医药行业：海外疫情引关注，“国谈“下创新药企业面临新考验，维持“推荐”行业评级

机构：兴业证券

评级：推荐

投资要点

海外疫情引关注，“国谈”下创新药企业面临新考验。疫情方面，美、英等国新发患者数屡创新高，同时新冠病毒变种为全球疫情防控再添变数，但各疫苗企业均表示其现有新冠疫苗应当对新变种仍然有效。另一方面，创新药企业想要在医保谈判常态化的背景下实现商业化上的成功，需要在销售能力及研发能力两方面下手。

2021年医药板块“磨底”+“结构性行情”的机会较大。

“医疗服务+自费消费”：逢低布局各赛道龙头企业【医疗服务】（爱尔眼科、金域医学、通策医疗等）、【药店】（益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等）、【品牌消费品】（片仔癀、云南白药、同仁堂）、【自费医疗】（我武生物、艾德生物、长春高新。

“创新药及产业链”：下半年业绩加速【大市值龙头】（药明康德、泰格医药、药明生物）、【细分赛道】（凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等）、系统性优势的【BigPharma】（恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等）、新兴【Biotech】（信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞、博瑞制药等）。

“高成长赛道之医疗器械”：【创新\进口替代的医疗器械】（迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、三友医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心脉医疗、惠泰医疗等）。

“高成长赛道之疫苗”：【创新疫苗】（长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物）“关注血制品机会”：【血制品】（天坛生物、华兰生物）。

本周推荐标的：爱尔眼科（国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固）、金域医学（第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期）、迈瑞医疗（医疗器械龙头企业研发销售能力突出，估值合理）、恒瑞医药（创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期）、药明康德（全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出）、益丰药房（药店领域龙头之一，管理优秀增长较快）。

风险提示：政策变化超预期，产品研发审批速度低于预期，市场竞争加剧