其次就是化工（资源类公司、炼油公司、煤化工、轻烃类替代公司）。

关于有色金属。事实上不必过于担心流动性收紧对商品市场的影响，流动性收紧过程中与金属价格上涨，是同步相关的。随着今年经济复苏，美联储货币真正进入市场，届时黄金、新能源基础材料，价格上涨仍有支撑。稀土的逻辑，重在需求拉动，预计价格上行仍将持续。

关于半导体。缺货程度超预期，尤其是功率半导体（日本地震+美国德州暴风雪）。业内厂商纷纷迎来涨价潮，可以说2021板块内相关公司全年业绩确定性高，今日市场反馈最为明显。可持续跟踪，重点关注功率IDM及产能有充足保证的Fabless。

此外，后疫情下有望得以明显修复的方向（航空、酒店、旅游等）今日也有所反馈，预计接下来几天盘中还会有不小的波动，拿不准的时候，千万不要怕错过，有时候慢就是快。

今儿就侃这么多，有想法的评论区明早醒来再聊一会。

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